廣州農(nóng)商行持有的恒大集團11.4億債權(quán)三年僅追回13萬。

一、事件核心經(jīng)過與時間線

債務(wù)起源與訴訟階段：

廣州農(nóng)商行與恒大集團的債務(wù)關(guān)系始于2020年6月，當(dāng)時穆迪報告披露廣州農(nóng)商行對恒大集團的表內(nèi)借款余額達(dá)18億元。隨著恒大債務(wù)危機全面爆發(fā)，這筆借款迅速陷入違約。2021年11月25日，廣州農(nóng)商行華夏支行正式提起訴訟，將中國恒大集團、廣州市凱隆置業(yè)及恒大新能源汽車投資控股集團等相關(guān)主體訴至法庭。

強制執(zhí)行與追償失?。?/p>

2023年11月23日，案件進入強制執(zhí)行階段，立案執(zhí)行標(biāo)的高達(dá)11.4億元。然而執(zhí)行過程極為艱難，2025年2月，法院雖對許家印及恒大汽車法定代表人劉偉勝下達(dá)"限制消費令"，但這更多是一種程序性警示。僅僅一個月后的2025年3月31日，該執(zhí)行案件便因"暫時無財產(chǎn)可供執(zhí)行"被法院裁定終結(jié)本次執(zhí)行程序。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)揭示追償困境：

裁定書顯示，在11.4億余元的執(zhí)行標(biāo)的中，未履行金額高達(dá)1140407277.01元，這意味著漫長的強制執(zhí)行程序僅追回不足13萬元的款項，追回率不足0.01%。

破產(chǎn)重整申請：

面對幾乎"顆粒無收"的尷尬局面，廣州農(nóng)商行不再被動等待，于2026年3月25日正式向佛山市中級人民法院申請對恒大新能源汽車投資控股集團有限公司啟動破產(chǎn)重整程序。

二、恒大汽車的財務(wù)狀況與破產(chǎn)進程

天津生產(chǎn)基地的慘淡現(xiàn)狀：

恒大汽車天津核心生產(chǎn)基地的財務(wù)狀況已瀕臨枯竭。2026年2月6日天津方面舉行的第一次債權(quán)人會議披露，能被確認(rèn)的債權(quán)總額為54.07億元，另有43.54億元債權(quán)因證據(jù)或關(guān)聯(lián)關(guān)系等原因被暫緩確認(rèn)。更令人震驚的是，天津相關(guān)的17個銀行賬戶被凍結(jié)，賬戶余額僅剩12.96萬元。諷刺的是，天津這邊的破產(chǎn)費用還是管理人從別處借款400萬元來支付的。

多地破產(chǎn)清算同步進行：

截至2026年4月，恒大汽車已陷入全面破產(chǎn)清算：

1. 廣東子公司：2024年10月，有國資背景的廣州聚力現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司接手了恒大汽車的兩家廣東子公司。兩家子公司申報的債權(quán)分別達(dá)76億元和53億元，整體超過60萬元的債務(wù)清償率只有0.7%。

2. 最新破產(chǎn)裁定：2026年4月1日，恒大汽車收到廣州市中級人民法院通知，其兩家間接全資附屬公司——恒大新能源汽車科技(廣東)有限公司與恒馳(廣州)汽車銷售服務(wù)有限公司被法院裁定受理破產(chǎn)清算。

3. 其他程序：廣東省佛山市中級人民法院已就恒大新能源汽車投資控股集團有限公司及恒大新能源科技集團有限公司的破產(chǎn)清算程序成立清算組。

恒大汽車整體債務(wù)規(guī)模：

截至2023年底，恒大汽車總負(fù)債已高達(dá)725.43億元，資產(chǎn)負(fù)債率飆升至208%。從474億元投入到743億元負(fù)債，再到250億元債權(quán)清算，這個數(shù)字鏈條的每一環(huán)都指向同一個結(jié)局：一場無人幸免的清算。

三、恒大集團整體債務(wù)危機的宏觀背景

天文數(shù)字的債務(wù)規(guī)模：

截至2023年6月底，恒大集團總負(fù)債高達(dá)2.39萬億元，而總資產(chǎn)僅1.74萬億元，已嚴(yán)重資不抵債。2023年11月末，恒大未能清償?shù)牡狡趥鶆?wù)累計約3163.91億元，逾期商票累計約2055.37億元。

退市與清盤進程：

2025年8月25日，中國恒大被港交所正式摘牌退市。停牌前，恒大股價僅0.163港元/股，市值僅剩21.52億港元，而在巔峰時期，恒大的市值突破3500億港元。

訴訟案件數(shù)量驚人：

截至2025年6月末，恒大地產(chǎn)集團有限公司及子公司標(biāo)的金額3000萬元以上未決訴訟案件數(shù)量共計2631件，標(biāo)的金額總額累計約6488.77億元。

四、金融機構(gòu)風(fēng)險暴露與處置困境

廣州農(nóng)商行的資產(chǎn)質(zhì)量壓力：

廣州農(nóng)商行近年逾期貸款占比提升較快，2024年上半年逾期貸款占比達(dá)6.6%，較2022年末提升2.71個百分點，余額增加221.8億至491.2億元。公司不良貸款中，與恒大集團、泛海系的債務(wù)糾紛較為搶眼。

行業(yè)普遍存在的折價處置現(xiàn)象：

廣州農(nóng)商行的案例并非孤例。2025年12月，民生銀行深圳分行以3.19億元的價格轉(zhuǎn)讓了恒大地產(chǎn)等3戶總額23.59億元的金融債權(quán)，成交價僅占債權(quán)總額的13.52%，近乎折價九成。這一交易背后，深刻折射出當(dāng)前中國房地產(chǎn)市場調(diào)整期內(nèi)，金融機構(gòu)在處置不良資產(chǎn)時的現(xiàn)實考量。

央行對風(fēng)險外溢性的評估：

中國人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，恒大集團總負(fù)債中，金融負(fù)債不到三分之一，債權(quán)人也比較分散，單個金融機構(gòu)風(fēng)險敞口不大?？傮w上看，其風(fēng)險對金融行業(yè)的外溢性可控。

五、事件反映的深層問題與行業(yè)影響

房地產(chǎn)高杠桿模式的系統(tǒng)性風(fēng)險：

恒大在地產(chǎn)行業(yè)中采取非常激進的"高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)"的發(fā)展方式，短時間內(nèi)大力發(fā)展、迅速擴張，并不斷進軍包括地產(chǎn)、文旅、健康、新能源汽車等多元化經(jīng)營領(lǐng)域。這種模式累積巨額債務(wù)之后，因資金鏈斷裂違約破產(chǎn)而成為近年來引發(fā)關(guān)注的熱點案例。

金融監(jiān)管體系的短板暴露：

恒大、萬達(dá)等企業(yè)的出險暴露了我國金融監(jiān)管存在的一些問題和缺陷。房地產(chǎn)企業(yè)采用銀行融資、信托融資、證券融資、保險融資等方式，分業(yè)部門和監(jiān)管部門難以共享相關(guān)數(shù)據(jù)和采取一致監(jiān)管原則與標(biāo)準(zhǔn)。由于各種復(fù)雜的非金融衍生品的嵌套、股權(quán)結(jié)構(gòu)的各種變動和技術(shù)型"明股實債"等手段存在，使非銀金融機構(gòu)面臨的風(fēng)險評估和管理變得更具挑戰(zhàn)性。

債務(wù)處置的法律與現(xiàn)實障礙：

恒大退市后，雖然不影響債權(quán)人追討債務(wù)，但面對這個欠下巨額債務(wù)且問題錯綜復(fù)雜的"爛攤子"，債權(quán)人若想順利對恒大完成清盤與重組，難度極大。恒大在多多個司法管轄區(qū)擁有超過3000個法律實體，在280多多個城市擁有約1300個開發(fā)中項目，這種復(fù)雜的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進一步增加了債務(wù)處置的難度。

對中小企業(yè)和就業(yè)的沖擊：

恒大汽車留下的，只有津廣滬三地的空置工廠，以及250億元的待償債務(wù)，加上無數(shù)中小企業(yè)的倒閉和工人的失業(yè)。這種連鎖反應(yīng)對整個產(chǎn)業(yè)鏈造成了深遠(yuǎn)影響。

六、未來展望與風(fēng)險化解路徑

法治化、市場化處置原則：

相關(guān)部門和地方政府正在按照法治化、市場化原則，依法依規(guī)開展風(fēng)險處置化解工作，督促恒大集團加大資產(chǎn)處置力度，加快恢復(fù)項目建設(shè)，維護住房消費者合法權(quán)益。

金融監(jiān)管體系改革方向：

需要加強宏觀審慎管理，建立健全全社會的風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警機制，尤其是對大公司和大集團，特別是要對房地產(chǎn)等企業(yè)的負(fù)債情況、融資狀況、風(fēng)險水平、傳染鏈條等進行評估。同時加強金融監(jiān)管協(xié)同與功能監(jiān)管。

行業(yè)轉(zhuǎn)型與風(fēng)險防范：

恒大集團的問題在房地產(chǎn)行業(yè)是個別現(xiàn)象。經(jīng)過近幾年的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，尤其是房地產(chǎn)長效機制建立后，國內(nèi)房地產(chǎn)市場地價、房價、預(yù)期保持平穩(wěn)，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，財務(wù)指標(biāo)良好，房地產(chǎn)行業(yè)總體是健康的。

這一案例不僅是個別債權(quán)人的困境，更是中國房地產(chǎn)行業(yè)高杠桿、高周轉(zhuǎn)模式退場過程中，金融機構(gòu)風(fēng)險處置面臨的普遍挑戰(zhàn)。它警示著金融機構(gòu)需要更加審慎的風(fēng)險管理，也預(yù)示著中國房地產(chǎn)行業(yè)正在經(jīng)歷深刻的轉(zhuǎn)型與調(diào)整。