迎著新能源重卡風(fēng)口，作為行業(yè)核心部件供應(yīng)商的綠控傳動(dòng)，能分得一杯羹嗎？

2025年，新能源重卡銷量破23萬(wàn)輛，滲透率從2024年的13.6%飆至28.9%，而五年前滲透率幾乎為零。行業(yè)預(yù)判，到2028年，這個(gè)數(shù)字可能沖破50%關(guān)口。這意味著，每賣出兩輛重卡，就有一輛是新能源車。

在這條狂奔的賽道上，被譽(yù)為重卡“心臟”的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，正成為各路資本爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。新能源重卡電驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域的“隱形冠軍”——綠控傳動(dòng)的實(shí)力究竟有多強(qiáng)？它所處的賽道又有多大的想象空間？

這條賽道到底有多大想象空間？綠控這家“電驅(qū)第一股”實(shí)力有多強(qiáng)？值不值得入手？

賽道好不好？

綠控傳動(dòng)未來(lái)的發(fā)展空間，要看它所處的賽道“夠不夠?qū)?、夠不夠長(zhǎng)”。綠控主營(yíng)產(chǎn)品為新能源商用車電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，特別是新能源重卡的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。而新能源商用車，尤其是新能源重卡，正處在市場(chǎng)爆發(fā)期。

據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，2020年，新能源重卡在重卡市場(chǎng)占比僅0.2%，幾乎可忽略不計(jì)；2023年滲透率到5.6%；隨著技術(shù)成熟與成本下降，到2024年滲透率攀至13.6%；到2025年占比高達(dá)28.9%，滲透率翻一番，銷量沖破23萬(wàn)輛。

這種爆發(fā)式增長(zhǎng)并非偶然。早期新能源重卡的推廣，靠的是路權(quán)優(yōu)先和補(bǔ)貼政策。但現(xiàn)在，邏輯變了。隨著動(dòng)力電池成本持續(xù)下探、充換電基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，尤其是“油電”價(jià)差帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)成本優(yōu)勢(shì)，新能源重卡的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯。

方得網(wǎng)觀察到，目前，在煤炭、鋼鐵、港口這些固定線路和封閉場(chǎng)景里，電動(dòng)重卡幾乎是多數(shù)車隊(duì)購(gòu)置新車的唯一選擇。另外，受運(yùn)價(jià)持續(xù)低迷影響，不少地方的干線物流也出現(xiàn)“電車定運(yùn)價(jià)”、“不換電車就虧錢”的被動(dòng)更新現(xiàn)象，這正是需求從“政策驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”的最強(qiáng)信號(hào)。

在國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)背景下，商用車向新能源方向轉(zhuǎn)型的需求也十分迫切。按照《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖3.0》的規(guī)劃，到2030年新能源商用車銷量占比要達(dá)到30%左右，到2040年更要超過70%?；谡叩榷嘀乩茫袑＜翌A(yù)判，2026年新能源重卡滲透率有望沖到35%-40%，2028年-2030年期間有望超過50%。

這意味著什么？意味著綠控所在的新能源商用車與新能源重卡電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)賽道，未來(lái)幾年將迎來(lái)真正的“井噴期”。電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)作為新能源車的“心臟”，其市場(chǎng)空間將隨著整車銷量的增長(zhǎng)同步放大。在這個(gè)從“政策驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，賽道本身不僅足夠?qū)?，而且正在加速變寬?/p>

綠控夠不夠強(qiáng)？

賽道雖好，能不能吃到肉，還得看選手自身實(shí)力。綠控傳動(dòng)這家公司，到底強(qiáng)不強(qiáng)？

先看市場(chǎng)地位，答案是：強(qiáng)，而且是公認(rèn)的強(qiáng)。招股書披露，根據(jù)科瑞咨詢的調(diào)研數(shù)據(jù)，2022年至2024年，綠控在新能源重卡電機(jī)配套市場(chǎng)的占有率連續(xù)三年穩(wěn)居行業(yè)首位。而交強(qiáng)險(xiǎn)銷量數(shù)據(jù)，更是給這個(gè)“三連冠”加了實(shí)錘：2025年，綠控在新能源重卡市場(chǎng)的裝機(jī)量高達(dá)4.4萬(wàn)臺(tái)，同比暴增265.3%，市場(chǎng)份額從14.8%擴(kuò)到19.2%，冠軍地位穩(wěn)固。

再看客戶結(jié)構(gòu)，綠控的客戶名單堪稱“豪華”。徐工集團(tuán)、三一集團(tuán)、東風(fēng)汽車、廈門金龍、北汽福田、中國(guó)重汽……幾乎叫得上名的一線商用車主機(jī)廠，都在其客戶名單里。這種深度綁定，既是實(shí)力的體現(xiàn)，也構(gòu)筑了很高的進(jìn)入壁壘——汽車行業(yè)嚴(yán)苛的供應(yīng)商認(rèn)證體系和漫長(zhǎng)的驗(yàn)證周期，讓后來(lái)者很難在短期內(nèi)復(fù)制這種關(guān)系。

還有一個(gè)細(xì)節(jié)值得留意：招股書顯示，三一重工本身就是綠控的股東之一。這意味著，頭部主機(jī)廠不光用它的產(chǎn)品，還用真金白銀投了它，這背后是對(duì)其技術(shù)實(shí)力和供應(yīng)鏈地位的認(rèn)可。

那它的技術(shù)護(hù)城河到底有多深？招股書里藏著不少干貨。綠控長(zhǎng)期深耕新能源商用車電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，在驅(qū)動(dòng)電機(jī)、變速器和控制系統(tǒng)方面掌握一系列關(guān)鍵技術(shù)。自主研發(fā)的同軸并聯(lián)混合動(dòng)力機(jī)電耦合系統(tǒng)，在2019年拿下了國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)。針對(duì)重卡的電驅(qū)動(dòng)橋產(chǎn)品，將電機(jī)、變速器、車橋深度集成，改變了傳統(tǒng)“電機(jī)+變速器+傳動(dòng)軸+車橋”的布置方式，提升了效率、降低了重量。截至 2025 年 12 月 31 日，公司擁有352項(xiàng)境內(nèi)授權(quán)專利，研發(fā)人員占比15.2%。這種多學(xué)科交叉的技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，在新能源重卡這個(gè)對(duì)可靠性、經(jīng)濟(jì)性要求極高的細(xì)分領(lǐng)域，構(gòu)成了它最深的護(hù)城河。

最后，看財(cái)務(wù)表現(xiàn)，綠控的盈利能力正在快速釋放。公司營(yíng)收從2022年的7.1億元，飆到2024年的13.3億元，2025年攀升至33.5億元。更關(guān)鍵的是，2022年還在虧近1個(gè)億，到2024年已實(shí)現(xiàn)近5000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，2025年凈利潤(rùn)沖到1.5億元。毛利率從2022年的7.1%一路提升到2024年的19.8%，規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

從價(jià)值派角度來(lái)看，綠控的故事非常精彩：腳下的賽道正處在爆發(fā)前夜，自己手里攥著技術(shù)和客戶兩大王牌，業(yè)績(jī)也開始實(shí)打?qū)嵉胤帕俊Ｔ谛履茉瓷逃密嚌L滾向前的時(shí)代浪潮中，作為核心零部件龍頭的綠控傳動(dòng)，無(wú)疑已經(jīng)占據(jù)了產(chǎn)業(yè)鏈上極為有利的戰(zhàn)略高地。