財(cái)聯(lián)社4月2日訊（記者高艷云）東莞證券IPO進(jìn)程迎來(lái)財(cái)報(bào)更新關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

3月31日，擬在深交所主板上市的東莞證券更新招股書，主要為更新最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司2025年?duì)I收為33.86億元，同比增22.99%；歸母凈利為12.45億元，同比增34.89%。

東莞證券預(yù)計(jì)，今年一季度，公司總營(yíng)收為8.61億元至9.52億元，同比增26.62%至39.95%；歸母凈利為3.31億元至3.66億元，同比增63.06%至80.23%。公司稱，一季度滬深兩市股票基金單邊交易額較上年同期大幅上升，公司預(yù)計(jì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入和利息凈收入較上年同期有所增長(zhǎng)。

值得關(guān)注的是，原本ROE排名靠前的東莞證券，2025年又上新臺(tái)階，截至2025年末，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.29%，較上一年度增2.35個(gè)百分點(diǎn)。2024年，東莞證券就以9.96%的ROE排名在行業(yè)前三，這是公司盈利實(shí)力的體現(xiàn)，這個(gè)優(yōu)勢(shì)也體現(xiàn)在了券商分類評(píng)價(jià)的加分上。

自2025年2月楊陽(yáng)履新東莞證券總經(jīng)理，目前已超過(guò)一年時(shí)間，年報(bào)及一季報(bào)基本也是新班子一年來(lái)交出的答卷。隨著公司股權(quán)愈加清晰、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及上述最新業(yè)績(jī)的披露，相關(guān)IPO進(jìn)展何時(shí)加速落地值得關(guān)注。

經(jīng)紀(jì)貢獻(xiàn)近五成收入

東莞證券近三年業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)，2023至2025年，公司營(yíng)收分別為21.55億元、27.53億元、33.86億元，歸母凈利分別為6.35億元、9.23億元、12.45億元。

具體來(lái)看各業(yè)務(wù)板塊，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是東莞證券目前規(guī)模最大、收入利潤(rùn)貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)類型，2023年、2024年及2025年，公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的代理買賣證券業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入分別為8.97億元、11.72億元及16.39億元，占公司同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為41.61%、42.58%及48.42%。

同時(shí)值得注意的是，東莞證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入增長(zhǎng)明顯，2025年該收入同比增速達(dá)39.85%。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是作為東莞證券的第一業(yè)務(wù)收入來(lái)源，東莞證券在招股書中也提到，公司收入來(lái)源中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)所占比重較高，由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受市場(chǎng)行情影響較大，因此過(guò)度依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)使得公司收入結(jié)構(gòu)多元化欠缺穩(wěn)定性。

行業(yè)觀察來(lái)看，以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為第一收入來(lái)源的券商并不在少數(shù)，這也包括頭部券商，多年的行業(yè)發(fā)展來(lái)看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是券商的基石業(yè)務(wù)，是財(cái)富管理等業(yè)務(wù)大發(fā)展的根基，如何更好發(fā)揮長(zhǎng)板優(yōu)勢(shì)，以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，將財(cái)富管理做大做強(qiáng)，更是擺在東莞證券面前的課題。

投行業(yè)務(wù)則出現(xiàn)明顯下滑，成為業(yè)績(jī)短板。2025年，公司投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比下滑38.05%。具體來(lái)看，2023年、2024年及2025年，公司投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入分別為1.99億元、2.05億元及1.27億元，占公司同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為9.24%、7.47%及3.75%，該業(yè)務(wù)營(yíng)收貢獻(xiàn)度持續(xù)走低。全行業(yè)來(lái)看，各家投行都已不復(fù)IPO大年時(shí)的風(fēng)光，無(wú)論是頭部還是中小券商，都在努力謀求新的業(yè)務(wù)突破口。

東莞證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，2025年該收入同比增10.66%。具體來(lái)看，2023年、2024年及2025年，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)的收益總額分別為2.95億元、3.66億元、4.05億元，占同期營(yíng)業(yè)收入比例分別為13.68%、13.29%及11.97%，收入貢獻(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。

東莞證券信用業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)保持同步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，去年該收入同比增36.3%。具體來(lái)看，2023年、2024年及2025年，公司信用業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利息凈收入分別為3.73億元、4.27億元、5.82億元，占同期營(yíng)業(yè)收入比例分別為17.32%、15.51%及17.18%。

東莞證券資管業(yè)務(wù)收入規(guī)模較小，去年該收入下滑47.5%。具體來(lái)看，2023年、2024年及2025年，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入分別為5891.73萬(wàn)元、8243.99萬(wàn)元及4327.93萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入比例分別為2.73%、2.99%及1.28%。資管業(yè)務(wù)收入大幅下降，與2025年大集合產(chǎn)品到期影響密不可分。券商資管應(yīng)該如何走出差異化道路，這也是擺在包括東莞證券在內(nèi)的所有券商面前的重要課題。

資產(chǎn)方面，截至2025年末，東莞證券總資產(chǎn)為795.45億元，凈資產(chǎn)為104.95億元，凈資本為95.4億元，分別同比增25.85%、8.3%、1.58%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.29%，較上一年度增2.35個(gè)百分點(diǎn)。

東莞證券董監(jiān)高薪酬下滑，2023年至2025年三年間薪酬總額分別為2776.9萬(wàn)元、2517.5萬(wàn)元、2217.17萬(wàn)元，利潤(rùn)占比分別為3.81%、2.27%、1.41%。

此外，東莞證券透露，2020年至2025年，公司連續(xù)六年獲評(píng)證監(jiān)會(huì)證券公司分類評(píng)價(jià)A類A級(jí)。

股權(quán)清晰+治理優(yōu)化，遲滯3年IPO迎關(guān)鍵窗口期？

股權(quán)問題曾是東莞證券IPO進(jìn)程中的核心卡點(diǎn)，也是市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)監(jiān)管規(guī)則要求，IPO申報(bào)企業(yè)需滿足股權(quán)清晰穩(wěn)定、無(wú)爭(zhēng)議或潛在糾紛的要求，而此前東莞證券的民營(yíng)股東陷入股權(quán)質(zhì)押、凍結(jié)等問題。

招股書顯示，東莞證券實(shí)控人為東莞市國(guó)資委，東莞市國(guó)資委通過(guò)三家國(guó)資平臺(tái)（東莞投控集團(tuán)、東莞控股、東莞投控資本）合計(jì)持股75.4%，楊志茂、朱鳳廉通過(guò)上市公司錦龍股份與新世紀(jì)科教持股合計(jì)持股24.6%。

截至招股書簽署日，錦龍股份持股20%，質(zhì)押1.5億股，占其持股50%；新世紀(jì)科教持股4.6%，其所持6900萬(wàn)股股份全部被司法凍結(jié)。

民營(yíng)股東錦龍股份去年6月向國(guó)資轉(zhuǎn)讓其所持有的東莞證券20%股權(quán)，由此導(dǎo)致董事會(huì)席位的減少。今年3月中旬，錦龍股份與新世紀(jì)科教原有的2位董事席位減至1位，總裁楊陽(yáng)進(jìn)入董事會(huì)，東莞證券6位非獨(dú)立董事中5位與東莞國(guó)資相關(guān)。

東莞證券自2023年3月IPO獲受理以來(lái)，已排隊(duì)三年未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。如今，隨著業(yè)績(jī)向好、股權(quán)清晰化以及治理結(jié)構(gòu)的完善，市場(chǎng)正密切關(guān)注這家區(qū)域券商能否在2026年迎來(lái)IPO的破冰時(shí)刻。