現(xiàn)貨黃金大幅反彈，4月1日，黃金ETF國(guó)泰（518800）大漲超2.6%，連續(xù)5日凈流入超8億元。

申萬(wàn)宏源證券復(fù)盤(pán)兩次石油危機(jī)指出，因美元指數(shù)走強(qiáng)、降息預(yù)期壓制，初期階段金價(jià)可能走弱；油價(jià)二次跳漲后強(qiáng)化通脹預(yù)期，一般金價(jià)跟漲；油價(jià)見(jiàn)頂回調(diào)后金價(jià)一般跟隨下跌，但油價(jià)中樞較此前已經(jīng)提高，通脹的粘性下金價(jià)會(huì)再次上漲；猶豫的加息未必壓制金價(jià)，強(qiáng)力加息政策扭轉(zhuǎn)通脹預(yù)期、重建美元信用后，才會(huì)終結(jié)金價(jià)上漲。

長(zhǎng)期看，去全球化趨勢(shì)仍存，預(yù)計(jì)央行購(gòu)金持續(xù)。2022年以來(lái)，金價(jià)與美債實(shí)際利率的負(fù)相關(guān)關(guān)系發(fā)生扭轉(zhuǎn)，表明全球貨幣格局變化，黃金的定價(jià)更多由安全性主導(dǎo)，央行購(gòu)金是長(zhǎng)期推動(dòng)力。

在貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球“去美元化”的趨勢(shì)使黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品：

黃金ETF國(guó)泰（518800）：把握金價(jià)趨勢(shì)的直接工具

黃金股ETF國(guó)泰（517400）：或具備更高的業(yè)績(jī)放大屬性

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