一家賣健康追蹤手環(huán)的公司，估值從36億跳到101億美元，只用了不到兩年時(shí)間。更魔幻的是，它的投資人名單里擠著卡塔爾主權(quán)基金、梅奧診所，還有C羅和勒布朗·詹姆斯。

這不是體育博彩，是Whoop剛完成的5.75億美元G輪融資。按創(chuàng)始人Will Ahmed的說法，公司去年的預(yù)訂收入（Bookings）已經(jīng)沖到11億美元，同比增長103%。

「預(yù)訂收入」這個(gè)指標(biāo)，藏著Whoop的財(cái)務(wù)密碼

Ahmed特意向TechCrunch解釋為什么要盯著Bookings看。Whoop同時(shí)干著兩件事：往全球運(yùn)數(shù)百萬臺硬件設(shè)備，又運(yùn)營著訂閱制服務(wù)。庫存、硬件成本、經(jīng)常性收入全攪在一起，比純軟件公司復(fù)雜得多。Bookings能一次性看清現(xiàn)金流的完整圖景。

這種商業(yè)模式的復(fù)雜性，反而成了護(hù)城河。用戶先花錢買設(shè)備，再按月續(xù)費(fèi)解鎖數(shù)據(jù)分析——硬件是鉤子，訂閱才是魚線。

本輪融資由Collaborative Fund領(lǐng)投，跟投方名單長得像個(gè)微型聯(lián)合國：阿布扎比的Mubadala、卡塔爾投資局、2PointZero Group，還有醫(yī)療巨頭Abbott、梅奧診所、麥格理資本。個(gè)人投資者更吸睛——C羅、詹姆斯、高爾夫名將麥克羅伊、NBA傳奇米勒、單向樂隊(duì)成員霍蘭。

運(yùn)動員不光給錢，還是Whoop最硬的活廣告。詹姆斯2017年就開始戴，C羅的訓(xùn)練恢復(fù)數(shù)據(jù)一度是球迷談資。這種「用戶即股東」的結(jié)構(gòu)，讓W(xué)hoop省下的代言費(fèi)可能以億計(jì)。

Abbott入局：從健身玩具到醫(yī)療設(shè)備的驚險(xiǎn)一躍

投資人里最值得玩味的是Abbott。這家醫(yī)療設(shè)備巨頭的主業(yè)是心臟支架、血糖儀、診斷設(shè)備，和Whoop的健身手環(huán)看似八竿子打不著。

Ahmed說這次合作意味著「向健康和醫(yī)療能力 broader push」，但具體怎么玩，他只丟下一句「more to come」。這話術(shù)很熟悉——2019年蘋果說Apple Watch要搞心電圖時(shí)，也是先放風(fēng)、后落地。

Whoop已經(jīng)在測心率變異性（HRV）、血氧、皮膚溫度，下一步往臨床級監(jiān)測走，邏輯上說得通。但醫(yī)療設(shè)備的監(jiān)管門檻、責(zé)任邊界，和健身硬件完全不同。Abbott的籌碼可能是渠道和合規(guī)經(jīng)驗(yàn)，Whoop賭的是數(shù)據(jù)規(guī)模——據(jù)說已有數(shù)百萬用戶24小時(shí)戴著它睡覺。

競爭對手Oura也在往同一條路上擠。這家芬蘭公司據(jù)說正在接觸投行，打算今年IPO。Whoop此刻官宣百億估值，時(shí)機(jī)選得微妙。

百億估值之后：IPO是必選項(xiàng)嗎？

Ahmed對上市問題的回答很產(chǎn)品經(jīng)理：「我們在做很多『不后悔』的準(zhǔn)備工作，讓自己具備成為上市公司的能力。」

翻譯一下：財(cái)務(wù)合規(guī)、治理結(jié)構(gòu)、審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)都在按上市公司規(guī)格打磨，但具體什么時(shí)候敲鐘，沒時(shí)間表。這種「隨時(shí)能發(fā)，但不一定發(fā)」的姿態(tài)，在資本寒冬里反而能穩(wěn)住估值——既給老股東退出預(yù)期，又不被公開市場短期波動綁架。

這筆錢怎么花？Ahmed列了四件事：招人、打品牌、砸研發(fā)、加速國際化。順序值得注意——人才排在營銷前面，研發(fā)又排在擴(kuò)張前面。Whoop的員工規(guī)模至今不算大，和Fitbit被谷歌收購前動輒數(shù)千人相比，算是輕資產(chǎn)打法。

但輕資產(chǎn)也有代價(jià)。Whoop至今累計(jì)融資約9億美元，燒了多少錢、什么時(shí)候盈利，Ahmed沒提。訂閱制公司的魔咒是：獲客成本前置，LTV（用戶終身價(jià)值）后置，中間的時(shí)間差需要資本續(xù)命。

C羅和詹姆斯能帶動多少新用戶轉(zhuǎn)化？Abbott的醫(yī)療資源多久能變成產(chǎn)品功能？這些問題的答案，可能決定Whoop是成為下一個(gè)Peloton（疫情后估值崩塌），還是真的跑通「消費(fèi)硬件+醫(yī)療服務(wù)」的 hybrid 模式。

你睡覺時(shí)愿意把健康數(shù)據(jù)交給一家估值百億、但還沒上市的公司嗎？