3月30日盤后，國產(chǎn)GPU廠商壁仞科技（06082.HK）公布了上市后的首份年度成績單。2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.35億元，同比暴增207.2%，在AI算力需求從“技術(shù)突破”走向“規(guī)?；涞亍钡年P(guān)鍵拐點，交出了一份“交付放量”的階段性答卷。

壁仞科技營收增長的直接驅(qū)動力來自旗艦產(chǎn)品的規(guī)?；桓丁?025年，壁仞科技完成了旗艦通用GPU產(chǎn)品BR106及BR166的全形態(tài)量產(chǎn)與規(guī)模交付，其中BR166系列于2025年8月正式量產(chǎn)，在不到半年的銷售時間內(nèi)快速落地，成為業(yè)績跨越式增長的關(guān)鍵引擎。在算力集群建設(shè)層面，公司成功交付多個大規(guī)模智算集群項目，包括2048卡光互連光交換GPU超節(jié)點集群以及多個市場化的數(shù)千卡級智算集群，客戶覆蓋國家級算力平臺、電信運營商、商業(yè)AIDC、AI大模型公司及企業(yè)客戶。

壁仞科技表示，公司“芯片+系統(tǒng)+垂直場景”的端到端交付能力已初步成型，并且在智能體（AI Agents）、生成式AI（AIGC）、金融科技、智能制造、智能教育及智能政務(wù)等領(lǐng)域均形成了完整的解決方案。

在盈利能力方面，2025年壁仞科技毛利達到5.57億元，同比增長210.8%，毛利率達到53.8%，較上年提升63個基點。在國產(chǎn)GPU仍處導入期與規(guī)模爬坡的階段，這一毛利率水平說明公司在解決方案交付中具備較強的定價能力和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)支撐。

與收入高速增長同步的是研發(fā)投入的持續(xù)加碼。2025年，壁仞科技研發(fā)開支達到14.76億元，同比增長78.5%，近三年累計研發(fā)投入高達31.89億元。高強度投入的背后，是公司為下一代產(chǎn)品量產(chǎn)所進行的前瞻性布局。截至2026年2月28日，公司全球?qū)＠_量超過1630件，全球?qū)＠跈?quán)量超過730件，均位列中國通用GPU公司第一，發(fā)明專利授權(quán)率高達100%。

在研發(fā)投入大幅增長的情況下，公司經(jīng)調(diào)整年內(nèi)虧損為8.74億元，僅較2024年的7.67億元小幅擴大，表明隨著產(chǎn)品規(guī)?；桓?，收入增長已開始有效攤薄研發(fā)投入，經(jīng)營杠桿效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

在軟件生態(tài)層面，壁仞科技不斷優(yōu)化對PyTorch、vLLM、SGLang等主流開源框架以及Triton、TileLang等開源生態(tài)的支持，持續(xù)推動自有軟件棧BIRENSUPA?的開源戰(zhàn)略，降低客戶遷移成本。公司與頂尖大模型公司、國家級智算服務(wù)企業(yè)達成戰(zhàn)略合作，組建“國產(chǎn)AI聯(lián)合實驗室”，構(gòu)建“芯－模－云”一體化協(xié)同創(chuàng)新體系，支持多個頭部模型實現(xiàn)“Day 0”適配。

資金儲備方面，截至2025年底，壁仞科技現(xiàn)金及金融資產(chǎn)等資本來源總計28.96億元，加上2026年初港股IPO所得款項凈額56.31億元，公司總資金規(guī)模超過85億元，為持續(xù)的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴張及商業(yè)落地提供了充足保障。與此同時，公司存貨余額達9.49億元，同比增幅520.4%，以應(yīng)對下游旺盛需求并確保供應(yīng)鏈韌性。

面向2026年，壁仞科技下一代BR20X芯片及全系列產(chǎn)品計劃正式推出。該芯片在保持訓練領(lǐng)先優(yōu)勢的同時，為推理時代的指數(shù)級算力增長需求進行了優(yōu)化，算力密度、內(nèi)存容量和帶寬以及互連能力全面升級，支持FP8/FP4等低精度計算，實現(xiàn)了性能與能效的雙重突破。系統(tǒng)層面，BR20X系列將推出基于自研互連協(xié)議Blink2.0的超節(jié)點方案，最大可支持千卡規(guī)模集群大規(guī)模商用，有效支撐大規(guī)模并行計算。

壁仞科技表示，2026年全球AI產(chǎn)業(yè)正從算力建設(shè)邁向商業(yè)化兌現(xiàn)期，系統(tǒng)效率、生態(tài)繁榮與供應(yīng)鏈韌性成為三大核心基石。公司將聚焦四大戰(zhàn)略方向：持續(xù)推進自主可控的GPU核心架構(gòu)演進與光互連技術(shù)，構(gòu)建萬卡集群的系統(tǒng)級領(lǐng)先優(yōu)勢；深化“芯片+系統(tǒng)+生態(tài)”的整合商業(yè)模式，從芯片供應(yīng)商向算力系統(tǒng)解決方案提供商升級；通過戰(zhàn)略合作與多元化布局確保供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定；將大模型與智能體技術(shù)深度融入代碼生成、芯片設(shè)計等關(guān)鍵工作流程，建立AI驅(qū)動的組織。

編輯：芯智訊-浪客劍