財(cái)聯(lián)社3月31日訊（編輯 齊靈） 以下為各家券商對(duì)美股的最新評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)：

國(guó)泰海通維持拼多多（PDD.O）增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)198美元：

公司25Q4經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增速改善，Temu驅(qū)動(dòng)交易服務(wù)收入高增，全球MAU逼近亞馬遜。SOTP估值下目標(biāo)價(jià)198美元，對(duì)應(yīng)2026E經(jīng)調(diào)整凈利約1256億元。供應(yīng)鏈戰(zhàn)略深化構(gòu)筑生態(tài)壁壘，但稅負(fù)及非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目短期拖累凈利。

國(guó)海證券維持拼多多（PDD.O）買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)135美元/ADS：

公司2025Q4營(yíng)收略超預(yù)期但利潤(rùn)承壓，主因稅收及匯兌損失。管理層重倉(cāng)供應(yīng)鏈，推進(jìn)“新拼姆”品牌自營(yíng)模式，加碼海外Temu與國(guó)內(nèi)生態(tài)建設(shè)。預(yù)計(jì)2026-2028年Non-GAAP凈利潤(rùn)C(jī)AGR達(dá)16%，SOTP估值給予目標(biāo)價(jià)135美元，維持買入評(píng)級(jí)。

浦銀國(guó)際維持拼多多（PDD.O）持有評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)110美元：

4Q25收入同比+12%，利潤(rùn)受所得稅及匯兌拖累不及預(yù)期。Temu海外復(fù)蘇提速，廣告增速放緩。毛利率微降，費(fèi)率管控穩(wěn)定�；贔Y26E 10x PE，目標(biāo)價(jià)110美元，短期缺乏催化劑，維持持有。

申萬(wàn)宏源維持拼多多（PDD.O）買入評(píng)級(jí)：

4Q25營(yíng)收符合預(yù)期，利潤(rùn)短期承壓主因生態(tài)投入加大。公司推進(jìn)“千億扶持”及“新拼姆”自營(yíng)戰(zhàn)略，強(qiáng)化供應(yīng)鏈與品牌出海布局，雖下調(diào)26-27年盈利預(yù)測(cè)，但長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)穩(wěn)固。

第一上海給予特斯拉（TSLA.O）買入評(píng)級(jí)：

Robotaxi測(cè)試擴(kuò)展至多城，F(xiàn)SD V14.3即將發(fā)布并獲歐盟審批進(jìn)展，AI芯片與Terafab項(xiàng)目強(qiáng)化算力布局。新專利解決重卡續(xù)航痛點(diǎn)，Model YL進(jìn)軍多國(guó)市場(chǎng)，Megapack及太陽(yáng)能業(yè)務(wù)加速全球擴(kuò)張，技術(shù)領(lǐng)先性與商業(yè)化落地能力凸顯。

東吳證券維持禾賽（HSAI.O）買入評(píng)級(jí)：

公司2025年業(yè)績(jī)超預(yù)期，ADAS市占率全球第一，L3多顆定點(diǎn)提升單車價(jià)值量；機(jī)器人激光雷達(dá)出貨同比+426%，成第二增長(zhǎng)引擎。自研芯片降本增效，2026年出貨指引300-350萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)能加速擴(kuò)張。上調(diào)2026-2028年凈利潤(rùn)預(yù)期至0.9/1.3/1.8億美元，對(duì)應(yīng)PE 31/22/16倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

第一上海給予直覺(jué)外科（ISRG.O）持有評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)482.2美元：

公司2025年收入增長(zhǎng)21%，達(dá)芬奇5系統(tǒng)加速放量，手術(shù)量穩(wěn)步提升。但2026年手術(shù)增速預(yù)期放緩至13%-15%，受醫(yī)保政策、海外資本壓力及競(jìng)爭(zhēng)影響。DCF估值隱含有限上行空間，故給予持有評(píng)級(jí)。

國(guó)信證券維持拼多多（PDD.O）優(yōu)于大市評(píng)級(jí)：

公司Q4收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，支付通道收入提速，主站GMV保持高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。盡管短期受稅率上升及海外投入加大拖累利潤(rùn)，但公司聚焦供應(yīng)鏈與跨境電商長(zhǎng)期布局，2026年經(jīng)調(diào)PE僅8倍，估值具備吸引力，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

（財(cái)聯(lián)社 齊靈）