每經(jīng)記者：彭斐 每經(jīng)編輯：許紹航

山東地方國(guó)資控股的老牌化工上市公司魯北化工（SH600727，股價(jià)7.65元，市值40.44億元）3月30日晚間發(fā)布了2025年年報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，該公司在過(guò)去一年中遭遇了嚴(yán)峻的業(yè)績(jī)滑鐵盧，全年歸母凈利潤(rùn)下跌85.34%至3827萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)更是下跌逾90%。然而，在主營(yíng)業(yè)務(wù)全線承壓、盈利逼近虧損線的慘淡大背景下，公司部分高管卻迎來(lái)了10萬(wàn)元乃至30萬(wàn)元的薪酬上漲。

一位資本市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一業(yè)績(jī)與薪酬嚴(yán)重倒掛的反常現(xiàn)象，與監(jiān)管層重點(diǎn)推行的“董事、高級(jí)管理人員薪酬與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、個(gè)人業(yè)績(jī)相匹配”的導(dǎo)向背道而馳。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在多位高管薪水水漲船高之際，魯北化工肩負(fù)信披重任的董秘2025年的年薪卻僅有約27萬(wàn)元，在公司高級(jí)管理層中處于墊底水平。就此，公司董秘回應(yīng)稱其“薪酬屬于特殊情況，沒(méi)有什么好說(shuō)的”。

扣非凈利下跌超90%，主營(yíng)業(yè)務(wù)全線承壓

魯北化工最新交出的2025年成績(jī)單數(shù)據(jù)顯示，公司盈利能力正面臨極大的下行壓力。

根據(jù)2025年財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，魯北化工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.89億元，同比下降11.43%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.52億元，同比下降64.07%；歸母凈利潤(rùn)為3827.12萬(wàn)元，同比跌幅高達(dá)85.34%。此外，反映公司主業(yè)真實(shí)盈利能力的“歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)”僅錄得2647.63萬(wàn)元，同比2024年下跌90.13%。

業(yè)績(jī)的大幅縮水，直接歸因于兩大核心主營(yíng)業(yè)務(wù)——鈦白粉與甲烷氯化物的全線承壓。

年報(bào)顯示，鈦白粉業(yè)務(wù)作為魯北化工的第一大支柱，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的65.06%，但在2025年其銷售收入同比下降16.65%；第二大業(yè)務(wù)甲烷氯化物的銷售收入更是同比下降30.79%。

魯北化工在年報(bào)中對(duì)“營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)原因說(shuō)明”稱：“主要系本期鈦白粉、甲烷氯化物產(chǎn)品收入減少所致”；而在“營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)原因說(shuō)明”中亦指出：“主要系本期鈦白粉、甲烷氯化物產(chǎn)品銷量減少所致”。

從具體產(chǎn)銷量來(lái)看，魯北化工2024年鈦白粉銷售量為26.07萬(wàn)噸，同比下降5.67%；甲烷氯化物銷售量為39.22萬(wàn)噸，同比驟降18.96%。

在這背后，是整個(gè)宏觀行業(yè)格局的調(diào)整。鈦白粉產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019至2025年期間，我國(guó)鈦白粉行業(yè)總產(chǎn)量由318萬(wàn)噸增長(zhǎng)至472萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)6.8%；其中2025年行業(yè)總產(chǎn)量同比小幅下降1.0%，為近二十余年首次出現(xiàn)年度產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)。此外，行業(yè)內(nèi)具備全流程生產(chǎn)能力的運(yùn)營(yíng)企業(yè)縮減至36家，較2024年減少9家，行業(yè)出清進(jìn)程加速，市場(chǎng)集中度持續(xù)提升。

而甲烷氯化物行業(yè)2025年則呈現(xiàn)出“供應(yīng)過(guò)剩加劇、價(jià)格深度探底、出口被動(dòng)增長(zhǎng)”的態(tài)勢(shì)，供需矛盾抵消了原料甲醇、液氯降價(jià)的利好，企業(yè)盈利空間被壓縮。在此大環(huán)境中，魯北化工主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓，致使凈利潤(rùn)大幅縮水。

利潤(rùn)大跌管理層薪酬反漲？有高管加薪超30萬(wàn)元

在凈利潤(rùn)暴跌八成、主營(yíng)業(yè)務(wù)慘淡的情況下，魯北化工高管層的薪酬變動(dòng)卻呈現(xiàn)出令人費(fèi)解的“逆向增長(zhǎng)”。

根據(jù)魯北化工2025年年度報(bào)告“董事和高級(jí)管理人員報(bào)酬情況”章節(jié)披露的具體數(shù)據(jù)，相較于2025年的公司業(yè)績(jī)，其高管團(tuán)隊(duì)的薪酬則是“旱澇保收”：董事長(zhǎng)陳樹(shù)常2025年薪酬為118.11萬(wàn)元，較2024年的108.46萬(wàn)元增加近10萬(wàn)元；總經(jīng)理馮祥義2025年薪酬為102.28萬(wàn)元，較2024年的92.23萬(wàn)元增加10.05萬(wàn)元；董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)、副總經(jīng)理馬文舉的薪酬則從2024年的50.76萬(wàn)元增加超30萬(wàn)元，其2025年薪酬為81.65萬(wàn)元。

在歸母凈利潤(rùn)僅有3800余萬(wàn)元的盤子下，高管團(tuán)隊(duì)依然維持著整體薪酬和個(gè)人薪酬的上漲態(tài)勢(shì)，2025年“現(xiàn)任及報(bào)告期內(nèi)離任董事和高級(jí)管理人員持股變動(dòng)及薪酬情況”中13人從公司獲得的稅前薪酬總額為640.62萬(wàn)元，相較于2024年（同為13人）的623.30萬(wàn)元增加17.32萬(wàn)元。

在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，一位了解魯北化工的資本市場(chǎng)人士指出：“作為一家國(guó)有企業(yè)，業(yè)績(jī)這么差，這個(gè)薪酬到這個(gè)水平也不錯(cuò)了?！彼M(jìn)一步表示，今年證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司董監(jiān)高薪酬制度有明確要求，要和績(jī)效掛鉤，“如果在利潤(rùn)下滑的情況下，薪酬還在漲，是說(shuō)不過(guò)去的?！?/p>

2025年10月份，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《上市公司治理準(zhǔn)則》，自2026年1月1日起施行。其中，在“健全上市公司激勵(lì)約束機(jī)制”上，《治理準(zhǔn)則》明確規(guī)定董事、高級(jí)管理人員薪酬與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、個(gè)人業(yè)績(jī)相匹配，上市公司較上一會(huì)計(jì)年度由盈利轉(zhuǎn)為虧損或者虧損擴(kuò)大，董事、高級(jí)管理人員平均績(jī)效薪酬未相應(yīng)下降的，應(yīng)當(dāng)披露原因等。

3月31日上午，就公司業(yè)績(jī)下降、公司高管卻在漲薪的情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系到魯北化工方面，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“去年的經(jīng)營(yíng)情況相對(duì)正常。雖然業(yè)績(jī)有所下滑，但是管理層的工作仍然合格，管理層的工資并未大幅度上漲?！痹撊耸客瑫r(shí)強(qiáng)調(diào)，業(yè)績(jī)和高管工資是“參考平時(shí)各自分管的具體領(lǐng)域的工作量，并且觀察他的工作表現(xiàn)”，并認(rèn)為“整體幅度不大”。

值得注意的是，魯北化工2025年年報(bào)中提到：“報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)高級(jí)管理人員的考評(píng)采取定量與定性相結(jié)合的方式，并針對(duì)不同崗位實(shí)行差異化指標(biāo)??公司高級(jí)管理人員的激勵(lì)機(jī)制主要為績(jī)效薪酬??年度績(jī)效薪酬以年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為考核基礎(chǔ)，根據(jù)考核期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)效益情況和個(gè)人工作業(yè)績(jī)完成情況核定?！?/p>

然而，在“經(jīng)營(yíng)效益”同比下跌八成、扣非凈利跌幅超90%的客觀事實(shí)下，高管績(jī)效薪酬不降反增，讓其所謂的“定量考核”與“經(jīng)營(yíng)目標(biāo)掛鉤”打上了問(wèn)號(hào)。

履職風(fēng)險(xiǎn)高卻薪酬墊底？董秘回應(yīng)稱“特殊情況”

在董事長(zhǎng)及部分高管享受著10萬(wàn)元以上加薪的同時(shí)，作為上市公司信息披露和合規(guī)治理關(guān)鍵樞紐的董事會(huì)秘書(shū)，其薪酬卻呈現(xiàn)出另一種狀況。

魯北化工2025年財(cái)報(bào)顯示，2025年5月9日才上任的董事會(huì)秘書(shū)藺紅波，全年實(shí)際領(lǐng)取薪酬僅26.97萬(wàn)元，在公司高管層（高級(jí)管理人員）薪酬中墊底。

根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)《2024年度A股董秘?cái)?shù)據(jù)報(bào)告》，2024年A股上市公司董秘的平均年薪約為75.43萬(wàn)元。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，與魯北化工相比，其所在濱州市其他上市公司董秘年薪與其存在較大差距，其中，渤海汽車董秘2024年薪酬為90.26萬(wàn)元，濱化股份董秘2024年薪酬為81.92萬(wàn)元，三元生物董秘2024年薪酬為60萬(wàn)元。

值得注意的是，作為《中華人民共和國(guó)公司法》和《上市公司治理準(zhǔn)則》明確規(guī)定的法定高級(jí)管理人員，董事會(huì)秘書(shū)承擔(dān)著信息披露、投資者關(guān)系管理、董事會(huì)日常運(yùn)轉(zhuǎn)等核心法定職責(zé)，對(duì)定期報(bào)告的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)有直接責(zé)任。

隨著2025年監(jiān)管部門對(duì)信息披露違法持續(xù)高壓，對(duì)董秘的信披履職要求也日益嚴(yán)格，從巨額罰款到市場(chǎng)禁入，董秘因信息披露問(wèn)題面臨的處罰日益嚴(yán)厲。據(jù)同花順iFinD的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年有超200家上市公司因涉嫌信息披露違法被立案調(diào)查，被立案調(diào)查的公司覆蓋主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等多個(gè)市場(chǎng)層級(jí)。

2026年3月17日，深圳證監(jiān)局一次性對(duì)亞輝龍、英集芯兩家上市公司采取了監(jiān)管措施，兩家公司被處罰的原因完全一致——都是靠著蹭腦機(jī)接口的熱點(diǎn)，進(jìn)行違規(guī)信息披露，兩家公司的董秘分別被處以150萬(wàn)元罰款、擬被處罰80萬(wàn)元。

如果以魯北化工董秘2025年年薪水平計(jì)算，一旦公司因2025年報(bào)或其他信息披露問(wèn)題遭遇監(jiān)管處罰，董事會(huì)秘書(shū)個(gè)人將面臨巨額罰款風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)?duì)其個(gè)人產(chǎn)生重大影響。

對(duì)于“低薪高責(zé)”，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在采訪中向魯北化工董秘藺紅波提出了疑問(wèn)：自去年監(jiān)管處罰加強(qiáng)以來(lái)，董秘屬于高危職位，一旦上市公司出現(xiàn)問(wèn)題受到處罰，如果年薪很低，如何看待董秘崗位面臨較大風(fēng)險(xiǎn)？

藺紅波表示：“我的薪酬屬于特殊情況，這個(gè)沒(méi)有什么好說(shuō)的。”他補(bǔ)充道：“雖然有這方面的考慮，但是我相信公司管理層對(duì)董秘的履職表示認(rèn)可，在這方面會(huì)有相關(guān)考慮。”