出品丨花朵財(cái)經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨學(xué)研

一提起3D打印，80%的朋友都會(huì)想到拓竹。但誰又能想到，行業(yè)第一家沖擊上市的企業(yè)原來另有其人！

2026年3月，深圳創(chuàng)想三維正式向港交所提交招股書，擬登陸香港主板上市。這家深耕行業(yè)12年的老牌企業(yè)，曾是消費(fèi)級3D打印領(lǐng)域的絕對老大哥，盡管近年被后起之秀拓竹科技強(qiáng)勢沖擊，但依舊穩(wěn)坐全球第二把交椅，2020-2024年累計(jì)出貨量市場份額達(dá)27.9%，2025年更是交出了31.27億元的營收成績單，而騰訊正是這家企業(yè)的重要投資方之一。

這背后，是四位85后青年的深圳創(chuàng)業(yè)傳奇，也是中國3D打印企業(yè)憑供應(yīng)鏈優(yōu)勢席卷全球的縮影。如今創(chuàng)想三維沖刺IPO，不僅是自身的資本進(jìn)階，更牽動(dòng)著整個(gè)消費(fèi)級3D打印行業(yè)的格局。

PART.01

30萬起步的深圳創(chuàng)業(yè)故事

騰訊深創(chuàng)投爭相押注

故事的開始，充滿了偶然與機(jī)遇。

創(chuàng)想三維4位創(chuàng)始人

2014年初，陳春、敖丹軍、劉輝林、唐京科四位年輕人在一場3D打印展會(huì)上相遇。彼時(shí)的3D打印市場被歐美品牌壟斷，一臺設(shè)備動(dòng)輒三四萬人民幣，只服務(wù)于工業(yè)用戶，大眾消費(fèi)市場還是一片空白。四個(gè)分別懂營銷、供應(yīng)鏈、機(jī)械設(shè)計(jì)和電子工程的年輕人，一眼看中了深圳完善產(chǎn)業(yè)鏈背后的成本優(yōu)勢，認(rèn)定消費(fèi)級3D打印市場有巨大機(jī)會(huì)。

同年4月，四人湊齊30萬元啟動(dòng)資金，在深圳龍華租下一間20平米的辦公室，創(chuàng)想三維的前身博領(lǐng)達(dá)科技就此成立。

創(chuàng)業(yè)初期的兩年，他們每天高強(qiáng)度工作制死磕技術(shù)，核心部件的組裝和測試全由創(chuàng)始人親力親為，也正是這份對技術(shù)的貼身理解，讓他們做出了第一臺高性價(jià)比的3D打印機(jī)CR-3，敲開了消費(fèi)級市場的大門。

真正讓創(chuàng)想三維走向全球的，是2016年的CR-10和2017年的Ender-3系列。尤其是Ender-3，不到200美元的價(jià)格搭配穩(wěn)定的打印質(zhì)量，成了全球3D打印愛好者的“第一臺機(jī)器”。他們把工業(yè)結(jié)構(gòu)簡化為DIY組裝套件，既降了物流成本，又激發(fā)了全球創(chuàng)客的改裝熱情，Reddit、Facebook上的改裝教程數(shù)以萬計(jì)，免費(fèi)的病毒式營銷讓品牌火遍歐美。

創(chuàng)想三維部分投資方

這樣的潛力自然吸引了資本的目光。2021年創(chuàng)想三維完成關(guān)鍵A輪融資，前海FOF基金投了2億元，深創(chuàng)投跟進(jìn)1.49億元，騰訊創(chuàng)業(yè)投資也砸下7450萬元，這輪融資直接將公司投后估值推至40億元。其中騰訊持股2.16%，不僅帶來了現(xiàn)金流，更埋下了后續(xù)AI技術(shù)合作的伏筆，而深創(chuàng)投的國資背景，也為企業(yè)發(fā)展添了一層背書。

PART.02

年入31億的背后

多元業(yè)務(wù)扛起增長大旗

從招股書數(shù)據(jù)看，創(chuàng)想三維這幾年的發(fā)展稱得上“高速擴(kuò)張”，但也藏著成長的陣痛。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，公司營收從2022年的13.46億元，一路增長到2023年18.83億元、2024年22.88億元，2025年更是突破31.27億元，營收規(guī)模三年翻了近2.3倍。不過2025年公司凈虧損1.82億元，好在這一虧損并非經(jīng)營問題，而是含非經(jīng)常性損益，主要源于金融工具公允價(jià)值變動(dòng)的2.4億元一次性支出、應(yīng)對競爭的銷售費(fèi)用激增，以及6.34億元的存貨積壓。

營收結(jié)構(gòu)上，創(chuàng)想三維早已不是單一的打印機(jī)制造商。核心的3D打印機(jī)業(yè)務(wù)依舊能打，2020-2024年累計(jì)出貨440萬臺，產(chǎn)品銷往全球140多個(gè)國家和地區(qū)，海外收入占比超60%，僅北美市場就貢獻(xiàn)了32.2%的營收，歐洲也達(dá)25.8%。

更關(guān)鍵的是，公司的第二增長曲線已經(jīng)跑通。2024年消費(fèi)級3D掃描儀業(yè)務(wù)按GMV計(jì)拿下全球第一，市場份額37.6%，毛利率遠(yuǎn)高于打印機(jī)；耗材業(yè)務(wù)營收占比也從3%提升至13.4%，成了穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源。

線上渠道也在快速發(fā)力，成為業(yè)務(wù)增長的重要推手，銷售收入占比從2022年的13.5%躍升至2025年Q1的47.9%，直接觸達(dá)消費(fèi)者的模式不僅讓品牌能快速獲取市場反饋，也讓毛利率有了明顯提升空間，多元化的營收結(jié)構(gòu)也有效降低了對單一硬件業(yè)務(wù)的依賴。

PART.03

深圳四小龍霸榜全球

知識產(chǎn)權(quán)成行業(yè)共同考題

如今的消費(fèi)級3D打印市場，深圳企業(yè)早已占據(jù)全球市場的核心地位，創(chuàng)想三維更是深圳3D打印“四小龍”的核心成員。

拓竹、創(chuàng)想三維、縱維立方、智能派這四家深圳企業(yè)，背靠深圳完善的電子供應(yīng)鏈和本土化的技術(shù)創(chuàng)新，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手拿下了全球入門級3D打印機(jī)約九成的市場份額，堪稱中國智造出海的經(jīng)典范本。

但四小龍之間的內(nèi)部競爭，也早已進(jìn)入白熱化階段。后起之秀拓竹科技是創(chuàng)想三維最直接的對手，其憑借CoreXY高速結(jié)構(gòu)、全自動(dòng)調(diào)平及AI輔助打印功能，重新定義了3D打印機(jī)的“好用”標(biāo)準(zhǔn)，2024年部分單月出貨量市場份額甚至對創(chuàng)想三維形成了直接威脅。

面對沖擊，創(chuàng)想三維也快速做出戰(zhàn)略反擊：推出K1Max、K2Plus等高速旗艦機(jī)型，將打印速度提升至600-700mm/s，重回性能第一陣營；依托在光固化、熔融沉積、激光雕刻等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的布局，和拓竹的精品化路線形成鮮明的差異化競爭。其他兩家“四小龍”的應(yīng)對策路也大抵相同，它們之間的競爭是中國3D打印企業(yè)的內(nèi)部技術(shù)升級，而它們的共同目標(biāo)，是繼續(xù)搶占全球中高端3D打印市場。

不過，創(chuàng)想三維沖刺IPO的路上，還有一個(gè)全行業(yè)都繞不開的核心難題——知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，這也是其能否站穩(wěn)“消費(fèi)級3D打印第一股”的關(guān)鍵所在。

3D打印的核心離不開數(shù)字模型，當(dāng)行業(yè)從單純的個(gè)人愛好升級為平臺化生態(tài)，模型的版權(quán)界定就成了模糊的灰色地帶。創(chuàng)想三維自己也吃過知識產(chǎn)權(quán)的虧，2018年前后，其因使用開源的Marlin固件卻未按規(guī)定回饋修改后的源代碼，違反GPL通用公共許可證，直接失去了美國經(jīng)銷商PrintedSolid，還引發(fā)了全球3D打印社區(qū)的巨大爭議。好在公司后續(xù)及時(shí)整改，逐步在GitHub公開核心機(jī)型的固件源碼，2025年更是宣布固件全面開源，才慢慢修補(bǔ)了品牌形象。

而現(xiàn)在，隨著3D打印社區(qū)的規(guī)?；l(fā)展，創(chuàng)想三維的創(chuàng)想云平臺已有570萬注冊用戶、約270萬個(gè)3D模型資源，如何界定這些用戶上傳模型的版權(quán)、避免侵權(quán)行為，成了新的行業(yè)挑戰(zhàn)。不僅如此，行業(yè)還面臨打印內(nèi)容合法性的監(jiān)管問題，比如美國華盛頓州就提出要求打印機(jī)內(nèi)置“槍支藍(lán)圖檢測算法”，環(huán)保要求的提升也讓企業(yè)不得不增加空氣過濾系統(tǒng)的硬件成本。

如果創(chuàng)想三維成功登陸港股，成為名副其實(shí)的“消費(fèi)級3D打印第一股”，其能否在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)上做出行業(yè)表率、厘清數(shù)字模型的版權(quán)邊界，不僅關(guān)乎自身的資本市場發(fā)展，更會(huì)影響整個(gè)消費(fèi)級3D打印行業(yè)的規(guī)范化進(jìn)程。但目前來看，這一難題尚無標(biāo)準(zhǔn)答案，仍需要市場和行業(yè)的進(jìn)一步探索與驗(yàn)證。

從20平米的辦公室到年入31億的全球化企業(yè)，從30萬啟動(dòng)資金到騰訊、深創(chuàng)投押注的準(zhǔn)上市公司，創(chuàng)想三維的12年，是深圳硬件創(chuàng)業(yè)的典型縮影，也是中國消費(fèi)級3D打印行業(yè)從無到有、從弱到強(qiáng)的真實(shí)見證。盡管如今面臨拓竹的技術(shù)沖擊、盈利的短期陣痛和知識產(chǎn)權(quán)的行業(yè)難題，但不可否認(rèn)的是，其憑借多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、全球化的渠道布局和騰訊的AI技術(shù)加持，依舊擁有不俗的市場競爭力。

而這家騰訊押注的拓竹勁敵，能否在港股市場站穩(wěn)腳跟，又能否帶領(lǐng)行業(yè)解開知識產(chǎn)權(quán)的行業(yè)難題，我們拭目以待。