作為的“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”，3月25日，新氧發(fā)布2025年財(cái)報(bào)顯示，轉(zhuǎn)型重資產(chǎn)醫(yī)美服務(wù)后盈利壓力持續(xù)加劇，陷入持續(xù)虧損的財(cái)務(wù)困境。此外，過去一年間接連爆發(fā)的輿情，卻將這家公司在 2025 年經(jīng)歷了堪稱劇烈的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。

出品 | 網(wǎng)經(jīng)社

撰寫 | 無痕

審稿 | 云馬

配圖 | 網(wǎng)經(jīng)社圖

持續(xù)虧損未改 轉(zhuǎn)型重資產(chǎn)深陷盈利困局

新氧2025年財(cái)報(bào)顯示，公司仍未擺脫虧損泥潭，盡管總營收實(shí)現(xiàn)微增，但凈虧損規(guī)模依然巨大，轉(zhuǎn)型重資產(chǎn)醫(yī)美服務(wù)后，盈利壓力進(jìn)一步加劇，平臺(tái)商業(yè)模式的可持續(xù)性面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

2025年全年，新氧實(shí)現(xiàn)總營收15.234億元，同比僅增長3.9%，增長態(tài)勢乏力，而這份微弱的營收增長主要依賴線下醫(yī)美診療服務(wù)的爆發(fā)式擴(kuò)張拉動(dòng)，并非核心盈利能力提升所致。

盈利層面，公司2025年歸母凈虧損達(dá)2.423億元，盡管較2024年的5.895億元虧損收窄58.9%，但連續(xù)兩年處于巨額虧損狀態(tài)，且剔除商譽(yù)減值等非經(jīng)常性損益后的非GAAP凈虧損達(dá)2.171億元，較2024年的0.047億元大幅擴(kuò)大，反映出核心業(yè)務(wù)的盈利能力持續(xù)惡化，并未得到根本改善。

毛利率方面，2025年新氧整體毛利率同比下滑，核心原因是高毛利的傳統(tǒng)線上信息服務(wù)占比下降，而低毛利的線下醫(yī)美診療服務(wù)占比提升，其中線下醫(yī)美診療服務(wù)毛利率僅約23.8%，顯著拉低了整體盈利效率。

費(fèi)用端，2025年公司總運(yùn)營費(fèi)用雖同比下降33.5%，但主要因2024年存在大額商譽(yù)減值，核心的銷售及市場費(fèi)用仍同比增長6.9%達(dá)5.29億元，占總營收比例較高，反映出平臺(tái)獲客成本依然高企，業(yè)績增長高度依賴品牌推廣與流量投放。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，新氧2025年加速從重資產(chǎn)平臺(tái)向重資產(chǎn)醫(yī)美服務(wù)轉(zhuǎn)型，醫(yī)美診療服務(wù)收入達(dá)6.749億元，同比暴增298.7%，占總營收比例提升至44.3%，成為第一大收入來源。

截至2025年底，新氧已在15個(gè)核心城市布局49家全運(yùn)營品牌醫(yī)美中心，其中48家為直營店；與之形成鮮明對比的是，傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮，信息預(yù)約服務(wù)營收4.997億元，同比下降32.2%，醫(yī)療產(chǎn)品銷售及維護(hù)營收2.678億元，同比下降27.2%，其他服務(wù)營收同比下降58.0%，新舊業(yè)務(wù)銜接不暢導(dǎo)致整體經(jīng)營穩(wěn)定性不足。

轉(zhuǎn)型過程中，線下門店擴(kuò)張帶來的固定成本激增進(jìn)一步加劇了財(cái)務(wù)壓力，2025年醫(yī)美診療服務(wù)成本同比增長294.2%，與該業(yè)務(wù)收入增幅基本同步，盡管第四季度有25家線下醫(yī)美中心實(shí)現(xiàn)單店盈利、39家實(shí)現(xiàn)季度正向經(jīng)營現(xiàn)金流，但整體仍未實(shí)現(xiàn)盈利，疊加傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑的影響，新氧的盈利拐點(diǎn)依然不明朗，持續(xù)面臨現(xiàn)金流與盈利雙重壓力。

投訴頻頻 供應(yīng)鏈對峙及315外泌體事件 新氧陷輿情圍城

如果說財(cái)報(bào)的問題是內(nèi)部的經(jīng)營壓力，消費(fèi)者的投訴，到與上游廠商的公開對峙，以及2026年315晚會(huì)外泌體事件的關(guān)聯(lián)方，這一系列輿情危機(jī)則是外部的信任危機(jī)。

隨著線下門店的快速鋪開，關(guān)于新氧的消費(fèi)投訴也呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。在第三方平臺(tái)上，關(guān)于新氧的投訴量高達(dá)數(shù)百條，涉及虛假宣傳、到店加價(jià)、項(xiàng)目無效、醫(yī)療事故等多個(gè)方面。

有消費(fèi)者投訴稱，在平臺(tái)上購買了低價(jià)預(yù)約項(xiàng)目，到店后卻被商家臨時(shí)要求加價(jià)，否則無法使用；還有消費(fèi)者反映，在新氧自營的青春診所花費(fèi)數(shù)萬元做了線雕和玻尿酸項(xiàng)目，術(shù)后卻毫無效果，要求退款卻遭到推諉。更有甚者，有用戶反映在接受黃金微針等項(xiàng)目治療后，出現(xiàn)了面部紅腫、感染等嚴(yán)重的不良反應(yīng)，而平臺(tái)和機(jī)構(gòu)對此卻遲遲沒有給出合理的解釋。

2025 年，最引人注目的輿情事件，莫過于圍繞 “童顏針” 展開的定價(jià)權(quán)之爭。為了快速打開線下市場，新氧推出了 “奇跡童顏” 系列產(chǎn)品，試圖將原本動(dòng)輒上萬元一支的童顏針，價(jià)格直接打下來。

2025 年 4 月，新氧首先推出了采用普麗妍童顏針的項(xiàng)目，定價(jià)僅為 4999 元 / 支，而該產(chǎn)品的廠商指導(dǎo)價(jià)高達(dá) 1.68 萬元。這一低價(jià)直接引爆了矛盾，普麗妍隨即發(fā)布公告，將新氧旗下 46 家青春診所列入 “非官方合作醫(yī)療機(jī)構(gòu)” 黑名單，質(zhì)疑新氧的產(chǎn)品并非官方渠道，且操作醫(yī)生未接受廠家培訓(xùn)，無法保證正品和安全。

緊接著，在 6 月，新氧又推出了采用圣博瑪艾維嵐童顏針的項(xiàng)目，定價(jià) 5999 元，而該產(chǎn)品的市場價(jià)同樣在 1.8 萬元左右。這一次，圣博瑪也迅速跟進(jìn)，同樣將新氧門店列入了非合作名單。

在接連與兩家主流廠商鬧翻后，新氧轉(zhuǎn)而與西宏生物合作，推出了定制款的 “奇跡童顏 3.0”，將價(jià)格直接下探到了 2999 元，甚至推出了拼團(tuán)價(jià)低至 999 元的版本。這一舉動(dòng)徹底激怒了上游，隨后膠原蛋白廠商斐縵生物也宣布停止向新氧供貨。

這場價(jià)格戰(zhàn)，被業(yè)內(nèi)解讀為新氧對傳統(tǒng)醫(yī)美利益體系的挑戰(zhàn)。上游廠商長期維持著高定價(jià)、高毛利的體系，而新氧試圖通過規(guī)?；少徍涂车糁虚g環(huán)節(jié)，直接擊穿底價(jià)。雖然這在短期內(nèi)吸引了大量追求性價(jià)比的消費(fèi)者，但也引發(fā)了市場的普遍疑慮：如此低價(jià)的童顏針，產(chǎn)品來源是否可靠？醫(yī)生的技術(shù)是否過關(guān)？會(huì)不會(huì)因?yàn)槌煞植蛔銓?dǎo)致效果不佳，甚至引發(fā) “饅化臉” 等后遺癥？

面對廠商的圍剿，新氧創(chuàng)始人金星堅(jiān)稱，消費(fèi)者的認(rèn)可是最重要的，數(shù)據(jù)顯示童顏針的銷量在爭議中依然火箭式增長。但不可否認(rèn)的是，這場風(fēng)波已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害了新氧與上游供應(yīng)鏈的關(guān)系，也讓消費(fèi)者對其產(chǎn)品的合規(guī)性打上了一個(gè)問號。

此外，在今年央視3·15晚會(huì)中，新氧平臺(tái)上架的外泌體項(xiàng)目，涉及套證、三無、虛假宣傳、違規(guī)操作等行為。事件發(fā)生后，公司緊急回應(yīng)：“外泌體項(xiàng)目目前均已下架，不會(huì)再上架”。

十字路口的新氧：轉(zhuǎn)型能否賭贏未來？

在 2026 年的起點(diǎn)，新氧正處在一個(gè)關(guān)鍵的十字路口。盡管其醫(yī)美診療服務(wù)收入增長迅猛，但盈利能力薄弱、毛利率顯著偏低、廠商關(guān)系緊張、消費(fèi)者信任危機(jī)等問題仍然突出。2026年，新氧能否實(shí)現(xiàn)”規(guī)模與效益的雙輪驅(qū)動(dòng)”以及單季度盈利的目標(biāo)，將決定其轉(zhuǎn)型是成功還是失敗。

從當(dāng)前形勢看，新氧需要在以下幾個(gè)方面做出實(shí)質(zhì)性改善：一是提高醫(yī)美診療服務(wù)毛利率，縮小與行業(yè)平均水平的差距；二是加強(qiáng)與上游廠商的合作，解決定價(jià)權(quán)沖突問
題；三是完善平臺(tái)監(jiān)管機(jī)制，提升消費(fèi)者投訴解決率；四是平衡規(guī)模擴(kuò)張與盈利目標(biāo)，避免陷入”越擴(kuò)張?jiān)教潛p”的惡性循環(huán)。只有這些問題得到有效解決，新氧才能真正實(shí)現(xiàn)從“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”到”醫(yī)美連鎖機(jī)構(gòu)”的成功轉(zhuǎn)型。

如今，新氧正在經(jīng)歷一場痛苦的蛻變。如果新氧能夠成功跨越這道坎，或許能開創(chuàng)一個(gè)全新的醫(yī)美連鎖時(shí)代；但如果無法解決眼前的財(cái)報(bào)與輿情困局，這場豪賭最終可能會(huì)耗盡公司最后的元?dú)?，留下一個(gè)一地雞毛的轉(zhuǎn)型殘局。

【小貼士】

網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)糾紛調(diào)解平臺(tái)“電訴寶”運(yùn)行13余年來，與全國近千家網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)平臺(tái)建立對接，影響1億+網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)用戶，新系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)一鍵投訴、自助維權(quán)、同步直達(dá)、實(shí)時(shí)處理、進(jìn)度查詢、評價(jià)體系、法律求助、大數(shù)據(jù)分析等諸多功能。