上周，A股市場經(jīng)歷了一輪顯著回調(diào)，上證指數(shù)在3月27日收盤時報3889.08點，單日跌幅達(dá)1.09%，失守3900點整數(shù)關(guān)口。深證成指和創(chuàng)業(yè)板指同樣表現(xiàn)疲軟，分別下跌1.41%和1.34%，市場情緒整體偏向謹(jǐn)慎。這一波動引發(fā)了投資者對A股市場歷經(jīng)一年行情后未來走向的廣泛關(guān)注。

上周市場回顧：

回調(diào)受地緣政治與獲利盤回吐影響

上周A股市場的回調(diào)，主要受到地緣政治緊張局勢升級和前期獲利盤回吐的雙重影響。地緣政治的緊張局勢持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致國際油價大幅波動，進(jìn)而對全球金融市場產(chǎn)生沖擊。據(jù)國際能源署（IEA）數(shù)據(jù)，3月27日，WTI 5月原油期貨結(jié)算價收于每桶94.48美元，漲幅達(dá)4.61%；布倫特5月原油期貨結(jié)算價收于每桶108.01美元，漲幅為5.66%。油價的劇烈波動直接影響了A股市場中的能源板塊，藍(lán)焰控股、海油工程等相關(guān)個股雖因油價上漲而受益，但整體市場情緒仍受到壓制。

與此同時，A股市場在經(jīng)歷了一段時間的反彈后，部分資金選擇獲利了結(jié)，導(dǎo)致市場拋壓增加。據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)，3月27日，A股全天成交額約1.96萬億元，較前一交易日顯著縮量，且為2026年以來首次跌破2萬億元大關(guān)。這一縮量回調(diào)表明，市場在面對不確定性時，資金趨于謹(jǐn)慎，多空雙方力量對比發(fā)生變化。

資金面分析：

長線資金持續(xù)入場，外資態(tài)度積極

盡管上周市場出現(xiàn)回調(diào)，但資金面整體仍保持充裕，長線資金持續(xù)入場。據(jù)新浪財經(jīng)數(shù)據(jù)，2026年初至3月25日，北向資金累計凈流入達(dá)2862億元，單月持續(xù)凈流入，顯示出外資對A股市場的長期看好。特別是在3月23日A股單日暴跌后，北向資金仍逆勢加倉42.5億元，3月25日更是凈買入89.3億元，進(jìn)一步印證了外資對A股資產(chǎn)的配置需求。

此外，公募基金、社保/養(yǎng)老金、險資等長線資金也持續(xù)入場。2026年新發(fā)行權(quán)益基金126只，募集規(guī)模達(dá)2380億元；社保/養(yǎng)老金新增入市規(guī)模超5000億元；險資權(quán)益投資比例上限提升至30%，預(yù)計全年新增入市資金超8000億元。央行行長潘功勝也表示，將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持流動性充裕，為市場提供有力支持。

基本面支撐：

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與企業(yè)盈利改善

從基本面來看，A股市場仍具備堅實的支撐。2026年，中國經(jīng)濟(jì)預(yù)計將保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢，GDP目標(biāo)設(shè)定在4.5%—5%之間，消費對GDP的貢獻(xiàn)率有望超過65%，成為經(jīng)濟(jì)增長的核心引擎。

制造業(yè)方面，高技術(shù)制造業(yè)增加值增速預(yù)計不低于12%，新質(zhì)生產(chǎn)力加速落地，為市場提供新的增長點。

企業(yè)盈利方面，全A盈利增速在2025年達(dá)到6%的基礎(chǔ)上，2026年預(yù)計將提升至8%—10%，非金融企業(yè)成為增長主力。機(jī)構(gòu)測算顯示，滬深300盈利增速將達(dá)到12%—14%，創(chuàng)業(yè)板指盈利增速為18%—20%，科創(chuàng)50盈利增速更是高達(dá)25%—30%。隨著年報和一季報的陸續(xù)披露，高景氣賽道的業(yè)績預(yù)增將進(jìn)一步支撐市場行情。

技術(shù)面分析：

短期回調(diào)不改中長期上行趨勢

從技術(shù)面來看，A股市場在經(jīng)歷了一年的行情后，雖然短期出現(xiàn)回調(diào)，但中長期上行趨勢仍未改變。2025年，上證指數(shù)從2882點啟動，全年最高觸及4026點，累計漲幅達(dá)39.7%，呈現(xiàn)出典型的牛市上行趨勢。2026年1—2月，市場延續(xù)上行態(tài)勢，3月3日觸及4182點后開啟回調(diào)，但當(dāng)前指數(shù)仍位于年線（250日均線）和半年線（120日均線）上方，中長期上升趨勢未破。

短期來看，市場在3930—3950點區(qū)間面臨前期套牢盤和短期技術(shù)壓力，部分資金選擇獲利了結(jié)導(dǎo)致回調(diào)。然而，隨著年報和一季報業(yè)績的逐步明朗，以及政策面的持續(xù)支持，市場有望在回調(diào)后重新企穩(wěn)并展開新一輪上漲行情。

未來展望：

結(jié)構(gòu)性機(jī)會與風(fēng)險并存

展望未來，A股市場仍將面臨結(jié)構(gòu)性機(jī)會與風(fēng)險并存的局面。一方面，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)盈利改善，高景氣賽道如AI算力、半導(dǎo)體、儲能等將繼續(xù)成為市場熱點；另一方面，地緣政治緊張局勢、全球經(jīng)濟(jì)不確定性等因素仍可能對市場產(chǎn)生沖擊。

投資者在操作上應(yīng)保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，合理控制倉位，避免盲目追高。同時，可關(guān)注具備長期配置價值的板塊如科創(chuàng)50、上證50等，以及受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費升級的優(yōu)質(zhì)個股。在風(fēng)險控制方面，應(yīng)密切關(guān)注市場動態(tài)和政策變化，及時調(diào)整投資策略以應(yīng)對潛在風(fēng)險。

文|李練