新智元報(bào)道

　　編輯：傾傾

　　【新智元導(dǎo)讀】誰能想到，OpenAI核心團(tuán)隊(duì)出來創(chuàng)業(yè)，竟被21家頂級VC拒之門外？結(jié)果5年后，這幫人為了搶一張入場券，不惜支付300倍溢價(jià)。復(fù)盤這場鬧劇，我們只看到了一個(gè)詞：活該！

　　2021年，Anjney Midha帶著Anthropic的BP跑了22場頂級VC的會(huì)，結(jié)果被轟出來21次。

　　時(shí)間快進(jìn)到2026年1月，Anthropic最新一輪融資到手250億美金，估值直接干到了3500億美元。

　　這是什么概念？相當(dāng)于10個(gè)2023年的OpenAI。

　　當(dāng)年那幫以「風(fēng)控」為借口把大門焊死的投資大佬，現(xiàn)在估計(jì)正排隊(duì)在廁所哭暈。

　　這哪是打臉，這是本世紀(jì)最昂貴的一場集體「智商稅」現(xiàn)場。

　　21封拒絕信：頂級VC的「睜眼瞎」時(shí)刻

　　這些拒絕Anthropic的，全是Midha曾經(jīng)眼里的行業(yè)「英雄」。

　　看看Anthropic當(dāng)時(shí)的陣容：OpenAI核心叛逃高管、GPT-3的親生父母。

　　這配置放在今天，屬于PPT還沒寫完錢就到賬的級別。

　　Midha以為這次穩(wěn)了，結(jié)果現(xiàn)實(shí)反手就是一巴掌。

　　2021年那會(huì)兒，大模型在VC眼里就是個(gè)吞金無底洞。

　　加上Anthropic那幫人對「AI安全」有種近乎變態(tài)的執(zhí)著，還搞了個(gè)非營利背景，主流VC當(dāng)時(shí)根本看不懂，傳統(tǒng)資本直接給他打上了「高風(fēng)險(xiǎn)異類」的標(biāo)簽。

　　直到Spark Capital領(lǐng)投C輪，這幫人才如夢初醒。Jason Shuman后來不得不承認(rèn)：

　　事實(shí)證明，早期大家都能看懂的項(xiàng)目，通常沒啥大出息。

　　這波「認(rèn)知遲鈍」的代價(jià)有多大？

　　2021年5月，Anthropic接受了Jaan Tallinn領(lǐng)投的1.24億美元A輪。

　　對比今天的3500億估值，當(dāng)年那21家拒絕的機(jī)構(gòu)，硬生生錯(cuò)過了近3000倍的回報(bào)。

　　風(fēng)控，才是最大的風(fēng)險(xiǎn)

　　在這場戲里，紅杉資本完美演繹了什么叫「進(jìn)退失據(jù)」。

　　據(jù)曝料，當(dāng)年紅杉全球話事人Roelof Botha曾多次在早期拒絕領(lǐng)投。

　　理由聽起來特別高大上：「集中度風(fēng)險(xiǎn)」。意思就是怕在AI這一棵樹上吊死，影響資產(chǎn)配置平衡。

　　這種傳統(tǒng)金融的正確的廢話，在指數(shù)級增長的AI面前，簡直就是災(zāi)難。

　　紅杉的臉是被打腫了才轉(zhuǎn)過來的。到了2026年初，AI投資對美國GDP的實(shí)際貢獻(xiàn)率飆到了40%。

　　這時(shí)候誰還談配置？這屬于保命資產(chǎn)！于是，紅杉管理層大換血，Alfred Lin和Pat Grady上臺(tái)后迅速推翻了Botha的保守教條。

　　Roelof Botha，在2025年Disrupt 上公開回應(yīng)領(lǐng)導(dǎo)更迭，并為Sequoia的「自由言論」文化辯護(hù)

　　2026年1月，紅杉終于硬著頭皮擠進(jìn)了Anthropic的最新輪次。

　　尷尬的是，這時(shí)候的估值已經(jīng)從A輪的10億暴漲到了3500億。

　　為了所謂的「規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)」，紅杉在場外干瞪眼了5年，最后含淚支付了300多倍的「認(rèn)知溢價(jià)」。

　　這不僅僅是紅杉一家的問題。當(dāng)時(shí)的數(shù)據(jù)很扎心：

　　在Spark Capital進(jìn)場前，絕大多數(shù)VC寧愿去投那些不痛不癢的SaaS軟件，也不敢碰每年燒幾十億美金算力的Anthropic。

　　比起「投錯(cuò)」，這幫人更怕的是做「出頭鳥」，結(jié)果最后變成了在時(shí)代洪流里「裸泳」的笑話。

　　「非主流」資金的降維打擊

　　當(dāng)主流VC還在算計(jì)ROI的時(shí)候，是誰救了Anthropic？

　　是一群「瘋子」。

　　2021年5月領(lǐng)投A輪的JaanTallinn，是Skype聯(lián)合創(chuàng)始人，也是個(gè)AI安全的狂熱信徒。他完全顛覆了華爾街那套砸錢邏輯：

　　我投錢不是為了賺大模型的利潤，我是怕AI失控把人類搞死。

　　他的邏輯是「資金置換」。用關(guān)心人類死活的錢，擠掉那些只看財(cái)報(bào)的銅臭錢。

　　當(dāng)時(shí)跟投的還有Google前CEO Eric Schmidt、Facebook聯(lián)合創(chuàng)始人Dustin Moskovitz。

　　這些人的共同點(diǎn)很明顯：有錢、任性、懂技術(shù)，而且不需要看LP的臉色。

　　這也說明了，2021年被機(jī)構(gòu)投資者視為「毒藥」的AI安全偏執(zhí)，在真正的技術(shù)大佬眼里，才是最硬的護(hù)城河。

　　如果沒有Tallinn這種「為人類存亡買單」的錢，Anthropic估計(jì)在A輪就涼透了。

　　正是這筆救命錢，讓他們熬過了兩年沒有商業(yè)壓力的研發(fā)空窗期，搞定了R1系列模型的核心邏輯。

　　諷刺的是，這些當(dāng)初被當(dāng)做「做慈善」的錢，在2026年拿到了人類金融史上最炸裂的回報(bào)。

　　2026的殘酷真相：不投AI就是等死

　　到了2026年，資本瘋搶Anthropic根本不是為了賺錢，而是為了續(xù)命。

　　宏觀數(shù)據(jù)顯示，美國GDP增長如果剔除AI，直接跌破0.7%。

　　AI不再是風(fēng)口，它是美國經(jīng)濟(jì)唯一的呼吸機(jī)。分析師Siddharth的比喻很直白：

　　拔掉AI的氧氣管，經(jīng)濟(jì)直接停跳。

　　2025上半年，剔除信息處理設(shè)備和軟件（即AI基礎(chǔ)設(shè)施投資）后，美國真實(shí)GDP增長率接近0%。而同期IPE&S投資暴增28%

　　風(fēng)投邏輯也徹底變天了。2026年，資本開始瘋狂從通用模型轉(zhuǎn)向垂類智能體。

　　AmitGoel指出，VC終于發(fā)現(xiàn)，那些深耕垂直領(lǐng)域、不需要寫代碼的企業(yè)級AI才是新的金礦。

　　這又是一個(gè)輪回的嘲諷。

　　2021年，VC因?yàn)榭床欢赴踩购汀复竽Ｐ汀咕芙^了Anthropic；

　　2026年，他們又因?yàn)榭床欢复怪鳖I(lǐng)域知識(shí)」，正在被新一代精品基金甩在身后。

　　這場跨度5年的認(rèn)知戰(zhàn)爭證明了，資本從來不創(chuàng)造未來，它們只是在未來變得無法回避時(shí)，花大價(jià)錢買一張站票。

　　從21封拒信到3500億估值，Anthropic用實(shí)打?qū)嵉臄?shù)據(jù)撕開了風(fēng)投圈最體面的偽裝。

　　而現(xiàn)在，當(dāng)AI成為GDP唯一的支柱時(shí)，資本的入場已經(jīng)無關(guān)眼光，純屬求生本能。

　　別再神話VC的預(yù)見性了。那21封拒信就是鐵證：這3500億美元里，絕大部分都是后知后覺者繳納的「認(rèn)知稅」。

　　這就是現(xiàn)實(shí)。要么在2021年看懂并下注，要么在2026年跪著買單。

　　參考資料：

　　https://x.com/agentic_ai/status/2016013132720963723

　　https://x.com/jasonfurman/status/1971995367202775284/photo/1

　　https://www.datastudios.org/post/anthropic-s-history-from-ethical-ai-startup-to-global-tech-powerhouse-the-journey-from-2021-to-2025