智東西
編譯 李水青
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智東西3月27日報道，據外媒The Information援引知情人士消息透露， Anthropic的高管們已經討論過最早于今年第四季度進行該公司的IPO（首次公開募股），可能在IPO中籌集超過600億美元（約合4146.9億元人民幣）的資金。

這有望成為繼SpaceX之后規(guī)模全球第二大的IPO，SpaceX預計最早將于今年夏季通過IPO籌集高達750億美元（約合5183.6億元人民幣）的資金。最終的融資額將在IPO發(fā)行前夕確定。

公司通常在IPO中出售其總股權的10%到25%，該公司上個月融資時估值達3500億美元。據一位知情人士透露，該公司正在與威爾遜·桑西尼律師事務所合作，推進IPO順利進行。

其勁敵OpenAI也正積極籌備上市，據知情人士透露，OpenAI CEO薩姆·阿爾特曼（Sam Altman）私下稱，他更傾向于在Anthropic上市之前先讓ChatGPT的開發(fā)商OpenAI上市。一位了解內情的人士稱，OpenAI在融資前估值已接近7300億美元，融資額接近1200 億美元，因此目前并不面臨上市的財務壓力。

▲OpenAI和Anthropic的年化收入走勢

OpenAI和Anthropic股票的上市將是AI熱潮中的一個里程碑事件。Anthropic今年的營收增長驚人，憑借其自動化編碼工具的強勁表現(xiàn)，今年前兩個月的年化收入翻了一番多，達到190億美元，并且正在縮小與OpenAI的營收差距。

與此同時，OpenAI憑借ChatGPT的訂閱收入，上個月年化銷售額突破250億美元。Anthropic在去年12月預測，其業(yè)務最早將于2028年實現(xiàn)正向自由現(xiàn)金流；而OpenAI在本季度早些時候預測，到2030年將實現(xiàn)正自由現(xiàn)金流，盡管OpenAI此前曾預測，在此之前其資金消耗將超過2000億美元。

▲OpenAI與Anthropic的現(xiàn)金流走勢預測

相比之下，Anthropic此前樂觀地預測，在產生正自由現(xiàn)金流之前，它將燒掉約220億美元。

參與IPO的銀行家和律師普遍認為Anthropic會比OpenAI更早上市，因為他們認為公開市場投資者會更青睞Anthropic專注于向開發(fā)者和企業(yè)銷售產品，而不是向消費者銷售產品，以及其預計更快的盈利路徑。

一位IPO顧問稱，當Anthropic和OpenAI與監(jiān)管機構討論其潛在的IPO時，它們在確認與轉售其AI模型的云提供商相關的收入方面的不同方法幾乎肯定會被提及，就像這兩家公司如何預測前所未有的收入增長和服務器成本一樣。

▲Anthropic業(yè)績走勢預測

兩家公司都在競相爭取私募股權公司旗下的優(yōu)質企業(yè)客戶。據知情人士透露，Anthropic正在與包括黑石集團、Hellman&Friedman和Permira在內的多家私募股權公司洽談成立合資企業(yè)。OpenAI也曾與TPG、Advent International、貝恩資本和Brookfield Asset Management等私募股權公司探討過類似的合資事宜。

▲OpenAI的業(yè)績雄心

結語：AI行業(yè)加速邁入資本市場

從產業(yè)視角看，Anthropic與OpenAI的IPO競速，標志著AI行業(yè)正邁入資本市場的成熟博弈。Anthropic主攻企業(yè)端與盈利路徑的明確性，使其更易贏得公開市場的青睞，而OpenAI雖坐擁消費者端的巨大聲量，卻仍需平衡巨額燒錢與長期回報的矛盾。

這場IPO之爭更將為整個AI產業(yè)樹立估值與治理的參照系。無論誰先登陸公開市場，都將加速AI從“燒錢換增長”向“可持續(xù)盈利”的范式轉變，并推動一級市場與二級市場對AI資產的定價邏輯進一步分化與明晰。