據(jù)CNBC報(bào)道，周三， Pop Mart 的股價(jià)下跌超過(guò)22%，原因是人們對(duì)該公司以 Labubu 毛絨玩具為驅(qū)動(dòng)力的增長(zhǎng)的可持續(xù)性的擔(dān)憂(yōu)，掩蓋了其亮眼的年度業(yè)績(jī)。

在北京玩具制造商公布2025年全年?duì)I收預(yù)計(jì)為371億元人民幣（約合54億美元）后，股價(jià)出現(xiàn)大幅拋售。營(yíng)收較上年增長(zhǎng)185%，略低于倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）此前預(yù)測(cè)的380億元人民幣。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)四倍，達(dá)到130億元人民幣，略高于此前預(yù)測(cè)的126億元人民幣。

盡管整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但晨星公司股票分析師張杰表示，第四季度的大幅放緩加劇了投資者對(duì)頂級(jí)IP人氣持久性的擔(dān)憂(yōu)。

他還補(bǔ)充說(shuō)，2025年股息支付率從上一年的35%回落至25%也是一個(gè)不利因素。

憑借著標(biāo)志性的齙牙怪獸玩偶拉布布（Labubu）風(fēng)靡全球，成為收藏界的現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，它一直是公司的主要增長(zhǎng)引擎。

然而，隨著過(guò)去兩年推動(dòng)股價(jià)大幅上漲的勢(shì)頭開(kāi)始消退，投資者開(kāi)始質(zhì)疑泡泡瑪特（Pop Mart）能否憑借骷髏熊貓（Skullpanda）和閃閃小星星（Twinkle Twinkle）等新角色復(fù)制拉布布的成功。

Skullpanda的銷(xiāo)售額翻了一番多，達(dá)到35.4億元人民幣；Crybaby和Dimoo的銷(xiāo)售額也分別增長(zhǎng)了近三倍。但包含Labubu在內(nèi)的“怪獸”IP系列仍然貢獻(xiàn)了更高的份額，占年度總收入的38%，高于2024年的23%。

新加入的“閃閃小星星”和“廣野”分別創(chuàng)造了 20.6 億元人民幣和 17.4 億元人民幣的營(yíng)收，與怪獸家族相比，大幅下降。

Global X ETF 分析師 Billy Leung 強(qiáng)調(diào)了這場(chǎng)持續(xù)不斷的爭(zhēng)論，“多頭關(guān)注的是持續(xù)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)貨幣化和海外增長(zhǎng)……而空頭則質(zhì)疑其可持續(xù)性和周期風(fēng)險(xiǎn)。盈利情況并沒(méi)有縮小這種差距。”他說(shuō)道。

CEO 王寧在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上試圖安撫市場(chǎng)，他說(shuō)“Pop Mart 不僅僅只有 Labubu”，并將人們對(duì)公司的期望比作“一個(gè)突然被扔到 F1 賽道上的新手賽車(chē)手”。

中國(guó)市場(chǎng)研究集團(tuán)董事總經(jīng)理肖恩·雷恩表示，Pop Mart的拋售也反映出自去年以來(lái)市場(chǎng)情緒持續(xù)謹(jǐn)慎。

Rein表示，過(guò)去六個(gè)月里積累了大量空頭頭寸的投資者——他們押注Pop Mart的吸引力只是一時(shí)的短期風(fēng)潮——在周二平倉(cāng)，加劇了拋售。

Pop Mart股票在經(jīng)歷了持續(xù)上漲后勢(shì)頭有所減弱，較8月份的高點(diǎn)回落約50%。該股此前2024年上漲超過(guò)340%，去年也上漲了近110%。（藍(lán)洞新消費(fèi)編譯）

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