出品 | 子彈財經(jīng)

作者 | 白楊

編輯 | 方芳

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

2026年3月以來，全球資本市場都在持續(xù)消化地緣沖突帶來的沖擊。在宏觀不確定性加劇的背景下，資金流向正在發(fā)生微妙變化——從單純追逐價差轉(zhuǎn)向追求“確定性股息”。紅利資產(chǎn)，尤其是具備資源稟賦的央企紅利板塊，正以其獨特的攻守兼?zhèn)涮匦?，成為投資組合中不可或缺的“壓艙石”。

1、為何是紅利資產(chǎn)？三大邏輯支撐配置價值

在當前的宏觀不確定環(huán)境中，穩(wěn)定現(xiàn)金流成為稀缺資源。當前全球資產(chǎn)定價的錨正在發(fā)生變化。當市場核心矛盾轉(zhuǎn)向“供給安全”與“戰(zhàn)略資源保障”時，擁有上游資源的“實物資產(chǎn)”開始跑贏依賴流動性驅(qū)動的“虛擬資產(chǎn)”。對于企業(yè)而言，現(xiàn)金儲備和產(chǎn)生現(xiàn)金的能力是抵御風險的根本。紅利資產(chǎn)所代表的正是一批現(xiàn)金流穩(wěn)定、盈利能力扎實的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

其次，政策端也在逐步強化分紅回報的確定性與積極性。新“國九條”及央企市值管理要求將上市公司的分紅表現(xiàn)納入治理考核。對于大型央企而言，高股息不再是偶然的財務安排，而是融入企業(yè)治理的長期承諾。這些企業(yè)普遍擁有強勁的自由現(xiàn)金流，為持續(xù)、穩(wěn)定的高分紅提供了堅實基礎。

不僅如此，紅利資產(chǎn)還具備特殊的“進攻性防御”屬性。防御端在于，高股息提供了股價下跌時的安全墊，股息收益能夠部分對沖市場波動帶來的損失；進攻端則是因為部分紅利資產(chǎn)（如資源類央企）本身具備價格彈性，資源品價格抬升能夠直接增厚企業(yè)利潤，為高分紅提供更強的支撐。這種攻守兼?zhèn)涞奶匦?，使其在不確定的市場環(huán)境中格外珍貴。

因此在當前宏觀環(huán)境下，投資者不妨改變過去將紅利板塊視為“短線博弈”的固有思維。更理性的做法，是將其視為資產(chǎn)配置中的長期底倉。

“啞鈴策略”是較為適配的組合構(gòu)建方式：一端配置高成長性資產(chǎn)（如科技、創(chuàng)新藥等）以博取彈性收益，另一端配置高股息紅利資產(chǎn)作為防守端，以平衡整體組合的波動。這種配置既能分享部分資產(chǎn)的價格上漲收益，又能獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報，實現(xiàn)攻守平衡。

2、投資工具方面，普通投資者可通過多種方式參與布局：

直接買入個股：適合對具體企業(yè)有深入研究的投資者，可以精選現(xiàn)金流充沛、分紅記錄穩(wěn)定的龍頭公司。

配置紅利類ETF：通過指數(shù)工具進行一攬子配置，是更高效、更分散風險的方式。紅利ETF聚焦于高股息股票組合，能夠幫助投資者捕捉整體紅利板塊的回報，同時規(guī)避單一個股的風險。

不過在布局紅利資產(chǎn)的同時，也需要保持對宏觀環(huán)境變化的關注：

首先是地緣沖突緩和變化。如果造成資源品價格短期沖高的地緣因素快速緩和，可能導致相關板塊價格出現(xiàn)階段性回落。

第二是需求破壞變化。持續(xù)高企的能源價格可能壓制全球經(jīng)濟需求，進而對相關企業(yè)盈利產(chǎn)生負面影響。

但從中長期視角看，能源安全驅(qū)動的估值重估邏輯仍在延續(xù)，紅利資產(chǎn)在低利率環(huán)境和不確定宏觀背景下的配置價值依然突出。當風浪來臨時，最堅固的港灣往往來自穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報。在不確定性日益加劇的時代，紅利資產(chǎn)正以其獨特的確定性，成為投資組合中值得重視的“核心底倉”。

*文中圖片來自：攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。