昨日（3月24日），小米集團(tuán)發(fā)布了2025年全年業(yè)績公告。根據(jù)官方財(cái)報(bào)，2025年小米集團(tuán)總收入達(dá)人民幣4573億元，同比增長25.0%；經(jīng)調(diào)整凈利潤392億元，同比增長43.8%，均創(chuàng)下歷史新高。

其中，汽車業(yè)務(wù)板塊的數(shù)據(jù)尤為亮眼：全年交付新車411,082輛，同比增長200.4%，超額完成年初35萬輛的交付目標(biāo)；智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入1061億元，同比增長223.8%，首次突破千億大關(guān)；汽車業(yè)務(wù)毛利率24.3%，同比提升5.8個(gè)百分點(diǎn)。

更關(guān)鍵的是，其首次實(shí)現(xiàn)年度經(jīng)營收益轉(zhuǎn)正，盈利9億元。這也意味著，僅用兩年時(shí)間，小米汽車已經(jīng)完成了從"燒錢"到"造血"的關(guān)鍵跨越，這一點(diǎn)足以讓行業(yè)側(cè)目。

01

成績背后的結(jié)構(gòu)性支撐

Part One

當(dāng)然，能夠交出一份如此優(yōu)異的成績單，離不開小米汽車在產(chǎn)品矩陣布局上的精準(zhǔn)卡位。

官方數(shù)據(jù)顯示，2025年小米SU7（參數(shù)丨圖片）系列交付超24.6萬輛，超越特斯拉Model 3，成為國內(nèi)20萬元以上轎車銷量冠軍。6月上市的YU7表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁，截至2026年2月已連續(xù)7個(gè)月穩(wěn)居中大型SUV銷量榜首。

另外，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的上探也取得了顯著成效。小米集團(tuán)CFO林世偉在財(cái)報(bào)電話會(huì)上透露，2025年小米汽車含稅平均單價(jià)已超28萬元，較2024年的23.4萬元明顯提升。SU7 Ultra及YU7系列的放量，不僅拉升了平均售價(jià)，更證明了小米在高端市場的突破能力。

不僅如此，9億元年度經(jīng)營利潤的背后，同樣是制造業(yè)經(jīng)典的規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。2025年交付量同比激增200.4%，固定成本被大幅攤??；同時(shí)，零部件采購成本隨規(guī)模下降，推動(dòng)毛利率從2024年的18.5%提升至24.3%。這一盈利路徑，與特斯拉、比亞迪等先行者的軌跡高度吻合。

然而，商業(yè)上的一路高歌猛進(jìn)，并未消散業(yè)內(nèi)對(duì)小米汽車的質(zhì)疑之聲。就在財(cái)報(bào)發(fā)布的幾天前，小米剛剛推出了新一代SU7，開售34分鐘鎖單突破1.5萬、開售3天鎖單超過3萬，這組數(shù)字盡管依舊亮眼，但比起兩年前第一代SU7上市24小時(shí)大定88898臺(tái)的盛況，爆發(fā)力還是差太多了。

正因如此，不少網(wǎng)友或用戶開始感概：小米汽車現(xiàn)在的熱度，已經(jīng)沒有那么高了。

02

熱度"退潮"的真實(shí)圖景

Part Two

事實(shí)上，大家感知的"熱度不如以前"，并非主觀錯(cuò)覺，而是市場從"爆發(fā)期"進(jìn)入"穩(wěn)定期"的客觀反映，而這種轉(zhuǎn)變主要由三重因素疊加驅(qū)動(dòng)。

首先是產(chǎn)能瓶頸的長期制約。盡管2025年全年交付41萬輛，但產(chǎn)能與需求的錯(cuò)配始終是懸在小米頭上的達(dá)摩克利斯之劍。2025年6月YU7上市時(shí)，18小時(shí)鎖單突破24萬臺(tái)，但一期工廠年設(shè)計(jì)產(chǎn)能僅15萬輛，二期工廠直至2025年7月才投產(chǎn)。

這種失衡導(dǎo)致了漫長的用戶等待周期。據(jù)了解，首批YU7用戶的交付周期長達(dá)42-59周不等，即便到2025年末，新增鎖單用戶最快仍需等待33周以上。當(dāng)消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)"現(xiàn)在下單要明年提車"，部分需求自然流向競品。

其次是安全信任危機(jī)的輿論沖擊。2025年對(duì)小米汽車而言，是商業(yè)成功與信任危機(jī)并存的一年。根據(jù)公開報(bào)道，3月29日安徽德上高速SU7標(biāo)準(zhǔn)版碰撞爆燃事故造成3人遇難，車輛在高速NOA狀態(tài)下未能識(shí)別施工改道路段，AEB未觸發(fā)，碰撞后車門鎖死；10月13日成都繞城高速SU7 Ultra事故再次暴露車門開啟問題。

更具系統(tǒng)性影響的是，2025年9月，小米因L2高速領(lǐng)航輔助駕駛系統(tǒng)在極端特殊場景下存在碰撞風(fēng)險(xiǎn)，召回11.69萬輛SU7標(biāo)準(zhǔn)版，占當(dāng)時(shí)累計(jì)交付量的近半。盡管通過OTA完成升級(jí)，但客觀上仍削弱了"質(zhì)量引以為傲"的品牌承諾。

最后則是市場競爭格局的重塑。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，小米汽車2025年零售銷量411,837輛，市場份額3.2%，排名第十。盡管增速驚人，但與比亞迪、吉利等頭部品牌相比，體量差距依然顯著。

更關(guān)鍵的是，競品圍剿態(tài)勢已然形成。特斯拉Model Y持續(xù)降價(jià)，華為系憑借智駕標(biāo)簽快速崛起，再加上小鵬P7+、

03

跨越周期的關(guān)鍵命題

Part Three

不可否認(rèn)，小米汽車在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)千億營收、年度盈利、均價(jià)25萬元以上，這些指標(biāo)在新勢力中堪稱效率標(biāo)桿。其"人車家全生態(tài)"戰(zhàn)略展現(xiàn)出獨(dú)特價(jià)值——AIoT平臺(tái)設(shè)備連接數(shù)突破10.79億臺(tái)，為汽車提供了差異化的智能化體驗(yàn)。2026年交付目標(biāo)55萬輛，若達(dá)成將進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位。

但顯然其接下來將面臨的挑戰(zhàn)更不容忽視。產(chǎn)能方面，即便二期工廠投產(chǎn)，2026年產(chǎn)能能否支撐55萬輛目標(biāo)仍存疑問。畢竟當(dāng)交付周期長達(dá)半年，對(duì)于用戶的耐心閾值與品牌忠誠度都是巨大考驗(yàn)。

至于安全信任的重建更需要長期投入。兩起致命事故暴露的不僅是技術(shù)短板，更是安全冗余設(shè)計(jì)的系統(tǒng)性不足，雖然新一代SU7已對(duì)此進(jìn)行了調(diào)整升級(jí)，但輿論修復(fù)遠(yuǎn)未完成。

與此同時(shí)，還要關(guān)注的是，財(cái)報(bào)中9億元年度利潤在千億營收面前占比不足1%，盈利基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。2025年第四季度單季盈利11億元，但能否持續(xù)取決于規(guī)模擴(kuò)張與成本控制的動(dòng)態(tài)平衡。

毫無疑問，小米汽車正站在從"網(wǎng)紅"到"長青"的十字路口。未來的關(guān)鍵命題在于：能否將互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的"速度優(yōu)先"轉(zhuǎn)換為汽車行業(yè)的"安全優(yōu)先"；能否在產(chǎn)能狂奔中守住質(zhì)量底線，以及能否在智駕宣傳中建立更清晰的用戶預(yù)期管理。

2025年的財(cái)報(bào)證明，小米汽車已經(jīng)活下來了，而且活得不錯(cuò)。但"首次盈利"不是終點(diǎn)，而是真正考驗(yàn)的開始。當(dāng)早期用戶的狂熱散去，當(dāng)競品紛紛拿出有競爭力的產(chǎn)品，當(dāng)監(jiān)管對(duì)智駕安全的要求日趨嚴(yán)格，小米汽車需要證明的，不僅是造一輛"好看好開"的車，更是建立一個(gè)"可信可靠"的品牌。

此外，熱度"退潮"也未必是壞事。它意味著市場回歸理性，用戶更加成熟，競爭更加公平。對(duì)于小米而言，褪去流量光環(huán)，打磨體系能力，或許正是從"現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品"進(jìn)化為"行業(yè)級(jí)公司"的必經(jīng)之路。

正如雷軍所言，小米希望用15至20年努力成為全球前五大車企。2025年，這個(gè)夢想邁出了堅(jiān)實(shí)一步，但前方的路，遠(yuǎn)比已經(jīng)走過的更為漫長。