ADAS交付138萬臺、機器人增速425%，禾賽成全球首家實現(xiàn)全年盈利的激光雷達上市公司。

作者|王蕊

編輯|西子

3月4日，禾賽科技發(fā)布2025年財報。

這是一份帶有明顯分水嶺意義的成績單：全年營收30.3億元，同比增長45.8%；GAAP凈利潤4.4億元，成為全球首家實現(xiàn)全年盈利的激光雷達上市公司。

在經歷了過去幾年的高投入周期后，激光雷達行業(yè)第一次出現(xiàn)了“規(guī)模+盈利同時成立”的公司樣本。

“2025年是具有里程碑意義的一年。”禾賽聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO李一帆在財報溝通會上表示。這份財報背后，是禾賽在財務規(guī)模與經營質量上的雙重突破。

CFO樊鵬進一步補充：“我們已連續(xù)3個季度實現(xiàn)GAAP盈利，并連續(xù)5個季度實現(xiàn)Non-GAAP盈利?！迸c此同時，公司連續(xù)三年保持正向經營現(xiàn)金流，凈資產規(guī)模增長至約90億元，財務結構愈發(fā)穩(wěn)健。

持續(xù)盈利，規(guī)?；@現(xiàn)

2025年，禾賽Non-GAAP凈利潤達到5.5億元，同比增長3922%，綜合毛利率提升至41.8%。這背后是多個變量同時疊加的結果：收入規(guī)模持續(xù)增長，成本結構被攤薄，同時AI進入研發(fā)、制造和運營全鏈路，提高了整體效率。

在這樣的組合之下，激光雷達第一次呈現(xiàn)出類似消費電子的經營特征——規(guī)模越大，利潤越大。

更重要的是，這種趨勢已經具備持續(xù)性。禾賽不僅實現(xiàn)全年盈利，還連續(xù)3個季度實現(xiàn)GAAP盈利、5個季度實現(xiàn)Non-GAAP盈利，第四季度單季營收突破10億元。

換句話說，這不是一次“偶然盈利”，而是經營模型已經跑通。

ADAS進入“裝機爆發(fā)期”

利潤背后，本質還是需求側的變化。

2025年，激光雷達在乘用車市場的角色發(fā)生了明顯變化，從“高端選配”逐步走向“安全標配”。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年激光雷達在新能源乘用車中的滲透率已達到約20%，部分月份甚至接近30%，正式跨越“早期采用”階段，進入規(guī)?；占半A段。

也正是在這一階段，頭部廠商開始集中兌現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢。2025年，禾賽ADAS激光雷達交付量達到138萬臺，同比增長202.6%；據(jù)三方機構統(tǒng)計，在中國乘用車前向主雷達市場份額超過40%，穩(wěn)居第一。

目前，禾賽已累計獲得來自40個汽車品牌的超過160款車型前裝量產定點，覆蓋中國排名前十的所有OEM廠商。

隨著城市NOA等功能不斷落地，車企對感知能力的要求持續(xù)提升，激光雷達開始從“提升體驗”的配置，轉向“保障安全”的基礎件。單車搭載數(shù)量也隨之增加，從1顆走向3至6顆，進一步放大了市場空間。

從客戶來看，理想、小米、長安等頭部車企的新定點，已經為2026至2027年的增長提前鎖定了確定性。

機器人：第二曲線開始放量

在ADAS之外，禾賽的另一條增長曲線也在快速抬升。

2025年，禾賽在機器人領域的激光雷達交付量達到23.9萬臺，同比增長425.8%，成為公司增速最快的板塊。

多個標志性事件集中出現(xiàn)：宇樹科技登上春晚的人形機器人全面搭載禾賽激光雷達，追覓科技一次性簽下1000萬顆訂單刷新行業(yè)紀錄，同時公司也開始進入智能兩輪車等新場景。

這些變化背后，是激光雷達角色的進一步變化。

它正在從車載傳感器，變成一種更通用的感知能力，開始進入所有需要理解物理世界的設備之中。應用邊界快速擴展到人形與四足機器人、Robotaxi、無人物流車以及消費級機器人等多個領域。

這意味著，激光雷達的增長不再只依賴汽車銷量，而是開始綁定整個“機器人與具身智能”的產業(yè)規(guī)模。相比一個相對穩(wěn)定的汽車市場，這是一條上限更高、增速更快的曲線，一旦這些場景進入規(guī)?；?，激光雷達的需求也會隨之被成倍放大。

從“賣硬件”到“進入系統(tǒng)位置”

在這一輪放量過程中，禾賽并沒有停留在“出貨更多產品”，而是在嘗試向更底層的位置延伸。

一方面是芯片化。2025年發(fā)布的費米C500芯片，將MCU、FPGA與ADC集成于單芯片中，并通過功能安全與網(wǎng)絡安全認證?；谠撔酒腁TX產品在手訂單已超過600萬臺，這意味著激光雷達正在從單一硬件，轉向更具平臺屬性的產品形態(tài)。

另一方面是生態(tài)綁定。禾賽成為NVIDIA DRIVE Hyperion平臺的主激光雷達合作伙伴。這意味著，當車企基于英偉達平臺開發(fā)自動駕駛系統(tǒng)時，禾賽有機會成為默認配置之一。

一旦進入平臺體系，競爭就不再只是單一產品的性能或價格，而是整個系統(tǒng)中的位置。誰能更早進入生態(tài)，誰就更容易獲得持續(xù)訂單。

與此同時，禾賽還與東南亞科技巨頭Grab達成獨家分銷合作，加速全球化市場滲透。

2026：產能與產品的雙重躍遷

面向未來，禾賽給出了更激進的指引。

樊鵬透露，公司已將2026年全年激光雷達出貨量指引上調至300萬至350萬臺，并計劃于年內將年產能提升至400萬臺以上，以滿足ADAS及機器人領域激增的需求。

更引人期待的是新產品。樊鵬透露，公司“將于近期發(fā)布突破性的全新產品”。

根據(jù)財報溝通會披露，這兩款“顛覆性”新品將瞄準萬億級的實體AI（Physical AI）大眾市場，旨在填補其核心基礎組件的技術缺口。

具體而言，一款是“眼睛”類感知產品，致力于實現(xiàn)超越現(xiàn)有水平的感知與環(huán)境理解能力；

另一款是“肌肉”類運動控制產品，旨在為機器人與自動駕駛系統(tǒng)提供精準、強勁的運動控制。

樊鵬在溝通會上表示，新產品最早將于2026年開始貢獻收入。

從中期來看，未來5年內，這部分業(yè)務有希望與現(xiàn)有激光雷達業(yè)務并駕齊驅；從更長期來看，隨著實體AI生態(tài)的逐步展開，10年內甚至有潛力實現(xiàn)規(guī)模上的數(shù)倍增長，達到當前激光雷達業(yè)務的10倍以上。

基于這一判斷，李一帆提出了更明確的定位——成為“物理AI的關鍵賦能者”。

他預言：“2026年是物理AI的‘ChatGPT時刻’”，激光雷達將成為連接碳基世界與硅基智能的橋梁，重新定義人類與機器人感知和行動的方式。

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