近期，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)助貸行業(yè)迎來監(jiān)管與市場(chǎng)的雙重考驗(yàn)，頭部機(jī)構(gòu)樂信集團(tuán)因旗下平臺(tái)被監(jiān)管部門約談，同時(shí)發(fā)布的年度與季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯波動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其業(yè)務(wù)模式與發(fā)展前景的廣泛關(guān)注。作為納斯達(dá)克上市的消費(fèi)金融服務(wù)企業(yè)，樂信依托分期樂等核心平臺(tái)布局消費(fèi)信貸、分期電商及小微金融服務(wù)，在行業(yè)規(guī)范化進(jìn)程中，正面臨合規(guī)整改、業(yè)績(jī)下滑、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡等多重壓力。

2026年3月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)存在的突出問題，對(duì)包括分期樂在內(nèi)的多家平臺(tái)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展集中約談，明確提出合規(guī)經(jīng)營(yíng)要求。監(jiān)管部門指出，相關(guān)機(jī)構(gòu)在與金融機(jī)構(gòu)合作過程中，需規(guī)范營(yíng)銷宣傳行為，完整清晰披露借貸產(chǎn)品息費(fèi)信息，嚴(yán)格落實(shí)個(gè)人信息保護(hù)相關(guān)規(guī)定，依法開展貸后催收工作，建立健全客戶投訴處理機(jī)制，切實(shí)保障金融消費(fèi)者合法權(quán)益。此次約談直指行業(yè)長(zhǎng)期存在的運(yùn)營(yíng)不規(guī)范問題，也讓樂信的合規(guī)管理能力受到市場(chǎng)審視。

從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，2025年樂信整體營(yíng)收呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，全年?duì)I業(yè)總收入較上年出現(xiàn)7.4%的降幅，核心信貸服務(wù)收入下滑更為明顯。分業(yè)務(wù)板塊觀察，信貸便利服務(wù)作為營(yíng)收主力，全年收入同比下降超過一成，成為拖累整體業(yè)績(jī)的主要因素；科技賦能服務(wù)與分期電商平臺(tái)服務(wù)雖保持增長(zhǎng)，但規(guī)模體量有限，難以彌補(bǔ)核心業(yè)務(wù)的下滑缺口。四季度作為助貸新規(guī)落地后的首個(gè)完整季度，樂信經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)下滑幅度顯著擴(kuò)大，單季營(yíng)收同比降幅接近17%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑超四成，調(diào)整后凈利潤(rùn)亦出現(xiàn)近39%的同比下降，新規(guī)對(duì)業(yè)務(wù)的沖擊清晰顯現(xiàn)。

具體到業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)，樂信的信貸投放規(guī)模與資產(chǎn)余額均出現(xiàn)收縮。2025年四季度及全年，平臺(tái)放貸總額同比均有所減少，年末貸款本金余額較上一年度大幅下降，降幅超過12%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，年末90天以上逾期率較三季度小幅上升，盡管新發(fā)放貸款首次逾期率保持在較低水平，但存量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管控壓力仍不容忽視。用戶數(shù)據(jù)層面，年末平臺(tái)注冊(cè)用戶總量保持增長(zhǎng)，但四季度活躍用戶數(shù)量同比減少，全年活躍用戶僅微增，用戶增長(zhǎng)與活躍度提升陷入瓶頸，反映出市場(chǎng)拓展與用戶留存面臨挑戰(zhàn)。

2025年10月1日，商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理新規(guī)正式實(shí)施，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入規(guī)范化發(fā)展新階段。新規(guī)從業(yè)務(wù)合作、風(fēng)險(xiǎn)管控、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等方面作出全面規(guī)范，旨在整治行業(yè)亂象，引導(dǎo)助貸業(yè)務(wù)回歸普惠金融本源。樂信方面表示，四季度是適應(yīng)新監(jiān)管框架的重要轉(zhuǎn)型期，公司通過合規(guī)調(diào)整與風(fēng)險(xiǎn)管控實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)過渡，但從實(shí)際經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，合規(guī)整改帶來的業(yè)務(wù)調(diào)整仍對(duì)營(yíng)收與利潤(rùn)形成明顯壓制，此前的合規(guī)優(yōu)化舉措未能避免監(jiān)管約談的發(fā)生。

行業(yè)觀察人士指出，助貸新規(guī)落地后，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，依靠粗放擴(kuò)張、息費(fèi)不透明獲取收益的模式難以為繼，市場(chǎng)資源逐步向合規(guī)能力強(qiáng)、風(fēng)控體系完善的頭部平臺(tái)集中。但對(duì)于樂信而言，盡管具備一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)與用戶積累，卻仍因合規(guī)問題被監(jiān)管約談，暴露出其在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、流程管理、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等方面存在短板。同時(shí)，公司營(yíng)收結(jié)構(gòu)過度依賴信貸服務(wù)，科技與電商業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)尚未形成足夠支撐，業(yè)務(wù)多元化布局的效果未達(dá)預(yù)期。

從行業(yè)整體環(huán)境來看，助貸行業(yè)規(guī)范化整改持續(xù)深化，部分機(jī)構(gòu)存在的變相高息、捆綁收費(fèi)、違規(guī)催收等問題被重點(diǎn)整治，市場(chǎng)出清節(jié)奏加快。樂信作為行業(yè)頭部企業(yè)，此次被約談不僅影響自身品牌信譽(yù)，也對(duì)其與金融機(jī)構(gòu)的合作、業(yè)務(wù)拓展帶來潛在影響。在監(jiān)管趨嚴(yán)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，樂信需全面落實(shí)監(jiān)管要求，推進(jìn)合規(guī)整改，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，平衡業(yè)務(wù)規(guī)模與資產(chǎn)質(zhì)量，才能在行業(yè)轉(zhuǎn)型中站穩(wěn)腳跟。

截至2025年末，樂信累計(jì)借款人數(shù)量與貸款發(fā)放總額保持增長(zhǎng)，但信貸規(guī)模收縮、業(yè)績(jī)下滑、合規(guī)承壓等問題相互交織，成為其發(fā)展路上的重要阻礙。未來，隨著助貸行業(yè)常態(tài)化監(jiān)管持續(xù)推進(jìn)，合規(guī)經(jīng)營(yíng)將成為機(jī)構(gòu)生存發(fā)展的核心前提，樂信能否順利完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，破解合規(guī)與業(yè)績(jī)的雙重壓力，擺脫對(duì)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的依賴，仍需接受市場(chǎng)與時(shí)間的檢驗(yàn)。