3月20日，浙江新恒泰新材料股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：新恒泰，證券代碼：920028）在北交所敲鐘上市，當(dāng)日收盤價(jià)為22.70元/股，漲幅141.49%，成交額7.67億。

據(jù)悉，浙江新恒泰新材料股份有限公司本次公開發(fā)行股票4109萬(wàn)股，發(fā)行后總股本1.64億股，發(fā)行價(jià)格9.40元/股，新股募集資金總額3.86億元。

新恒泰是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，深耕功能性高分子發(fā)泡材料十余年，構(gòu)建起PE Foam、IXPE、MPP三大核心產(chǎn)品矩陣，合計(jì)營(yíng)收占比超80%，是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備多品類發(fā)泡材料規(guī)?；a(chǎn)能力的企業(yè)。

其中，MPP（聚丙烯微孔發(fā)泡材料）為公司毛利最高、戰(zhàn)略價(jià)值最大的產(chǎn)品，核心應(yīng)用于新能源動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池的緩沖、隔熱、阻燃場(chǎng)景，是電池PACK環(huán)節(jié)不可或缺的關(guān)鍵材料。公司依托超臨界流體發(fā)泡工程化核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)MPP材料在厚度精度、壓縮回彈、阻燃等級(jí)等關(guān)鍵指標(biāo)的行業(yè)領(lǐng)先，已通過(guò)頭部電池企業(yè)嚴(yán)苛認(rèn)證，深度綁定寧德時(shí)代、比亞迪、欣旺達(dá)等核心客戶。

在電池供應(yīng)鏈中的定位上，新恒泰是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池緩沖墊領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭，市占率達(dá)48%，產(chǎn)品直接供應(yīng)電芯廠與PACK廠，覆蓋動(dòng)力與儲(chǔ)能雙賽道。

新能源電池賽道對(duì)MPP緩沖材料的需求，正從“可選配套”轉(zhuǎn)向“剛性剛需”，且規(guī)模持續(xù)高速擴(kuò)張，為新恒泰提供最堅(jiān)實(shí)的增長(zhǎng)底座。

當(dāng)前新能源汽車已進(jìn)入CTP/CTB/CTC一體化時(shí)代，電池包結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化、電芯密度提升，對(duì)緩沖、隔熱、阻燃材料的性能要求呈指數(shù)級(jí)上升。MPP憑借輕質(zhì)、高緩沖、耐高溫、低導(dǎo)熱、環(huán)?？苫厥盏染C合優(yōu)勢(shì)，成為電池、PACK環(huán)節(jié)電芯間、模組端板、底護(hù)板的核心配套材料，單車用量從傳統(tǒng)燃油車的約9公斤提升至新能源汽車的12公斤，增幅達(dá)30%。

且隨著高鎳三元、固態(tài)電池等技術(shù)推進(jìn)，電池?zé)峁芾砼c安全要求進(jìn)一步提升，MPP作為熱阻隔與緩沖的核心材料，需求剛性只會(huì)增強(qiáng)、不會(huì)減弱。

儲(chǔ)能方面，2025年已成為儲(chǔ)能行業(yè)超級(jí)大年。起點(diǎn)研究院SPIR數(shù)據(jù)顯示，2025年全球儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量為610GWh，同比增長(zhǎng)75%；全球儲(chǔ)能電池出貨637GWh，同比增長(zhǎng)77.9%，314Ah +大容量電芯占比超70%

儲(chǔ)能電池系統(tǒng)容量更大、運(yùn)行環(huán)境更嚴(yán)苛（戶外、高溫、長(zhǎng)周期），對(duì)緩沖隔熱材料的穩(wěn)定性、阻燃性、耐候性要求進(jìn)一步提升，MPP材料憑借優(yōu)異性能，成為儲(chǔ)能電池PACK的首選配套。

目前新恒泰MPP已切入寧德時(shí)代、比亞迪等頭部企業(yè)儲(chǔ)能供應(yīng)鏈，隨著儲(chǔ)能電池出貨量從2025年的600GWh向2030年的TWh邁進(jìn)，儲(chǔ)能領(lǐng)域?qū)⒊蔀樾潞闾㎝PP業(yè)務(wù)僅次于動(dòng)力電池的第二增長(zhǎng)極，且增速有望超過(guò)動(dòng)力電池。

業(yè)績(jī)端，2023-2025年，公司營(yíng)收分別為6.79億元、7.74億元、8.36億元，保持年均約8%的穩(wěn)健增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)分別為1.01億元、0.92億元、1.11億元，2024年受原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)能爬坡等因素影響小幅下滑，2025年顯著回升，同比增長(zhǎng)21.21%，盈利能力修復(fù)明顯。

客戶端，新恒泰MPP產(chǎn)品已通過(guò)寧德時(shí)代、比亞迪、欣旺達(dá)、上汽集團(tuán)等頭部電池與車企的嚴(yán)苛認(rèn)證，深度嵌入其供應(yīng)鏈體系。其中，公司MPP產(chǎn)品占寧德時(shí)代總MPP采購(gòu)量超90%，是其核心獨(dú)家供應(yīng)商；與比亞迪、欣旺達(dá)等的合作也持續(xù)深化，訂單穩(wěn)定增長(zhǎng)。

一般而言，電池企業(yè)對(duì)核心輔材的認(rèn)證周期長(zhǎng)達(dá)1-2年，且一旦認(rèn)證通過(guò)，不會(huì)輕易更換供應(yīng)商，客戶粘性極強(qiáng)。新恒泰憑借穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量、快速的交付能力與定制化服務(wù)，與頭部客戶形成“共生關(guān)系”，頭部客戶的產(chǎn)能擴(kuò)張將直接帶動(dòng)公司訂單增長(zhǎng)，形成“擴(kuò)產(chǎn)—增收—深化合作”的正向循環(huán)。

新恒泰MPP產(chǎn)能此前處于滿負(fù)荷狀態(tài)，成為制約增長(zhǎng)的核心瓶頸。本次IPO募資3.86億元，其中2.41億元投向“年產(chǎn)5萬(wàn)立方米微孔發(fā)泡新材料項(xiàng)目”，核心用于MPP高端產(chǎn)能建設(shè)，投產(chǎn)后MPP產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)翻倍。

隨著募投項(xiàng)目2027年全面達(dá)產(chǎn)，公司MPP產(chǎn)能將從當(dāng)前的約5萬(wàn)立方米提升至10萬(wàn)立方米，規(guī)模優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步拉開與同行差距，龍頭地位更加穩(wěn)固。

不難看出，作為新能源電池賽道的“隱形冠軍”，新恒泰深度綁定行業(yè)高景氣周期，核心壁壘穩(wěn)固、增長(zhǎng)邏輯清晰，其發(fā)展脈絡(luò)可供新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參考，即踩準(zhǔn)周期、深耕細(xì)分。