1.這個(gè)環(huán)境內(nèi)投資者只會(huì)感到痛苦不堪，而要在極其痛苦的體驗(yàn)中依舊深信此前的戰(zhàn)略主線并做出戰(zhàn)術(shù)決斷是一件非常困難的事情。盤(pán)點(diǎn)了一下今年股債匯商Crypto甚至另類(lèi)資產(chǎn)就沒(méi)有一個(gè)好做的，與其急于重返市場(chǎng)真的還不如繼續(xù)休息。

2.TACO了嗎？從字體運(yùn)用上看是TACO了，但是從資產(chǎn)表現(xiàn)上來(lái)看，可能還是美債接近4.5%的水平最讓人不舒服，現(xiàn)在這樣的利率走勢(shì)跟去年解放日前后簡(jiǎn)直如出一轍，貝森特的333眼看著就要跟馬斯克的DOGE那樣破產(chǎn)了……另外，還有中選……

通脹、美債、股市、還有支持率

3.看Noshad，別管Trump的TACO推：

針對(duì)伊朗南帕爾斯氣田和卡塔爾拉斯拉凡設(shè)施的襲擊是重大升級(jí)。卡塔爾設(shè)施受損將導(dǎo)致每年1280萬(wàn)噸LNG停產(chǎn)3-5年，這對(duì)嚴(yán)重依賴其供應(yīng)的歐亞國(guó)家是災(zāi)難性的。投資者錯(cuò)誤地認(rèn)為T(mén)rump可以隨時(shí)叫停戰(zhàn)爭(zhēng)或拍屁股走人。事實(shí)上雙方都認(rèn)為再推一把就能讓對(duì)方屈服，但實(shí)際上只會(huì)讓分歧加深。對(duì)伊朗而言這是生死存亡之戰(zhàn)，他們有極強(qiáng)的動(dòng)機(jī)維持長(zhǎng)期的不對(duì)稱(chēng)戰(zhàn)爭(zhēng)。

天然氣田、LNG終端和煉油廠等物理基礎(chǔ)設(shè)施的損壞需要數(shù)月甚至數(shù)年才能修復(fù)，短期的“供應(yīng)中斷”已變成了長(zhǎng)期的“產(chǎn)能喪失”。沖突還嚴(yán)重威脅了全球氦氣供應(yīng)，這將直接沖擊半導(dǎo)體制造和美國(guó)的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。同時(shí)，霍爾木茲海峽受阻也威脅著全球肥料運(yùn)輸，進(jìn)而危及全球糧食價(jià)格。

在如此環(huán)境中，高昂的美元計(jì)價(jià)油價(jià)將導(dǎo)致新興市場(chǎng)經(jīng)常賬戶赤字?jǐn)U大、貨幣貶值。為了保衛(wèi)匯率，這些國(guó)家被迫收緊貨幣政策。貨幣貶值加劇了外幣債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)，最終引發(fā)資本外逃和局部金融系統(tǒng)崩潰。對(duì)于美國(guó)而言，金融條件的廣泛收緊會(huì)打擊風(fēng)險(xiǎn)偏好和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致美股估值和盈利預(yù)期雙雙下降，而下跌會(huì)進(jìn)一步收緊信貸利差和金融條件。

這不是2022年！央行加息會(huì)有代價(jià)！

Noshad認(rèn)為現(xiàn)在的宏觀環(huán)境與疫情后完全不同（沒(méi)有零利率作為起點(diǎn)，沒(méi)有疫情后的重啟紅利，也沒(méi)有大規(guī)模財(cái)政刺激）。在這樣一個(gè)本就脆弱、由供應(yīng)端短缺主導(dǎo)的危機(jī)中強(qiáng)行收緊貨幣政策，只會(huì)加劇全球宏觀環(huán)境的惡化，大幅增加金融系統(tǒng)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。

4.再看黃仁勛和Lex的播客，因?yàn)樘L(zhǎng)了，這里節(jié)選一點(diǎn)我認(rèn)為比較有趣的觀點(diǎn)：

Theinstall baseis, in fact,the single most important part of an architecture. The architecture could attract enormous amounts of criticism... one is elegant, the other one's barely aesthetic, and so yet x86 survived...Install base defines an architecture.Not... Everything else is secondary, okay?

“事實(shí)上，裝機(jī)量（用戶基礎(chǔ)）是一個(gè)架構(gòu)中最重要的一環(huán)。這個(gè)架構(gòu)可能會(huì)招致海量的批評(píng)……有些架構(gòu)很優(yōu)雅，而另一個(gè)（x86）幾乎毫無(wú)美感可言，但最終 x86 活了下來(lái)……是裝機(jī)量定義了架構(gòu)，而不是其他。其他一切都是次要的，明白嗎？”

"One of the most important attributes of AI learning, as you know, is... Systematic forgetting. You need to know when to forget some things. You can't memorize everything... you don't want to carry everything... Part of it is just forgetting. You know, like, a lot of it is you gotta be tough on yourself. You know, just come on, stop crying about it. Let's get going."

“如你所知，AI學(xué)習(xí)最重要的特質(zhì)之一就是……系統(tǒng)性遺忘。你需要知道什么時(shí)候該忘記一些東西。你不可能記住所有事情……你不能把所有包袱都背在身上……很大一部分訣竅僅僅就是‘遺忘’。你要對(duì)自己狠一點(diǎn)，對(duì)自己說(shuō)：‘行了，別再哭天抹淚了，我們繼續(xù)前進(jìn)?！?/p>

"Thepurposeof a software engineer and thetaskof a software engineer codingare related, not the same... What is the definition of coding?I believe it is... simply specifying...I think we just went from 30 million to probably 1 billion. And so every carpenter in the future will be a coder, except a carpenter with AI is also an architect."

“軟件工程師的工作‘目的’，和軟件工程師敲代碼這個(gè)‘任務(wù)’，兩者是相關(guān)的，但絕不是一回事……今天編程的定義是什么？我認(rèn)為僅僅是‘下達(dá)規(guī)范指令’……（能夠下達(dá)指令的）人群剛剛從3000萬(wàn)人擴(kuò)大到了大概10億人。所以未來(lái)每個(gè)木匠都會(huì)成為程序員，只不過(guò)一個(gè)擁有AI的木匠，同時(shí)也是一位建筑師?！?/p>

"Intelligence is a word that we've elevated to a very high form over time... I actually thinkintelligence is a commodity... The wordwe should really elevate is humanity.Character, humanity... compassion, generosity... I believethose are superhuman powers. And that now intelligence is gonna be commoditized."

隨著時(shí)間的推移，‘智能/智力’這個(gè)詞被我們捧到了一個(gè)極高的位置……但我其實(shí)認(rèn)為，智能只是一種商品……我們真正應(yīng)該去推崇的詞是‘人性’。品格、人性……同理心、慷慨大度……我相信這些才是超能力。而在今天，智力即將被完全商品化。

"The deepest misunderstanding about TSMC is that their technology is all they have... the technology that I most value in them that they created this, you know,this intangible called trust.I trust them to put my company on top of them. That's a very big deal."

外界對(duì)臺(tái)積電最深的誤解，就是以為他們擁有的僅僅是技術(shù)……而在他們身上我最看重的‘技術(shù)’，是他們創(chuàng)造了一種叫做‘信任’的無(wú)形資產(chǎn)。我絕對(duì)信任他們，敢把我的整個(gè)公司都托付在他們身上。這是一件極其了不起的事。

5.Paul Donovan認(rèn)為，在政府債務(wù)迭創(chuàng)新高的時(shí)刻，私人財(cái)富亦創(chuàng)下歷史新高，負(fù)債累累的政府絕對(duì)不可能對(duì)這些龐大的私人財(cái)富視而不見(jiàn)。

在各種選項(xiàng)中，作者認(rèn)為，相較于直接征收爭(zhēng)議巨大且效率低下的財(cái)富稅或遺產(chǎn)稅，政府更有可能采取隱蔽的“金融抑制”政策以及提高資本利得稅。

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