先說一個大家都覺得對的事。

油價漲，買電動車劃算了→新能源滲透率加速，這個邏輯沒問題。2022年那輪油價沖擊驗證過了，數(shù)據(jù)是真實的。

但這只是第一個月的故事。

如果你在新能源產(chǎn)業(yè)里待過，你會知道真正的麻煩往往不是第一個月來的。它是六個月之后，悄悄從三個方向同時滲進(jìn)來的。

我來一個一個說。

買車的人，口袋變淺了

霍爾木茲海峽3月封鎖，WTI原油單周漲幅創(chuàng)1983年以來最大紀(jì)錄，布倫特一度逼近120美元。

這個數(shù)字不只是加油站價格。

能源是所有成本的底層。油價漲、物流漲、食品漲、取暖漲……制造業(yè)全線漲。這些漲價悄悄從每個家庭的月支出里扣走幾百塊，沒有人專門通知你，但每次買菜、每次付賬單，那個數(shù)字就在那里。

經(jīng)濟學(xué)家管這個叫輸入性通脹，普通人的感受是：這個月怎么又不夠用了。

新能源車賣的是什么價位？

中國市場的主銷區(qū)間在15到25萬。這不是沖動消費，這是一個家庭要想清楚的大額支出。

克里斯坦森在研究顛覆式創(chuàng)新時發(fā)現(xiàn)一件事：新技術(shù)替代舊技術(shù)的最后一公里，永遠(yuǎn)是最難的。那批還沒換電動車的人，往往是收入相對有限、對價格最敏感的群體。

恰恰是這批人，被油價通脹打得最重。

他們不是不想換，是換車這個決策，在家庭賬本上被往后推了。先過了這段再說。

問題是“這段”有多長，沒有人知道。

地方財政，錢不夠用了

這是一個經(jīng)常被忽視的事實。

中國新能源車的高滲透率，不只是市場選擇的結(jié)果，也是地方政府持續(xù)出血的結(jié)果。充電樁、換電站、購車補貼、上牌優(yōu)惠、專屬停車位——這些東西背后都有地方財政在撐著。

現(xiàn)在油價飆升，企業(yè)成本上升，利潤壓縮，稅收下滑，地方財政同步承壓。

偏偏這個時候，地方政府還要托底就業(yè)、維穩(wěn)消費、應(yīng)對各種社會壓力，每一塊錢都有十個地方要用。

湯普森有個判斷，我覺得放在這里非常準(zhǔn)：誰在需求端投入越大，平臺效應(yīng)就越強，護(hù)城河就越深。

充電基礎(chǔ)設(shè)施，就是新能源的平臺。

特斯拉在美國花了十幾年建超充網(wǎng)絡(luò)，那不只是服務(wù)，那是壁壘。中國的充電樁密度之所以能快速提升，背后是地方政府和國家電網(wǎng)在持續(xù)砸錢。

一旦這個投入放緩，充電體驗開始變差，里程焦慮重新出現(xiàn)，滲透曲線就會平坦化。

不是一夜之間，是慢慢的，不知不覺的。

新能源車企，成本陡升

新能源汽車的核心成本是電池，電池的核心原材料是碳酸鋰、銅、鋁、鈷。

這些東西怎么來的？開礦，冶煉，運輸。每一個環(huán)節(jié)都是能源密集型的。

油價漲，這條鏈條的每個節(jié)點成本都在漲。電池成本壓力，以為2023年已經(jīng)過去了，現(xiàn)在又回來了。

但這還不是最麻煩的。

最麻煩的是競爭端。

油價高，傳統(tǒng)燃油車企手里有了更多利潤。他們拿這筆錢干什么？補貼混動，補貼插混，在價格上跟純電正面硬剛。

這不是猜測，這是2023到2024年中國市場已經(jīng)發(fā)生過的事。那兩年插混爆發(fā)，很大程度上就是傳統(tǒng)車企用燃油利潤買時間，同時在混動賽道上找回了存在感。

油價再漲一輪，這個邏輯會重演。

純電的對手，不只是燃油車，還有插混。而插混，在油價高企的市場里，其實是最受益的品類。

比亞迪的DM技術(shù)為什么在這個時間點全球攻城略地？你現(xiàn)在應(yīng)該能看出來了。

把三條線收在一起：油價漲對新能源的短期利好是真實的，持續(xù)大概六到十八個月，夠?qū)憥灼獦酚^報道了。

但三條慢變量在同步發(fā)酵：消費端，購買力被通脹侵蝕，換車決策往后推；政策端，地方財政承壓，基礎(chǔ)設(shè)施投入放緩；供給端，原材料成本回升，插混競爭加劇。

這三條線不會在某一天集中爆發(fā)，它們是結(jié)構(gòu)性的，是悄悄的，是等你感受到的時候已經(jīng)很深的那種，詳見《扁鵲見蔡桓公》。

所以油價漲，到底利不利好新能源？

短期，利好。

長期，是一道慢性題。

但這道題真正殘酷的地方在于：它不會在某一天給你一個明確的答案。它只會讓一批公司在滲透率曲線上悄悄掉隊，讓另一批公司在沒人注意的時候完成了卡位。

歷史上每一次能源沖擊，最后活下來的那批人，不是最先感受到利好的那批，而是最早看穿利好背后那三道慢性題的那批。

2022年的油價沖擊，給了新能源一次加速的機會。

這一次，油價沖得更高，沖擊持續(xù)得更久。

機會還在。

但它獎勵的，從來不是情緒，是判斷。

本期內(nèi)容

作者：叨叨不刀

校對：王成聞

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