今天科技圈被一紙?jiān)V狀炸開(kāi)了鍋。

大疆創(chuàng)新在深圳市中級(jí)人民法院正式起訴影石創(chuàng)新，案由是6項(xiàng)專利權(quán)屬糾紛，多名前大疆核心研發(fā)人員被卷入其中。法院已經(jīng)立案。

消息一出，立刻登上熱搜。

很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這不是一次普通的專利訴訟。這是大疆首次起訴影石，更是在兩家公司互相攻入對(duì)方腹地、競(jìng)爭(zhēng)全面白熱化之后，一場(chǎng)從市場(chǎng)延伸到法庭的正面交鋒。

消息傳出后，加上今天的整體行業(yè)遇冷，影石創(chuàng)新早盤股價(jià)應(yīng)聲下跌4.5%，市值一度蒸發(fā)數(shù)十億元。資本市場(chǎng)的反應(yīng)很誠(chéng)實(shí)：這場(chǎng)官司，戳中的可能是影石最脆弱的那根神經(jīng)。

01

事件回顧

先捋一捋時(shí)間線。

2025年7月，影石正式宣布進(jìn)軍無(wú)人機(jī)市場(chǎng)，推出與第三方共創(chuàng)的消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)品牌“影翎Antigravity”，計(jì)劃發(fā)布全球首款全景無(wú)人機(jī)。影石創(chuàng)始人劉靖康后來(lái)坦言，五年前作出這個(gè)決策時(shí)，就已經(jīng)預(yù)見(jiàn)到會(huì)刺激大鯨進(jìn)入全景相機(jī)市場(chǎng)。

幾乎在同一時(shí)間，大疆發(fā)布了首款全景相機(jī)Osmo 360，以2999元的定價(jià)強(qiáng)勢(shì)切入影石主導(dǎo)多年的賽道。

這就像兩個(gè)武林高手同時(shí)亮出了對(duì)方的獨(dú)門兵器，并且都要伸向?qū)Ψ降母沟亍?/p>

接下來(lái)的幾個(gè)月，雙方的較量從產(chǎn)品層面迅速蔓延。價(jià)格戰(zhàn)、供應(yīng)鏈排他協(xié)議、渠道封殺——能用的手段幾乎都用上了。2025年11月，湖南長(zhǎng)沙一家影石經(jīng)銷商投入百萬(wàn)元裝修的形象店門頭，因商場(chǎng)與大疆經(jīng)銷商簽署的排他協(xié)議被要求拆除，最終經(jīng)市場(chǎng)監(jiān)管部門介入才恢復(fù)。

現(xiàn)在，戰(zhàn)火燒到了法庭。

02

爭(zhēng)議焦點(diǎn)

這6項(xiàng)專利的爭(zhēng)議焦點(diǎn)，相當(dāng)耐人尋味。

大疆在訴狀中指出，涉案專利主要集中在無(wú)人機(jī)飛行控制、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、影像處理等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，系前員工離職后一年內(nèi)做出的發(fā)明創(chuàng)造，與這些員工在大疆任職時(shí)的工作任務(wù)密切相關(guān)。

關(guān)鍵細(xì)節(jié)在這里：在涉及無(wú)人機(jī)飛行控制和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的兩件專利中，影石在中國(guó)的專利申請(qǐng)文本里，將其中一位發(fā)明人記載為“請(qǐng)求不公布姓名”。但在對(duì)應(yīng)的國(guó)際專利申請(qǐng)（PCT）中，卻完整列出了該發(fā)明人的真實(shí)姓名。

而這個(gè)真實(shí)姓名，正是前大疆核心研發(fā)人員。知情人士稱，該員工在大疆任職期間深度參與無(wú)人機(jī)重點(diǎn)項(xiàng)目的技術(shù)開(kāi)發(fā)，掌握了核心技術(shù)體系。

按照《專利法》及其實(shí)施細(xì)則的規(guī)定，退休、調(diào)離原單位后或者勞動(dòng)、人事關(guān)系終止后1年內(nèi)作出的，與其在原單位承擔(dān)的本職工作或者原單位分配的任務(wù)有關(guān)的發(fā)明創(chuàng)造，屬于職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造，申請(qǐng)專利的權(quán)利屬于原單位。

一邊是國(guó)內(nèi)申請(qǐng)“匿名”，一邊是國(guó)際申請(qǐng)“實(shí)名”——這種操作手法，很難不讓人多想。

03

數(shù)據(jù)對(duì)決

如果說(shuō)專利訴訟是“面子”上的較量，那市場(chǎng)份額的變化就是“里子”上的痛。

2025年，手持智能影像設(shè)備市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。久謙中臺(tái)的報(bào)告顯示，2025年全市場(chǎng)收入口徑同比增速高達(dá)96%。IDC的數(shù)據(jù)更為具體：2025年全球手持智能相機(jī)市場(chǎng)出貨量1665萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)83%，銷售額461億元，同比增長(zhǎng)86%。

但蛋糕做大的同時(shí)，切蛋糕的格局正在被徹底改寫。

先看總體市場(chǎng)。2026年春節(jié)期間，洛圖科技發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)泛運(yùn)動(dòng)相機(jī)線上零售市場(chǎng)，大疆品牌總銷量占比達(dá)到62.9%，而影石的占比為28.6%。

再看細(xì)分領(lǐng)域，數(shù)字更觸目驚心：

數(shù)據(jù)來(lái)源：洛圖科技《中國(guó)運(yùn)動(dòng)相機(jī)線上零售市場(chǎng)周度追蹤》2026年春節(jié)檔

全景相機(jī)——這個(gè)影石曾經(jīng)占據(jù)絕對(duì)統(tǒng)治地位的賽道，變化最為劇烈。2025年上半年，影石在全景相機(jī)市場(chǎng)的份額還高達(dá)91%；到了下半年，這一數(shù)字就縮水到了53%。大疆僅憑一款Osmo 360單品，就斬獲了52.9%的份額，完成了對(duì)影石的反超。

從“91%”到“53%”，這不是份額的微調(diào)，是王座的顛覆。

再看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，影石面臨的困境更加清晰：

數(shù)據(jù)來(lái)源：影石創(chuàng)新2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)

增收不增利，這四個(gè)字精確概括了影石的2025年。營(yíng)收增長(zhǎng)近77%，利潤(rùn)卻不升反降。研發(fā)投入翻倍是原因之一，但更核心的問(wèn)題在于：盈利能力在被持續(xù)壓縮。

瑞銀預(yù)測(cè)，2026年因SOC、DSP和DRAM芯片漲價(jià)，影石的BOM成本將同比增長(zhǎng)9%，毛利率被拖累4個(gè)百分點(diǎn)。而存儲(chǔ)芯片漲價(jià)是中長(zhǎng)期趨勢(shì)——Counterpoint Research預(yù)計(jì)2026年Q1存儲(chǔ)芯片價(jià)格環(huán)比上漲40%-50%，Q2再漲約20%。

雙方整體財(cái)務(wù)狀況，大疆更是占據(jù)明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

來(lái)源：公開(kāi)查詢

這意味著一件事：影石的壓力，短期內(nèi)看不到緩解的跡象。

04

為什么影石這么“痛”？

要理解這場(chǎng)訴訟對(duì)影石的殺傷力，需要回到一個(gè)基本事實(shí)：全景相機(jī)是影石的命根子。

參考2024年數(shù)據(jù)，影石X系列全景相機(jī)占比總營(yíng)收比重高達(dá)52.74%，而Go系列和Ace系列廣角相機(jī)分別僅占16.30%和10.44%。換句話說(shuō)，影石超過(guò)一半的收入，來(lái)自全景相機(jī)這一個(gè)品類。

當(dāng)大疆用一款Osmo 360單品撬動(dòng)影石三款主力機(jī)型的份額時(shí)，被顛覆的不僅是市場(chǎng)份額，更是影石的基本盤。

影石并不是沒(méi)有意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)。2025年下半年，公司推出全景無(wú)人機(jī)影翎Antigravity A1，試圖用“全景+無(wú)人機(jī)”的組合打法，實(shí)現(xiàn)與大疆的“極限一換一”。影石創(chuàng)始人劉靖康曾表示，五年前決定入局無(wú)人機(jī)時(shí)，就預(yù)想過(guò)此舉會(huì)刺激大疆做全景相機(jī)來(lái)“抄家”。

問(wèn)題是，想象中的“一換一”并沒(méi)有發(fā)生。

影翎A1上市僅3個(gè)月，全系套裝就啟動(dòng)了降價(jià)促銷，原價(jià)7999元的標(biāo)準(zhǔn)套裝下調(diào)至5999元。而大疆的全景相機(jī)Osmo 360，卻一路高歌猛進(jìn)，在春節(jié)檔完成對(duì)影石的反超。

更大的差距在于供應(yīng)鏈。大疆憑借與三星、鎧俠、長(zhǎng)江存儲(chǔ)等頭部存儲(chǔ)廠商的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，在采購(gòu)價(jià)格和供貨穩(wěn)定性上占據(jù)優(yōu)勢(shì)。存儲(chǔ)漲價(jià)不僅沒(méi)有對(duì)大疆造成明顯沖擊，反而成為其擠壓對(duì)手的契機(jī)。而影石作為“夾心層”玩家，上游面臨大疆、索尼的高端壁壘，中游直面GoPro的用戶壁壘，下游又被手機(jī)廠商的影像能力升級(jí)持續(xù)擠壓。

一句話：影石的騰挪空間，正在被全方位壓縮。

05

未來(lái)預(yù)期

這場(chǎng)訴訟，來(lái)得并不突然。

影石創(chuàng)始人劉靖康曾說(shuō)，大疆是一個(gè)強(qiáng)大的對(duì)手，但“不想成為另一個(gè)大疆”。這句話背后，藏著影石的野心：用自己的方式，在影像領(lǐng)域與大疆分庭抗禮。

但從目前的情勢(shì)來(lái)看，影石可能正在經(jīng)歷一場(chǎng)艱難的被動(dòng)防御戰(zhàn)。

2026年以來(lái)，影石的動(dòng)作依然高調(diào)：先是辦了一場(chǎng)送車又送房的壕年會(huì)，接著加速入局手持云臺(tái)相機(jī)和M43無(wú)反相機(jī)市場(chǎng)，最近又因一場(chǎng)耗資千萬(wàn)美元最終完勝GoPro的專利訴訟回到公眾焦點(diǎn)。

但這些動(dòng)作，很難掩蓋一個(gè)事實(shí)：影石的核心命門，已經(jīng)被大疆捅了個(gè)透心涼。

資本市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始重新估值。影石上市后市值一度突破1400億元，如今已回落至750億元左右。存儲(chǔ)漲價(jià)潮暴露了消費(fèi)電子行業(yè)的共性問(wèn)題——資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)成本波動(dòng)高度敏感。高估值必須匹配高確定性的增長(zhǎng)與盈利能力，一旦成本波動(dòng)導(dǎo)致盈利不確定性增加，高估值便會(huì)迅速回落。

未來(lái)，手持智能影像賽道的競(jìng)爭(zhēng)，將不再僅僅是產(chǎn)品和技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)，更是供應(yīng)鏈、生態(tài)、抗周期能力的綜合競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)于影石來(lái)說(shuō)，前路并不平坦：堅(jiān)守全景相機(jī)賽道，要面對(duì)大疆的持續(xù)擠壓，利潤(rùn)空間不斷收縮；發(fā)力無(wú)人機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)等新賽道，不僅要突破技術(shù)、生態(tài)、品牌的多重壁壘，還需要持續(xù)投入巨額資金，短期內(nèi)很難看到回報(bào)。

但影石已經(jīng)沒(méi)有退路。

劉靖康在內(nèi)部信中說(shuō)過(guò)，公司已經(jīng)規(guī)劃并投入了數(shù)個(gè)全景無(wú)人機(jī)相關(guān)的迭代項(xiàng)目，“解決無(wú)人解決的問(wèn)題，發(fā)明、改變、創(chuàng)造新的市場(chǎng)是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力”。

這話說(shuō)得漂亮。但市場(chǎng)不認(rèn)漂亮話，只認(rèn)數(shù)據(jù)。

2025年影石凈利潤(rùn)下滑3.08%，2026年成本壓力持續(xù)加劇，大疆的訴訟又在這時(shí)候落槌——所有的信號(hào)都在指向同一個(gè)方向：影石需要一場(chǎng)真正的反擊，否則“增收不增利”的困局，將只是更大問(wèn)題的開(kāi)始。

這場(chǎng)官司的走向，或許會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月揭曉。但比訴訟結(jié)果更重要的，是這兩家中國(guó)影像巨頭在未來(lái)幾年里，如何定義彼此的邊界，以及各自的命運(yùn)。

畢竟，商戰(zhàn)的終局從來(lái)不是法庭上的勝負(fù)，而是產(chǎn)品、技術(shù)、供應(yīng)鏈和用戶之間，那場(chǎng)永不停歇的較量。

聲明：本文僅為熱點(diǎn)分析，不構(gòu)成任何建議。相關(guān)結(jié)論以相關(guān)權(quán)威部門公布為準(zhǔn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：

1. 南都·灣財(cái)社《大疆起訴影石！涉6項(xiàng)專利權(quán)屬糾紛，多名前研發(fā)人員被指卷入》，2026年3月23日

2. DoNews《存儲(chǔ)芯片漲價(jià)沖擊手持影像賽道，影石毛利率承壓》，2026年3月11日

3. 洛圖科技《中國(guó)運(yùn)動(dòng)相機(jī)線上零售市場(chǎng)周度追蹤》報(bào)告，2026年3月3日發(fā)布，新浪財(cái)經(jīng)轉(zhuǎn)載

4. 36氪《想漲價(jià)卻漲不動(dòng)，影石的壓力又上來(lái)了》，2026年3月12日

5. 證券時(shí)報(bào)《大疆起訴影石創(chuàng)新專利侵權(quán)，影石稱正在內(nèi)部核實(shí)》，2026年3月23日

6. 36氪《影石全景相機(jī)份額失守，運(yùn)動(dòng)相機(jī)及穿戴相機(jī)“雙失落”》，2026年3月9日

7. 大洋網(wǎng)《線上銷售9.6萬(wàn)臺(tái)！春節(jié)泛運(yùn)動(dòng)相機(jī)熱銷》，2026年3月3日

8. 證券時(shí)報(bào)《影石創(chuàng)新股價(jià)跳水，大疆起訴影石已立案》，2026年3月23日

9. 維科號(hào)《劉靖康失算了，影石還是沒(méi)做到和大疆極限一換一》，2026年3月6日

10. 網(wǎng)易《大疆起訴影石無(wú)人機(jī)侵權(quán) 高端的商戰(zhàn)總是樸實(shí)無(wú)華》，2026年3月23日（引用IDC數(shù)據(jù)）

對(duì)這場(chǎng)訴訟，您怎么看？

期待您在留言區(qū)文明理性發(fā)布高見(jiàn)，留言點(diǎn)贊最高的朋友，掃碼文末投行君微信，可以獲得投行圈子精美商務(wù)背包一個(gè)。

?感謝耐心閱讀，歡迎順手點(diǎn)個(gè)“在看”

聲明：本平臺(tái)深耕財(cái)經(jīng)自媒體12年，聚焦資本市場(chǎng)、上市公司和商業(yè)最前沿的深度解讀，目前全網(wǎng)粉絲超300萬(wàn)，歡迎投稿，如采納，將支付稿費(fèi)。引用文章、圖片如遇版權(quán)問(wèn)題，請(qǐng)與管理員聯(lián)系，管理員核實(shí)后將及時(shí)更正出處、作者、支付一定稿費(fèi)或進(jìn)行刪除。商務(wù)合作、投稿、資源對(duì)接，金融同仁入群請(qǐng)掃碼添加管理員投行-滌生。

我正在「投行圈子」和朋友們討論有趣的話題，你?起來(lái)吧？點(diǎn)擊閱讀原文，加入投行圈子知識(shí)星球。?