在白酒的寒冬中，業(yè)績下降是常態(tài)，失去經(jīng)銷商團結信心是危機。

作為白酒中的中高端代表，舍得酒業(yè)3月20日晚間，最先發(fā)布了2025年年報。

數(shù)據(jù)顯示舍得酒業(yè)全年實現(xiàn)營業(yè)收入44.19億元，同比下降17.51%。

歸母凈利潤為2.23億元，同比下降35.51%。

扣非凈利潤為1.99億元，同比下降50.31%。

如果對比起來，2025年跌幅比2024年還減輕了一些。

不過，2024年扣非凈利潤已經(jīng)是大跌，2025年又再跌超過了50%。

也就兩年時間，舍得酒業(yè)扣非凈利潤從2023年的17.15億元，跌到了2025年的1.99億元。

在白酒寒冬中，復星給舍得酒業(yè)設定的老酒戰(zhàn)略，毫無疑問是直線下墜。

舍得酒業(yè)2025年中高檔酒銷售收入為31.20億元，同比下降23.83%，毛利率同比減少1.48個百分點。

普通酒銷售收入為7.33億元，同比微增5.75%，毛利率同比減少2.17個百分點。

舍得酒業(yè)為什么要抓著中高端不放呢？沒辦法，利潤率高啊。

不過，經(jīng)銷商們，卻扛不住了。

舍得酒業(yè)2025年酒類產品新增經(jīng)銷商378家，退出經(jīng)銷商516家。

最后2025年底，舍得酒業(yè)共有經(jīng)銷商2525家，較2024年末的2663家，減少了138家。

穿透君，拉長了一下時間來看，這是舍得酒業(yè)自披露經(jīng)銷商數(shù)據(jù)以來，凈減少的經(jīng)銷商最多的一年。

舍得酒業(yè)在年報中分析，2025年，白酒行業(yè)整體仍處于深度調整期，市場競爭加劇，消費動力不足，產業(yè)下行壓力增大，白酒產品銷售持續(xù)承壓。

舍得酒業(yè)的產能也處在極為尷尬境地。

首先是，目前產能利用率已經(jīng)不到50%了。

2025年年報顯示，總部生產車間產能68000千升，實際產能31161.4千升，產能利用率不到一半。

然后呢，舍得酒業(yè)還在投資70億級的增產擴能項目。

從2022年開始，舍得酒業(yè)規(guī)劃了70.53億的增產擴能項目。

這也被視作復星入主舍得酒業(yè)后，做出的最大手筆之一。

2022年當年，舍得酒業(yè)投入3625萬元，2023年，投入4.79億元，2024年，投入11.41億元，2025年，投入1.81億元。

可以看到，2023年、2024年的建設投入是巨大的，并且是大幅提升的。

在2025年，則出現(xiàn)快速回落，不過也仍然有1.81億的建設投入。

這也說明，當時的管理層，包括復星，對整個白酒市場的走勢，是出現(xiàn)錯誤的。

舍得酒業(yè)的管理層，也在經(jīng)歷多輪變動。

自 2020 年底復星入主后，舍得酒業(yè)管理層進入高頻調整期，核心崗位（董事長、總裁、CFO、營銷副總裁）變動尤為密集。

一、復星入主（2020.12）：控制權交接

? 復星集團通過豫園股份成為實控人，開始派駐高管。

? 初期保留張樹平（舍得老將）任董事長，復星派鄒慶利任副總裁兼CFO。

二、董事長：兩年三變（2022–2023）

1. 2022.12：張樹平 辭職（個人原因）

2. 2023.01：倪強（復星/豫園）接任董事長；蒲吉洲（舍得老將）任聯(lián)席董事長

3. 2023.12：倪強 卸任董事長（仍留任董事）；蒲吉洲 升任董事長至今

4. 2025.07：倪強 徹底辭去董事，退出管理層

三、總裁/聯(lián)席董事長（復星派主導）

? 2023.12：蒲吉洲 卸任總裁；唐琿（復星）任總裁至今

? 吳毅飛（復星）任聯(lián)席董事長，與蒲吉洲搭檔

四、核心副總裁/財務（2021–2026）

? 2021.09：鄒慶利（復星）→ 副總裁兼CFO

? 2023.01：王勇（地方/舍得系）→ 副總裁（政企/戰(zhàn)略客戶）

? 2023.06：魏煒（復星）→ 副總裁（辭職）

? 2024.10：王維龍 → 副總裁（營銷運營，辭職）

? 2025.03：鄒慶利（CFO）辭職；由總裁唐琿代行CFO

? 2026.03：王勇（副總裁）辭職

當前核心班子則形成以舍得老將蒲吉洲為董事長，復星的吳毅飛為聯(lián)席董事長，復星的唐琿為總裁的局面。

你怎么看舍得酒業(yè)未來的發(fā)展？