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當(dāng)傳統(tǒng)電信運(yùn)營商開始"勒緊褲腰帶"，將真金白銀砸向算力基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)，一場(chǎng)足以重塑中國通信產(chǎn)業(yè)格局的變革正在悄然發(fā)生。

2026年3月20日— 中國聯(lián)通發(fā)布的2025年財(cái)報(bào)中，一個(gè)數(shù)字格外引人注目：2026年資本開支計(jì)劃僅500億元。這不是普通的預(yù)算調(diào)整，而是一個(gè)里程碑式的轉(zhuǎn)折點(diǎn)——這是中國聯(lián)通自2016年以來近十年的最低資本開支水平。

更值得深思的是，在這500億中，算力投資占比將高達(dá)35%，約175億元將用于AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這意味著什么？中國聯(lián)通正在用真金白銀投票，告訴市場(chǎng)：傳統(tǒng)通信基礎(chǔ)設(shè)施的"黃金時(shí)代"已經(jīng)過去，AI算力時(shí)代的大幕正在拉開。

從742億到500億：一場(chǎng)持續(xù)四年的"瘦身運(yùn)動(dòng)"

數(shù)據(jù)不會(huì)說謊。讓我們看看中國聯(lián)通資本開支的演變軌跡：

中國聯(lián)通資本開支變化（2022-2026）：

• 2022年：742億元

• 2023年：739億元

• 2024年：614億元

• 2025年：542億元

• 2026年（計(jì)劃）：500億元

四年累計(jì)下降：242億元，降幅達(dá)32.6%

這種"斷崖式"下降并非中國聯(lián)通獨(dú)有。中國移動(dòng)、中國電信同樣在壓縮傳統(tǒng)資本開支。三大運(yùn)營商的集體轉(zhuǎn)向，折射出整個(gè)行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的結(jié)構(gòu)性變革。

是什么驅(qū)動(dòng)了這場(chǎng)"瘦身運(yùn)動(dòng)"？

第一，5G建設(shè)高峰期已過。中國5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)已基本完成全國覆蓋，5G基站總數(shù)突破400萬，5G-A基站超過330萬。大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施鋪設(shè)接近尾聲，運(yùn)營商開始進(jìn)入"存量運(yùn)營"階段。

第二，共建共享成效顯著。中國聯(lián)通與中國電信的5G共建共享已節(jié)省數(shù)千億投資，這種模式正在向更多領(lǐng)域延伸。

第三，資本市場(chǎng)的壓力。投資者越來越關(guān)注運(yùn)營商的盈利能力和現(xiàn)金流，而非單純的規(guī)模擴(kuò)張。2025年，中國聯(lián)通營業(yè)收入3922.2億元，凈利潤(rùn)208.2億元，同比下降1%。在營收增長(zhǎng)乏力的背景下，控制資本開支成為必然選擇。

35%算力投資：一場(chǎng)豪賭還是戰(zhàn)略必然？

如果說資本開支下降是"節(jié)流"，那么35%的算力投資占比則是"開源"的激進(jìn)嘗試。按照500億總盤子計(jì)算，約175億元將投向AI算力。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：中國聯(lián)通2025年人工智能業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)超過140%，產(chǎn)互業(yè)務(wù)收入136億元，同比增長(zhǎng)9%。算網(wǎng)數(shù)智業(yè)務(wù)占比已超過86%。

這個(gè)數(shù)據(jù)傳遞出一個(gè)明確信號(hào)：中國聯(lián)通已經(jīng)不再是一家傳統(tǒng)的電信運(yùn)營商，而是一家正在轉(zhuǎn)型中的"數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商"。

為什么是算力？答案藏在幾個(gè)關(guān)鍵趨勢(shì)中：

1. AI大模型催生算力饑渴

2025年被業(yè)內(nèi)稱為"AI應(yīng)用落地元年"。從ChatGPT到國產(chǎn)大模型，從智能客服到自動(dòng)駕駛，AI應(yīng)用正在各行各業(yè)爆發(fā)。而這背后，是對(duì)算力的無底洞般的需求。

據(jù)報(bào)道，最新的AI算力集群技術(shù)已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)"36小時(shí)完成3個(gè)千卡集群部署"，這種速度在兩年前幾乎不可想象。但即便如此，算力缺口依然巨大。

2. 運(yùn)營商的"身份危機(jī)"

傳統(tǒng)語音、短信業(yè)務(wù)早已式微，流量業(yè)務(wù)增長(zhǎng)見頂。運(yùn)營商如果只做"管道"，命運(yùn)只能是不斷被邊緣化。轉(zhuǎn)型算力，是從"管道"到"平臺(tái)"的關(guān)鍵一躍。

3. 國家戰(zhàn)略的推動(dòng)

"東數(shù)西算"工程、算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)已被上升為國家戰(zhàn)略。運(yùn)營商作為國家隊(duì)，必須在算力基礎(chǔ)設(shè)施中扮演核心角色。

行業(yè)格局重塑：誰主沉?。?/strong>

中國聯(lián)通的這次轉(zhuǎn)向，將對(duì)整個(gè)通信產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

對(duì)設(shè)備商的沖擊

華為、中興、愛立信等傳統(tǒng)通信設(shè)備商將首當(dāng)其沖。隨著運(yùn)營商壓縮傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)投資，基站、傳輸設(shè)備等訂單將大幅減少。這些企業(yè)必須加速向AI、云計(jì)算領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈的利好

運(yùn)營商的大舉進(jìn)入，將為AI芯片、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等產(chǎn)業(yè)鏈帶來巨量訂單。特別是國產(chǎn)AI芯片廠商，將迎來歷史性機(jī)遇。

對(duì)中小企業(yè)的影響

運(yùn)營商主導(dǎo)的算力基礎(chǔ)設(shè)施，將顯著降低中小企業(yè)使用AI算力的門檻。這有利于AI應(yīng)用的普及和創(chuàng)新生態(tài)的繁榮。

技術(shù)路徑：從"建網(wǎng)"到"建算"

中國聯(lián)通的算力投資將投向哪里？從財(cái)報(bào)和技術(shù)動(dòng)態(tài)來看，主要集中在以下幾個(gè)方向：

1. 全棧RDMA網(wǎng)絡(luò)

傳統(tǒng)TCP/IP網(wǎng)絡(luò)已無法滿足AI訓(xùn)練的低延遲需求。RDMA（遠(yuǎn)程直接內(nèi)存訪問）技術(shù)成為AI算力集群的標(biāo)配。中國聯(lián)通正在布局400G RDMA網(wǎng)絡(luò)，為AI訓(xùn)練提供"高速公路"。

2. 液冷數(shù)據(jù)中心

AI算力意味著高能耗。傳統(tǒng)風(fēng)冷數(shù)據(jù)中心已無法支撐高密度GPU集群。液冷技術(shù)成為必然選擇，PUE（數(shù)據(jù)中心能源效率指標(biāo)）可降至1.1以下。

3. 邊緣算力

自動(dòng)駕駛、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等場(chǎng)景需要超低延遲的算力支持。運(yùn)營商遍布全國的邊緣節(jié)點(diǎn)，將成為算力網(wǎng)絡(luò)的重要補(bǔ)充。

4. 6G前瞻布局

財(cái)報(bào)中特別提到"6G"和"通信感知一體化"。雖然6G商用還早，但運(yùn)營商已開始提前布局。

"算力投資不是拍腦袋的決定，運(yùn)營商需要算好賬。每一分錢都要花在刀刃上。"——中國聯(lián)通管理層在業(yè)績(jī)說明會(huì)上的表態(tài)

未來預(yù)判：2026年及以后

基于中國聯(lián)通的財(cái)報(bào)和行業(yè)動(dòng)態(tài)，我們做出以下預(yù)判：

1. 資本開支將持續(xù)低位運(yùn)行

2026年的500億可能不是底，未來幾年可能進(jìn)一步下探至450億甚至更低，這是公開的秘密，中國移動(dòng)和中國電信業(yè)不會(huì)好。

2. 算力投資占比將繼續(xù)上升

35%只是一個(gè)開始，預(yù)計(jì)到2028年，算力投資占比可能突破50%。

3. 行業(yè)整合加速

傳統(tǒng)通信產(chǎn)業(yè)鏈將迎來洗牌，部分企業(yè)將被淘汰或被并購。從"賣連接"到"賣算力"，運(yùn)營商的商業(yè)模式正在發(fā)生根本性變化。這種轉(zhuǎn)型并非一帆風(fēng)順。

4. 新的商業(yè)巨頭崛起

在算力經(jīng)濟(jì)時(shí)代，可能誕生新的商業(yè)巨頭。哪個(gè)運(yùn)營商如果能成功轉(zhuǎn)型，有望成為AI時(shí)代的"新霸主"。

5. 國際競(jìng)爭(zhēng)加劇

算力已成為大國競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。中國運(yùn)營商的轉(zhuǎn)型，是國家算力戰(zhàn)略的重要組成部分。

500億資本開支，35%算力投資——這兩個(gè)數(shù)字看似平淡，實(shí)則蘊(yùn)含著中國通信產(chǎn)業(yè)未來十年的走向。

中國聯(lián)通的選擇，某種程度上也是中國三大運(yùn)營商的集體選擇。從"建網(wǎng)"到"建算"，從"管道"到"平臺(tái)"，這場(chǎng)轉(zhuǎn)型注定艱難，但勢(shì)在必行。

正如一位業(yè)內(nèi)資深人士所言："不做算力，運(yùn)營商就是等待被顛覆的恐龍；做了算力，至少還有上牌桌的機(jī)會(huì)。"

對(duì)于投資者、從業(yè)者、普通用戶而言，理解這場(chǎng)變革的意義，把握其中的機(jī)遇，應(yīng)對(duì)可能的挑戰(zhàn)，都至關(guān)重要。

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