3月18日，奇瑞汽車(chē)股份有限公司（9973.HK）發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)報(bào)告，這是奇瑞汽車(chē)上市后的首份年度業(yè)績(jī)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，2025年，奇瑞總營(yíng)收為3002.9億元，同比增長(zhǎng)11.3%；凈利潤(rùn)為195.1億元，同比增長(zhǎng)36.1%；凈利潤(rùn)率從5.3%提升至6.5%。

奇瑞汽車(chē)股份有限公司執(zhí)行副總裁戚士龍?jiān)诮邮芙?jīng)濟(jì)觀察報(bào)等媒體采訪(fǎng)時(shí)表示：“這首先得益于我們?cè)诤Ｍ獾臉I(yè)務(wù)布局進(jìn)入收獲期。我們是連續(xù)23年中國(guó)品牌乘用車(chē)出口第一的企業(yè)，所以在全球很多地方我們的產(chǎn)品深受歡迎。國(guó)內(nèi)是卷技術(shù)的地方，海外是卷利潤(rùn)的地方，海外市場(chǎng)的利潤(rùn)總體比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)要好。這些海外總的增量業(yè)務(wù)，增厚了公司經(jīng)營(yíng)底座?！?/p>

2025年，奇瑞出口汽車(chē)129.44萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.2%，占全年總銷(xiāo)量的49.2%；海外營(yíng)收1574.2億元，同比增長(zhǎng)56%，占總營(yíng)收比重提升至52.4%。

“除了海外業(yè)務(wù)，（奇瑞）國(guó)內(nèi)燃油車(chē)業(yè)務(wù)總體也保持了很高的盈利能力，新能源業(yè)務(wù)隨著規(guī)模的增長(zhǎng)，毛利也在改善。”戚士龍說(shuō)。

如何降低資產(chǎn)負(fù)債率

戚士龍沒(méi)有回避外界對(duì)奇瑞資產(chǎn)負(fù)債率的關(guān)注。2022年至2025年一季度，奇瑞的資產(chǎn)負(fù)債率分別為93.1%、91.9%、87.9%和87.7%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。到2025年末，這一數(shù)字進(jìn)一步降至80%。

戚士龍透露：“（奇瑞）很早準(zhǔn)備在A股上市。A股上市要解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，原來(lái)捷途業(yè)務(wù)因?yàn)槭窃诩瘓F(tuán)，所以我們?cè)谡麄€(gè)業(yè)務(wù)收購(gòu)過(guò)程中，采用的是同一控制下企業(yè)合并的方式，這樣就把公司凈資產(chǎn)做了大量的抵充，它（負(fù)債率的提升）是由會(huì)計(jì)處理導(dǎo)致的，不是企業(yè)負(fù)債或者其他導(dǎo)致的?！?/p>

作為一家歷經(jīng)29年發(fā)展的汽車(chē)集團(tuán)，奇瑞的業(yè)務(wù)版圖涉及多個(gè)板塊。過(guò)去幾年，為了理順股權(quán)結(jié)構(gòu)、為上市鋪路，奇瑞進(jìn)行了一系列內(nèi)部重組。

“總體來(lái)說(shuō)，我們這兩年還是穩(wěn)步地在降低有息負(fù)債。同時(shí)，銀行借款從230億降到150億，整個(gè)公司2025年底的凈現(xiàn)金比2024年有明顯的增長(zhǎng)?！逼菔魁堈f(shuō)。

截至2025年底，奇瑞汽車(chē)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金流入凈額為201.30億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)469.55億元。

戚士龍表示：“（奇瑞）希望通過(guò)不超過(guò)兩年的時(shí)間，（將負(fù)債率）進(jìn)一步降低到70%以?xún)?nèi)。這是短期的目標(biāo)……核心是靠改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，通過(guò)核心利潤(rùn)進(jìn)一步的增強(qiáng)，加上資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以及靠在資產(chǎn)流動(dòng)性上進(jìn)一步增強(qiáng)管理。”

如何應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)

“今年原材料價(jià)格上漲大家都很關(guān)注，碳酸鋰、銅、化工原材料價(jià)格均有起伏，疊加中東地緣沖突等外部因素，進(jìn)一步加劇了原材料市場(chǎng)的不確定性?？傮w來(lái)說(shuō)，其實(shí)每年的‘上漲’跟‘下降’在行業(yè)里是常態(tài)。好的時(shí)候大家多賺點(diǎn)，差的時(shí)候少賺點(diǎn)。”戚士龍說(shuō)。

自2025年下半年以來(lái)，動(dòng)力電池所需的鋰、車(chē)身使用的鋁和銅，以及智能系統(tǒng)依賴(lài)的存儲(chǔ)芯片、整車(chē)線(xiàn)束等多種關(guān)鍵原材料價(jià)格持續(xù)上漲。碳酸鋰作為動(dòng)力電池核心材料，價(jià)格已從2025年7月的約7.5萬(wàn)元/噸漲至2026年3月的超15萬(wàn)元/噸。

如何應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)？戚士龍表示：“我們希望通過(guò)規(guī)?；漠a(chǎn)業(yè)布局、技術(shù)的進(jìn)步推進(jìn)創(chuàng)新，來(lái)降低單車(chē)成本，比如整車(chē)生產(chǎn)中大量使用銅材，尤其是線(xiàn)束環(huán)節(jié)，我們通過(guò)第五代銅材應(yīng)用、線(xiàn)束精細(xì)化優(yōu)化等技術(shù)方案，有效降低銅材耗用量?！?/p>

這種規(guī)?；乃悸吩谄?chē)行業(yè)內(nèi)并不罕見(jiàn)。在3月18日的吉利汽車(chē)2025年全年業(yè)績(jī)會(huì)上，吉利汽車(chē)集團(tuán)CFO戴永強(qiáng)調(diào)，原材料價(jià)格具有周期性走勢(shì)，可通過(guò)相關(guān)措施進(jìn)行對(duì)沖，通過(guò)規(guī)模降本，上游大宗商品價(jià)格上漲的影響是可控的。

戚士龍表示，奇瑞希望通過(guò)供應(yīng)鏈、內(nèi)部效率的提升，以及運(yùn)營(yíng)的改善，將原材料漲價(jià)的負(fù)面影響對(duì)沖掉，目標(biāo)是不影響整個(gè)公司毛利的改善。

如何在歐洲站穩(wěn)腳跟

根據(jù)財(cái)報(bào)，奇瑞2025年在歐洲市場(chǎng)的銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)超200%，已進(jìn)入英國(guó)、意大利等16個(gè)歐洲國(guó)家市場(chǎng)。

“自俄烏沖突之后，總體來(lái)說(shuō)歐洲的能源成本比較高，電費(fèi)也非常貴。我記得2024年歐洲新能源汽車(chē)占比只有5%，2025年到了18%，大部分是中國(guó)汽車(chē)品牌的貢獻(xiàn)?！逼菔魁堈f(shuō)。

歐洲是全球第二大新能源汽車(chē)市場(chǎng)。乘聯(lián)分會(huì)梳理的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，歐洲新能源乘用車(chē)2025年1至11月銷(xiāo)量為332萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30%。

在戚士龍看來(lái)，歐洲消費(fèi)者對(duì)新能源汽車(chē)的接受度正快速提升：“不管這些國(guó)家采取什么樣的貿(mào)易壁壘，現(xiàn)在來(lái)看中國(guó)的新能源產(chǎn)品憑借比較好的PHEV（插電混動(dòng)）長(zhǎng)續(xù)航、智能化駕乘體驗(yàn)，在歐洲非常受歡迎?！?/p>

面對(duì)這一機(jī)遇，奇瑞制定了完整的歐洲市場(chǎng)策略。根據(jù)計(jì)劃，奇瑞將在2026年重點(diǎn)布局HEV（油電混動(dòng)）產(chǎn)品，以及在北歐導(dǎo)入BEV（純電動(dòng)）產(chǎn)品。

“因?yàn)闅W洲目前關(guān)注BEV。所以，首先是ICE+PHEV，這類(lèi)產(chǎn)品（覆蓋）在歐洲是不完整的；2026年將重點(diǎn)圍繞HEV布局。其實(shí)我們也看到豐田、現(xiàn)代這兩年在歐洲增量非常大，大部分增量來(lái)自HEV市場(chǎng)?！逼菔魁堈f(shuō)。

在歐洲市場(chǎng)，奇瑞對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)進(jìn)行了適應(yīng)性調(diào)整。戚士龍表示，中國(guó)汽車(chē)總體偏大，歐洲是小型車(chē)為主的市場(chǎng)。所以奇瑞會(huì)為歐洲用戶(hù)專(zhuān)門(mén)開(kāi)發(fā)一種小型車(chē)，2026年會(huì)以入門(mén)產(chǎn)品的身份在歐洲上市。奇瑞希望在歐洲市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)能源結(jié)構(gòu)全覆蓋、區(qū)域全覆蓋，再加上產(chǎn)品“高、中、低”搭配，并在歐洲進(jìn)一步推進(jìn)深度本地化布局。

在奇瑞的全球化戰(zhàn)略中，“本地化”是一個(gè)關(guān)鍵詞。在歐洲，奇瑞以西班牙巴塞羅那基地為核心，依托原日產(chǎn)工廠的成熟基礎(chǔ)，通過(guò)合資模式推進(jìn)歐萌達(dá)（參數(shù)丨圖片）等車(chē)型的本地化生產(chǎn)，未來(lái)產(chǎn)能計(jì)劃逐步提升至15萬(wàn)輛。

戚士龍認(rèn)為，本地化制造的本質(zhì)是構(gòu)建利益共同體：“全球討論‘再工業(yè)化’，本質(zhì)上還是希望車(chē)企在當(dāng)?shù)赜幸恍┍就林圃炷芰Ω?yīng)鏈，帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)和稅收，這是所有的‘出海人’要搭建的一個(gè)共同的利益圈?！?/p>

如何平衡油車(chē)與電車(chē)

在新能源汽車(chē)逐漸成為主流選擇的當(dāng)下，戚士龍反復(fù)強(qiáng)調(diào)：燃油車(chē)仍有市場(chǎng)需求，尤其在海外。奇瑞不能放棄燃油車(chē)業(yè)務(wù)，而是希望通過(guò)技術(shù)革新、用戶(hù)體驗(yàn)升級(jí)，幫助燃油車(chē)業(yè)務(wù)在新的市場(chǎng)周期里找到全新定位。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，?2025年中國(guó)燃油車(chē)銷(xiāo)量約為1791萬(wàn)輛?，占全年汽車(chē)總銷(xiāo)量的52.1%，同比小幅下滑。

戚士龍表示，由于國(guó)內(nèi)南北氣候溫差大、東西部經(jīng)濟(jì)水平與用車(chē)場(chǎng)景差距明顯，很多區(qū)域市場(chǎng)對(duì)燃油車(chē)仍有穩(wěn)定需求；同時(shí)從高端市場(chǎng)來(lái)看，雖然新能源汽車(chē)的替代過(guò)程在加速，但仍沒(méi)有燃油車(chē)份額高，存量市場(chǎng)空間依然存在。

2025年，奇瑞燃油車(chē)板塊毛利率約15%，高于毛利率8.8%的新能源板塊，仍是公司重要的利潤(rùn)來(lái)源。

更關(guān)鍵的因素在海外?！皬娜蚴袌?chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，當(dāng)前海外在售產(chǎn)品中，燃油車(chē)占比仍高達(dá)60%至70%，燃油車(chē)在海內(nèi)外市場(chǎng)大幅度降低了我們的運(yùn)營(yíng)成本?！逼菔魁堈f(shuō)。

因此，奇瑞選擇采取“穩(wěn)住燃油車(chē)，同時(shí)做大新能源”的策略。在燃油車(chē)領(lǐng)域，奇瑞計(jì)劃通過(guò)全新燃油技術(shù)和燃油車(chē)智能化兩大方向持續(xù)攻堅(jiān)；在新能源領(lǐng)域，奇瑞全新產(chǎn)品計(jì)劃重點(diǎn)圍繞新能源布局，形成高低搭配的產(chǎn)品矩陣。

奇瑞集團(tuán)新聞發(fā)言人金弋波對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)等媒體表示，奇瑞旗下智界、iCAR、Freelander這幾個(gè)差異化的合作品牌均推出了新能源車(chē)型，這類(lèi)新品牌會(huì)帶動(dòng)新能源業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。奇瑞在守住現(xiàn)有業(yè)務(wù)基本盤(pán)的情況下，會(huì)依托新品牌撬動(dòng)新能源增量，最終實(shí)現(xiàn)整體業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。