在接連拿下皖通科技（002331.SZ）、安奈兒（002875.SZ）兩家上市公司的控制權(quán)后，世紀(jì)金源投資集團(tuán)有限公司（下稱“世紀(jì)金源”）的實(shí)控人黃濤將目光投向了沃森生物（300142.SZ）。

3月18日晚，沃森生物正式披露控制權(quán)變更方案。根據(jù)公告，世紀(jì)金源此次入主方案分為三步以實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股：定增獲取股份、與公司重要股東簽訂一致行動(dòng)協(xié)議、改選董事會(huì)拿下三分之二席位。3月19日晚，沃森生物進(jìn)一步披露了世紀(jì)金源此次參與主體的信息與相關(guān)承諾。

若此次定增得以順利落地，北京騰云新沃生物科技合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“騰云新沃”）將成為沃森生物的控股股東，黃濤成為公司實(shí)控人。這也將終結(jié)沃森生物長(zhǎng)期無(wú)實(shí)際控制人的局面。

3月20日，沃森生物方面人士受訪時(shí)告訴記者，此次世紀(jì)金源入主是基于對(duì)上市公司產(chǎn)品管線的價(jià)值認(rèn)可以及研發(fā)、經(jīng)營(yíng)能力的信心。后續(xù)，世紀(jì)金源將通過(guò)優(yōu)化公司管理、加強(qiáng)資源協(xié)同等方式，提升上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

20億定增出爐

作為國(guó)內(nèi)老牌疫苗企業(yè)，沃森生物自上市以來(lái)始終處于無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)，這一特征伴隨公司走過(guò)了近16年。

截至2025年三季度末，沃森生物單一第一大股東為易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板 ETF，持股比例僅為2.16%；兩名創(chuàng)始人劉俊輝、李云春各自直接持股比例更是低至1.81%、1.70%。對(duì)于這一狀態(tài)，沃森生物曾公開(kāi)表示這一狀態(tài)未對(duì)經(jīng)營(yíng)發(fā)展造成不利影響。

正因如此，市場(chǎng)對(duì)于此次外部產(chǎn)業(yè)資本入場(chǎng)并不意外。

從整個(gè)計(jì)劃來(lái)看，20億元定增是黃濤拿下沃森生物控制權(quán)最為重要的一環(huán)。根據(jù)披露的定增計(jì)劃，沃森生物將與騰云新沃簽署《附條件生效的股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，沃森生物將以9.63元/股的對(duì)價(jià)，向騰云新沃發(fā)行不超過(guò)2.08億股股份，合計(jì)募資不超過(guò)20.03億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。定增完成后，騰云新沃直接持股比例將達(dá)11.51%。

記者注意到，騰云新沃是新股東專為此次控制權(quán)變更成立的有限合伙企業(yè)，2026年2月成立，沃森生物創(chuàng)始人、現(xiàn)任董事長(zhǎng)李云春是其成員。

根據(jù)披露，騰云薈智（北京）生物科技有限公司（下稱“騰云生物”）是該有限合伙企業(yè)普通合伙人兼執(zhí)行事務(wù)合伙人（下稱“GP”）。玉溪正心里企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“玉溪正心里”）持有騰云新沃12%的份額。李云春則是玉溪正心里的實(shí)控人。

從募資出資結(jié)構(gòu)來(lái)看，李云春出資2.4億元，長(zhǎng)期與沃森生物合作的喜神資產(chǎn)出資1.6億元。

一位券商保薦代表人認(rèn)為，世紀(jì)金源能夠談成沃森生物控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易，創(chuàng)始人李云春的態(tài)度與后續(xù)的運(yùn)營(yíng)能力至關(guān)重要。因此，在方案中充分尊重李云春及團(tuán)隊(duì)的貢獻(xiàn)是公司后續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

值得一提的是，騰云新沃還增加了多項(xiàng)自愿性承諾，以約束各方持股權(quán)利。

根據(jù)披露，騰云新沃的GP騰云生物將設(shè)立投資決策委員會(huì)。投資決策委員會(huì)由五名委員組成，騰云生物擁有三名委員的委派權(quán)，喜神資產(chǎn)和玉溪正心里各自擁有一名委員的委派權(quán)。關(guān)于投資項(xiàng)目的退出事項(xiàng)，應(yīng)經(jīng)過(guò)全部委員的2/3以上同意。這意味著，騰云新沃中的任何一方都無(wú)法單獨(dú)決定沃森生物的退出事項(xiàng)。

來(lái)自沃森生物公告

為進(jìn)一步鞏固控制權(quán)，騰云新沃與李云春及其實(shí)際控制的兩家主體結(jié)成一致行動(dòng)關(guān)系，約定在公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、重大決策等方面保持一致，有效期七年且可延長(zhǎng)。此舉讓騰云新沃及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股比例提升至14.46%，成為沃森生物第一大股東。

公司治理層面，新控股股東收購(gòu)?fù)瓿珊?，騰云新沃有權(quán)提名4名非獨(dú)立董事、2名獨(dú)立董事，席位占比將達(dá)到董事會(huì)的三分之二。

黃濤再拓資本版圖

此次即將入主沃森生物的黃濤，背后是實(shí)力雄厚的世紀(jì)金源。

資料顯示，世紀(jì)金源由黃如論創(chuàng)辦于1991年。它在早期中國(guó)房地產(chǎn)史上以“造城模式”聞名，如北京世紀(jì)城、昆明世紀(jì)城。2018年1月，黃如論陷入行賄風(fēng)波，將集團(tuán)60%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了長(zhǎng)子黃濤。

隨著黃濤正式掌舵世紀(jì)金源，該公司開(kāi)始從傳統(tǒng)地產(chǎn)向資本運(yùn)作轉(zhuǎn)型。

世紀(jì)金源在此次出手意在拿下沃森生物之前，已先后拿下上市公司皖通科技與“童裝第一股”安奈兒。

除并購(gòu)之外，世紀(jì)金源還嘗試過(guò)分拆子公司上市。2021年，世紀(jì)金源分拆旗下物業(yè)公司世紀(jì)金源服務(wù)赴港上市。不過(guò)，在兩次遞表失效后，世紀(jì)金源服務(wù)的上市計(jì)劃最終擱淺。但最終世紀(jì)金源服務(wù)部分權(quán)益已通過(guò)換股方式注入港股物業(yè)公司第一服務(wù)控股。

世紀(jì)金源官網(wǎng)顯示，截至2025年已在中國(guó)大陸投資4000億元，常年登榜 “中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”，擁有地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、酒店文旅、商業(yè)運(yùn)營(yíng)、生活服務(wù)、大健康、智慧出行等支柱產(chǎn)業(yè)，并在兒童、教育、金融服務(wù)、AI科技、新能源、礦業(yè)等領(lǐng)域投資布局，形成“大消費(fèi)、大文旅、大健康、新科技”四大主航道業(yè)務(wù)。

而與沃森生物高度契合的大健康領(lǐng)域，是黃濤重點(diǎn)布局的賽道。據(jù)介紹，世紀(jì)金源騰云大健康布局大健康產(chǎn)業(yè)體系，擁有騰云家醫(yī)、騰云?？?、騰云養(yǎng)老三大服務(wù)平臺(tái)。記者注意到，騰云大健康擁有騰云新沃近八成的份額。

沃森生物方面人士表示，目前在產(chǎn)品端，沃森生物的13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗為國(guó)內(nèi)首家、全球第二家上市產(chǎn)品；二價(jià)HPV疫苗已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化并獲WHO預(yù)認(rèn)證，九價(jià)HPV疫苗正處于臨床推進(jìn)階段；目前RSV疫苗、帶狀皰疹mRNA疫苗均已進(jìn)入臨床階段，沃森生物的技術(shù)儲(chǔ)備已初步成型。

桓睿天澤總經(jīng)理莫小城告訴記者，從行業(yè)角度看，沃森生物此次易主，是疫苗行業(yè)進(jìn)入調(diào)整深水區(qū)后的一個(gè)縮影。新冠疫情結(jié)束后，行業(yè)已從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向常態(tài)競(jìng)爭(zhēng)，需求回落、庫(kù)存出清、賽道擁擠成為共性問(wèn)題。在這一階段，引入外部資本，本質(zhì)上是企業(yè)在現(xiàn)金流壓力與轉(zhuǎn)型需求下的主動(dòng)調(diào)整，也反映出產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)始在低谷期布局具備基礎(chǔ)能力的疫苗資產(chǎn)。

“需要看到的是，疫苗行業(yè)并未失去長(zhǎng)期價(jià)值。相反，這是一個(gè)高壁壘、長(zhǎng)周期、強(qiáng)監(jiān)管的典型優(yōu)質(zhì)賽道，具備持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的能力?！蹦〕潜硎?，目前，沃森的關(guān)鍵不在于“誰(shuí)接盤(pán)”，而在于能否完成新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，建立起可持續(xù)的增長(zhǎng)體系。其能否借助此次變局實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，仍需在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)觀察。

（作者 黃一帆）

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黃一帆

記者 關(guān)注上市公司的資本運(yùn)作和資本市場(chǎng)中所發(fā)生的好玩的事，對(duì)未知事物充滿好奇，對(duì)已知事物挖掘未知面。 關(guān)注領(lǐng)域：上市公司、券商、新三板。擅長(zhǎng)深度報(bào)道。