今日A股震蕩下行。板塊層面多數(shù)下跌，僅光伏、新能源等板塊錄得紅盤；軟件、游戲、石油等板塊跌幅居前。截止收盤，上證指數(shù)收中陰，報(bào)3957.05點(diǎn)，下跌1.24%，深證成指下跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.30%。個(gè)股層面跌多漲少，600余家上漲，超4700家下跌。成交方面，滬深兩市成交額約2.3萬億元，較昨日放量約1700億元。

本周，滬指整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，逐漸試探并跌破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口支撐。周一低開低走，逼近前期低點(diǎn)后逐漸企穩(wěn)，日線收“三針探底”走勢。周二早盤，市場延續(xù)反彈行情，一度站上4100點(diǎn)，承接力量不足后掉頭向下。周三周四，滬指逐漸逼近4000點(diǎn)大關(guān)，資金多有抵抗，但悲觀情緒最終占據(jù)上風(fēng)，尾盤4000點(diǎn)失而復(fù)得。今日早盤則主要圍繞4000點(diǎn)反復(fù)爭奪，但午盤后，多頭資金對(duì)周末不確定性的擔(dān)憂逐漸發(fā)酵，跌速逐漸加快，幾乎收于日內(nèi)低點(diǎn)。

貴金屬和港美股方面也多有動(dòng)蕩。受金融機(jī)構(gòu)、石油基礎(chǔ)設(shè)施等遇襲影響，全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速降溫，市場開始逐漸計(jì)價(jià)緊張局勢長期化及其帶來的諸多負(fù)面影響。周內(nèi)，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格一度跌超10%，白銀現(xiàn)貨價(jià)格最大回撤超20%。美股方面，三大股指均接近甚至跌破區(qū)間下沿，下行的斜率已經(jīng)有了加速的跡象，市場對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂進(jìn)一步發(fā)酵。港股則因?yàn)橐颜{(diào)整日久，回調(diào)的節(jié)奏略有滯后。

展望未來，配置的難度逐漸增大，流動(dòng)性的趨緊亦初見端倪。短期來看，伊朗與美以的對(duì)峙或進(jìn)入持久消耗戰(zhàn)階段，伊朗依托地區(qū)部署封鎖關(guān)鍵通道，制造經(jīng)濟(jì)壓力，壓縮華盛頓決策空間。國際社會(huì)斡旋力度加大，沖突短期難以根本性緩和，金融設(shè)施、能源運(yùn)輸通道仍可能成為攻擊目標(biāo)。中長期來看，地緣政治的平衡已經(jīng)打破，投資者需要直面并適應(yīng)波動(dòng)率的放大和舊有投資邏輯的坍塌，在不確定性中嘗試甄別高確定性機(jī)會(huì)。

落到操作層面，從絕對(duì)收益的角度，客觀來講，目前多數(shù)資產(chǎn)的賠率并不理想，尚未入場的投資者可等待局勢明朗再行布局，對(duì)已有持倉的投資者而言，高拋低吸或?yàn)樯喜摺南鄬?duì)收益的角度，中國資產(chǎn)具有一定的邏輯支撐和安全邊際，在不確定性與日俱增的當(dāng)下具有較強(qiáng)的吸引力。一方面，較美股而言，A股具有明顯的估值優(yōu)勢；另一方面，能源安全、經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)等戰(zhàn)略彰顯了決策層的高瞻遠(yuǎn)矚和深謀遠(yuǎn)慮。疊加國內(nèi)較大的財(cái)政貨幣政策空間和穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，中國資產(chǎn)有望成為全球資本的“壓艙石”和“避風(fēng)港”。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資）