來源：密探財經（ID：Spy Finance）

近日，上市險企首份2025年報出爐。陽光保險集團率先報喜，背后卻藏隱憂。

2025年，陽光保險實現總保費收入1507.2億元，同比增長17.4%；取得營收948.11億元，同比增長5.03%；歸母凈利潤63.07億元，同比增長15.75%。

作為民營背景的保險巨頭，陽光保險以“1500億級”總保費收入規(guī)模以及近千億營收，繼續(xù)鞏固了自身在保險行業(yè)的顯赫地位。

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從業(yè)務構成看，壽險業(yè)務可謂一枝獨秀，成了陽光保險實現穩(wěn)健業(yè)績的“定海神針”。比如2025年，陽光人壽實現總保費收入首破千億規(guī)模，達到了1026.1億元，同比增長27.5%。其中，新單保費451億元且同比增幅47.3%，續(xù)單保費575.11億元且同比增幅15.4%。

按業(yè)務類型看，陽光人壽2025年由傳統(tǒng)型壽險貢獻總保費收入789.4億元，同比增幅33.6%；分紅型壽險實現總保費收入128.45億元，同比增幅25.5%；健康險實現總保費收入約102億元，同比跌幅2.3%等。

從經營業(yè)績看，陽光人壽去年實現保險服務收入166.36億元，同比增幅5.7%；總投資收益211.86億元，同比增幅22.8%；凈利潤近62億元，同比增幅8.5%。

相較于壽險，陽光財險去年表現較為拉胯，主要系保證險業(yè)務集中賠付風險。

具體看，2025年陽光財險取得原保費收入478.9億元，同比微增0.1%；承保綜合成本率102.1%，承保罕見虧損10.3億元；若剔除保證險后承保綜合成本率降至98.9%，且較上年下降0.1個百分點，實現承保盈利4.9億元。

其中，去年陽光財險旗下機動車實現原保險保費收入258.3億元，取得保險服務收入263.5億元，承保利潤4.8億元，承保綜合成本率98.2%；短期健康險承保利潤2.93億元，承保綜合成本率95.6%。

另據悉，陽光財險去年保證險綜合成本率129%，承保虧損15.1億元，主要系融資類保證險業(yè)務計提了準備金。2026年起，其已停止了該項增量業(yè)務。

在償付能力上，截至2025年底，陽光保險集團核心償付能力充足率136%，綜合償付能力充足率196%，較上年底分別下滑了22個百分點及1個百分點。

其中，陽光人壽核心償付能力充足率110%，較上年底分別下滑27個百分點，較人身險公司行業(yè)均值115%低了5個百分分；綜合償付能力充足率170%，勉強高于人身險行業(yè)均值169.3%，但較上年底下滑36個百分點。

同期末，陽光財險核心償付能力充足率172%，較上年底增加7個百分點，但較財險公司行業(yè)均值212.7%明顯低了41.3個百分點；綜合償付能力充足率237%，較上年底增加4個百分點，但較行業(yè)均值243.5%低了6.5個百分點。