3月19日，嵐圖汽車（07489.HK）在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成為“央國企高端新能源汽車第一股”。上午9時30分，武漢與香港兩地同步敲響上市鑼聲，嵐圖汽車正式登陸國際資本市場。與常規(guī)IPO不同，嵐圖此次采用介紹上市方式，不發(fā)行新股、不直接募資，通過母公司東風集團股份私有化后，將存量股份實物分派給原股東，實現(xiàn)獨立掛牌上市。從2025年8月啟動赴港上市到正式掛牌，嵐圖用時約7個月完成發(fā)改委、商務(wù)部、證監(jiān)會等多部門審批。

鳴鑼上市的同時，嵐圖發(fā)布赴港上市首發(fā)戰(zhàn)略車型——泰山X8。該車定位大五座SUV，車身尺寸5200×2025×1814mm，軸距3090mm，座艙面積達6.1平米。新車搭載四激光雷達感知方案及新一代鴻蒙座艙，動力提供插混與純電雙版本：PHEV版匹配1.5T發(fā)動機+前后雙電機，配備65kWh電池包；EV版搭載120kWh電池包。按照規(guī)劃，嵐圖2026年將推出泰山X8、純電轎跑SUV（內(nèi)部代號FE）及全新MPV（內(nèi)部代號珠峰）三款車型，均搭載L3級輔助駕駛硬件。

嵐圖汽車3月密集推出多款新車，面向高端SUV市場，全新一代嵐圖泰山Ultra正式量產(chǎn)交付，嵐圖泰山黑武士版同步重磅上市。在高端MPV領(lǐng)域，嵐圖汽車攜手華為乾崑打造的夢想家冠軍版于3月10日正式上市。新車搭載華為乾崑智駕ADS 4（參數(shù)丨圖片）.0與鴻蒙座艙，配備高階底盤及智能四驅(qū)系統(tǒng)，把高端MPV的豪華智能體驗普及至30萬級家用市場。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，嵐圖汽車銷量從5.03萬輛增至15.02萬輛，復合年增長率73%；營收從127.5億元升至348.6億元，復合年增長率65.4%；2025年實現(xiàn)凈利潤10.2億元，毛利率20.9%。其中，政府補助約10.8億元對盈利有重要影響。銷量結(jié)構(gòu)上，嵐圖夢想家占比約50.6%，2025年銷量7.6萬輛。研發(fā)投入方面，2022年至2025年研發(fā)費用占營收比例分別為5.5%、4.7%、4.2%和3.9%，呈逐年下降趨勢。截至2026年2月，嵐圖累計布局專利5828件，其中發(fā)明專利占比85.35%。

目前，嵐圖已完成SUV、MPV、轎車全品類布局，形成夢想家、泰山、追光L“三旗艦”與FREE+、知音“SUV雙子星”的產(chǎn)品矩陣。渠道方面，計劃2026年將國內(nèi)零售網(wǎng)絡(luò)拓展至1000家；海外市場持續(xù)拓展歐洲、中東、中亞等區(qū)域。

三電領(lǐng)域，嵐圖在全球首發(fā)的800V嵐海智能超混技術(shù)，以全域800V系統(tǒng)、5C超充及大電量電池的綜合技術(shù)方案，實現(xiàn)中大型混動車型360-410公里純電續(xù)航、超1400公里綜合續(xù)航，以及最快12分鐘從20%充至80%的超高充電效率，被《科技日報》評為中國"十四五"期間重大技術(shù)突破。

智能化布局方面，嵐圖在智能座艙多模態(tài)交互領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全棧自研，率先搭建完成端到端大模型，L3有條件自動駕駛已進入實車測試階段，累計完成11萬公里實際道路測試與90萬公里仿真測試。作為國內(nèi)首批獲得L3測試資質(zhì)的MPV車型，嵐圖夢想家L3級有條件自動駕駛路測工作穩(wěn)步推進。嵐圖汽車L3級智能架構(gòu)與底盤系統(tǒng)均采用冗余設(shè)計，整車功能安全達到ASIL-D最高等級，筑牢智能出行安全防線。2026年嵐圖推出的多款新車，均搭載L3級智能輔助駕駛硬件。

嵐圖此次港股上市采用介紹方式而非募資IPO，意味著它更看重獨立的資本運作平臺和治理結(jié)構(gòu)，而非短期融資需求。對消費者而言，資本市場對企業(yè)的約束機制，理論上會倒逼產(chǎn)品和服務(wù)持續(xù)優(yōu)化；泰山X8延續(xù)了嵐圖與華為深度綁定的技術(shù)路線，大空間+鴻蒙座艙+激光雷達的組合能否打動家庭用戶，最終要看實車體驗。站在行業(yè)視角，嵐圖為國企新能源轉(zhuǎn)型提供了一種新范式：母集團私有化退市、子品牌獨立上市，既盤活存量資產(chǎn)，也為市場化運作打開空間。當然，上市只是起點，真正的考驗在于如何在高端賽道建立起差異化的品牌認知。