【盤面分析】

現(xiàn)在的全球金融市場受到地緣政治影響較大，可以說：“大炮一響，直接跳水！”現(xiàn)在的黃金、白銀已經(jīng)不是：“大炮一響，黃金萬兩！”現(xiàn)在變成了金融市場集體下跌的局面，不管是股票市場，還是大宗商品都是無一幸免。現(xiàn)階段的市場行情已經(jīng)不能用技術(shù)走勢和政策面來進(jìn)行分析了，關(guān)鍵要看外圍地緣政治何時有效緩和，市場的投資方向才有所改變。這里千萬不能有“偷著樂”的心態(tài)，歐美股市大跌，A股下跌并不多，不代表之后不會“補跌”！

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)近期油氣開采板塊迎來強勢上漲，背后是政策、供需、技術(shù)、估值等多重利好因素的共振，能源安全已上升為國家核心戰(zhàn)略，油氣開采作為保障能源自給的關(guān)鍵領(lǐng)域，獲得多重政策傾斜，構(gòu)成板塊投資的核心支撐。當(dāng)前油氣開采板塊估值處于歷史低位，疊加高股息屬性，成為低風(fēng)險投資的優(yōu)質(zhì)選擇，吸引資金持續(xù)流入。從估值水平來看，當(dāng)前板塊PE（TTM）僅12.5倍，顯著低于近五年均值18倍，估值優(yōu)勢明顯，安全邊際較高。從資金流向來看，2024年Q4公募基金加倉油氣股，中國海油持倉增長23%，北向資金持續(xù)流入油服板塊，資金面的支撐進(jìn)一步推動板塊上漲。

三大指數(shù)集體低開，滬指低開0.85%，深成指低開1.30%，創(chuàng)業(yè)板指低開1.04%，兩市開盤紅盤個股不足500只，題材板塊方面焦炭加工、煤炭開采、油氣開采等板塊表現(xiàn)較強，貴金屬、能源金屬、非金屬材料等板塊表現(xiàn)較差。油氣概念表現(xiàn)活躍，科力股份漲超10%，通源石油、潛能恒信等紛紛跟漲，WTI原油上漲至98美元/桶，布倫特原油上漲至105美元/桶。此外，美國天然氣期貨漲超6%，現(xiàn)報3.258美元/百萬英熱。

化工板塊大面積高開，興化股份一字漲停，金牛化工、寶豐能源等漲幅靠前，全球化工巨頭巴斯夫宣布，將歐洲地區(qū)所有家用護(hù)理、工業(yè)及機(jī)構(gòu)清潔和工業(yè)配方產(chǎn)品的價格上調(diào)30%或以上。綠電概念逆勢活躍，韶能股份2連板，華電遼能漲停，立新能源、新中港等紛紛跟漲，國家明確要求國家算力樞紐節(jié)點新建數(shù)據(jù)中心的綠電占比不低于80%，這一硬性指標(biāo)不僅為綠電創(chuàng)造了巨大的新增消納場景，也推動著“綠電直連”“源網(wǎng)荷儲一體化”等新型商業(yè)模式加速落地。

算力租賃概念反復(fù)走強，美利云2連板，宏景科技漲近20%，貴廣網(wǎng)絡(luò)、東方國信等紛紛跟漲，阿里云宣布AI算力、存儲等產(chǎn)品最高漲價34％。百度智能云同日發(fā)布AI算力、存儲等產(chǎn)品調(diào)價公告。煤炭板塊震蕩拉升，陜西黑貓封漲停，大有能源、陜西煤業(yè)等紛紛跟漲，若霍爾木茲海峽長期封鎖，全球電力用煤需求可能年化增加8486萬噸；若我國煤化工裝置滿負(fù)荷運行，僅此一項便將拉動國內(nèi)煤炭消費近5000萬噸。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周四水下震蕩為主，沒有主力資金的參與，以及機(jī)構(gòu)參與度變低，稍微有點風(fēng)吹草動指數(shù)就可能單邊走。整體看美伊沖突的影響仍是當(dāng)前資本市場的主要驅(qū)動因素，尤其是庫爾木茲海峽的主導(dǎo)權(quán)爭奪尚未正式開始，美伊沖突尚未進(jìn)入到白熱化階段，預(yù)計商品市場波動率仍較大，做好風(fēng)控是第一位。接下來注意上證指數(shù)能否在4000點之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周四盤中振幅加大，多次從水下拉起翻紅，但是兩市個股仍然是普跌，賺錢效應(yīng)還是很差。近期理財資金出現(xiàn)明顯流出，尤其是當(dāng)前成交量降至2萬億以下的情況，建議參與當(dāng)前行情應(yīng)注意風(fēng)控。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3300點之上穩(wěn)住。

【淘金計劃】

A股市場投資機(jī)會展望：2026 年政府工作報告明確經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)區(qū)間，要求強化改革舉措與宏觀政策協(xié)同，圍繞內(nèi)需主導(dǎo)、培育壯大新動能、高水平科技自立自強等任務(wù)部署，劃定投資主線，為市場全年運行提供清晰政策指引，利好投資者信心提升與結(jié)構(gòu)性行情展開。建議關(guān)注政策賦能的內(nèi)需板塊、高水平科技自立自強的科技創(chuàng)新板塊、格局優(yōu)化的反內(nèi)卷板塊、能級躍升的出海板塊、融合賦能的綠色能源板塊、統(tǒng)籌發(fā)展和安全的風(fēng)險與安全板塊。

題材板塊中的油氣開采、焦炭加工、天然氣等概念是資金凈流入的主要參與板塊，稀有金屬、貴金屬、化纖等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)當(dāng)前全球油氣供需緊平衡格局凸顯，疊加近期地緣沖突升級，直接推動板塊業(yè)績與估值雙重修復(fù)，成為板塊大漲的核心驅(qū)動力。供給端來看，全球油氣供給剛性特征明顯：OPEC+挺價意愿強烈，剩余產(chǎn)能有限且受運輸通道制約難以充分釋放；美國頁巖油優(yōu)質(zhì)鉆探區(qū)域儲量減少，開采成本上升導(dǎo)致資本開支持續(xù)萎縮，增產(chǎn)潛力耗盡；俄羅斯受歐盟制裁影響，原油出口量下降，產(chǎn)量難以提升，多重因素導(dǎo)致全球油氣供給缺口難以快速彌補。

需求端來看，全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，IEA預(yù)測2026年全球石油需求將增加85萬桶/日，中國作為全球原油需求增長的主要引擎，需求持續(xù)剛性，同時國內(nèi)戰(zhàn)略石油儲備持續(xù)補庫，進(jìn)一步筑牢需求底部支撐。

一方面，國內(nèi)油氣對外依存度居高不下，其中原油對外依存度超70%，天然氣接近40%，政策明確要求提升油氣自給率至80%以上，國家設(shè)立專項勘探補貼、出臺稅收優(yōu)惠（如增值稅即征即退），并優(yōu)化勘探權(quán)管理與審批流程，激發(fā)企業(yè)勘探開發(fā)積極性。

另一方面，“十五五”期間政策進(jìn)一步聚焦油氣行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，財政部等三部門出臺進(jìn)口稅收優(yōu)惠政策，對海洋油氣勘探開發(fā)相關(guān)進(jìn)口設(shè)備免征關(guān)稅，降低企業(yè)成本；同時推動油氣產(chǎn)區(qū)向綜合能源基地轉(zhuǎn)型，支持綠電、氫能與油氣開采耦合發(fā)展，為行業(yè)長期發(fā)展注入政策動力。

此外，全國兩會期間，相關(guān)代表也提出優(yōu)化考核導(dǎo)向、強化資源配置等建議，進(jìn)一步完善行業(yè)政策環(huán)境，為板塊發(fā)展保駕護(hù)航。

供需緊平衡直接帶動國際油價攀升，近期布倫特原油突破106美元/桶，而油氣開采企業(yè)的桶油成本普遍在28-50美元，油價上漲直接增厚企業(yè)毛利，凈利潤彈性高達(dá)30%-40%。國內(nèi)龍頭企業(yè)手握海量油氣資源，收入與油價高度掛鉤，成本相對剛性，油價高位運行下，企業(yè)營收、利潤將持續(xù)兌現(xiàn)，業(yè)績增長確定性強，成為板塊上漲的核心業(yè)績支撐。

國內(nèi)油氣開采技術(shù)不斷突破，有效降低企業(yè)運營成本、提升資源開發(fā)效率，進(jìn)一步放大板塊投資價值?？碧筋I(lǐng)域，三維地震勘探精度提升至90%，水平井鉆井效率提高30%，頁巖氣單井成本從1億元降至6000萬元，大幅提升低品位資源的開發(fā)效益。開發(fā)領(lǐng)域，“深海一號”等深海鉆井平臺實現(xiàn)1500米水深作業(yè)，頁巖油采收率從5%提升至12%，塔科1井鉆深突破10910米，躋身亞洲第一、世界第二垂深井，推動深海、深層超深層等優(yōu)質(zhì)資源的高效開發(fā)。

同時，CCUS技術(shù)商業(yè)化推進(jìn)，國內(nèi)已建成20個示范項目，綠氫耦合開采試點落地，油氣企業(yè)逐步向“綜合能源供應(yīng)者”轉(zhuǎn)型，既降低碳排放成本，又為存量資產(chǎn)注入新價值，提升行業(yè)長期競爭力。此外，板塊龍頭企業(yè)分紅能力突出，中國海油股息率達(dá)8.2%，中國石油達(dá)6.5%，顯著高于十年期國債收益率，在低利率環(huán)境下，其穩(wěn)定的現(xiàn)金流和高分紅屬性，成為稀缺的防御性資產(chǎn)，兼顧成長與防御，配置價值凸顯。

油氣開采板塊的上漲將帶動全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同受益，細(xì)分賽道呈現(xiàn)多元投資機(jī)會，進(jìn)一步豐富板塊投資價值。上游勘探開發(fā)領(lǐng)域，聚焦深海、頁巖油氣等高質(zhì)量資源的企業(yè)，將充分享受政策扶持與技術(shù)紅利，儲量替代率高、桶油成本低的龍頭企業(yè)優(yōu)勢顯著；油服裝備領(lǐng)域，受益于全球油氣資本開支增長（2025年預(yù)計3500億美元），壓裂設(shè)備、測井儀器等需求爆發(fā)，深度綁定三大油企的龍頭企業(yè)訂單穩(wěn)定性強；煉化升級領(lǐng)域，高端化工品替代進(jìn)口趨勢明顯，煉化一體化項目利潤率提升，具備成本傳導(dǎo)能力的龍頭企業(yè)盈利穩(wěn)定。

油氣管道經(jīng)改造可實現(xiàn)摻氫輸送，LNG接收站向多元儲運樞紐升級，相關(guān)企業(yè)將憑借基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢，在氫能等新興賽道構(gòu)建核心壁壘，進(jìn)一步拓展成長空間。近期油氣開采板塊的大漲并非短期炒作，而是政策、供需、技術(shù)、估值等多重優(yōu)勢共振的結(jié)果，板塊具備業(yè)績確定性強、估值安全、長期成長空間清晰等核心投資優(yōu)勢，短期可受益于油價高位與資金流入，長期可依托政策支撐與技術(shù)升級實現(xiàn)持續(xù)增長。