經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 任曉寧

3月18日騰訊2025年財(cái)報(bào)溝通會(huì)環(huán)節(jié)，分析師和媒體問(wèn)到的問(wèn)題幾乎都和AI有關(guān)。雖然騰訊2025年收入連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)同比增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)的游戲業(yè)務(wù)“強(qiáng)得可怕”，騰訊云也首度全年規(guī)模盈利，但外界更關(guān)注的還是AI。

2025年，騰訊創(chuàng)始人馬化騰和總裁劉熾平聊到AI時(shí)經(jīng)常提到“仍處于早期階段”“現(xiàn)在談?wù)摓闀r(shí)過(guò)早”。2026年業(yè)績(jī)會(huì)上，馬化騰聊到“龍蝦”時(shí)，用“非常好”“非常有意思”來(lái)形容。劉熾平對(duì)于騰訊AI投入的金額也給出了明確數(shù)字：2026年投入同比翻倍，2025年騰訊在AI新產(chǎn)品上投入為180億元。

騰訊在AI的布局和投入節(jié)奏一向被人評(píng)價(jià)為“慢”。在今年1月騰訊年會(huì)上，馬化騰也承認(rèn)，騰訊比友商慢了9個(gè)月到1年時(shí)間。不過(guò)，近期在AI人才、產(chǎn)品等多個(gè)維度，騰訊都可以用“搶跑”來(lái)形容。

春節(jié)大廠混戰(zhàn)AI紅包，騰訊是第一個(gè)出手的。“龍蝦”火爆，騰訊有至少3個(gè)事業(yè)群推出了8個(gè)龍蝦及配套產(chǎn)品，是大廠中產(chǎn)品數(shù)量最多的。

除了明面上的“龍蝦”軍團(tuán)外，騰訊近期被曝出正在打造一款A(yù)I智能體，可以直接內(nèi)嵌進(jìn)微信。接受采訪時(shí)，劉熾平也談到了微信智能體的規(guī)劃，他說(shuō)，微信內(nèi)已具備完善的商業(yè)環(huán)境（如廣告、支付、交易抽成），只要智能體能為用戶(hù)和小程序帶來(lái)交易和流量，就能自然融入現(xiàn)有商業(yè)模式，讓合作伙伴獲益，形成可持續(xù)的閉環(huán)。他沒(méi)有透露微信智能體的具體發(fā)布時(shí)間。

對(duì)于擁有14億用戶(hù)體量的微信，騰訊作出任何調(diào)整都非常謹(jǐn)慎。此次改動(dòng)，可以視為騰訊在AI領(lǐng)域一次重要嘗試。

今年1月騰訊內(nèi)部反思，對(duì)AI業(yè)務(wù)進(jìn)行復(fù)盤(pán)時(shí)發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題，比如大模型的底模能力有限，一些關(guān)鍵模塊有缺失，數(shù)據(jù)做得不夠輕，最終影響了產(chǎn)品的能力。同期騰訊對(duì)AI研發(fā)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了調(diào)整，引入姚順雨，并成立了負(fù)責(zé)大模型訓(xùn)練和推理的AI Infra部、負(fù)責(zé)大模型數(shù)據(jù)獲取及評(píng)測(cè)的AI Data部，以及數(shù)據(jù)計(jì)算平臺(tái)部。

劉熾平稱(chēng)，新研發(fā)團(tuán)隊(duì)正在進(jìn)行混元3.0版模型的訓(xùn)練，目前已經(jīng)明確看到混元能力顯著提升，高于過(guò)去任何一個(gè)版本。

“龍蝦”也被騰訊管理層視為一個(gè)好機(jī)會(huì)。馬化騰表示，“龍蝦”與普通AI聊天產(chǎn)品最大的不同在于有活人感，更像一個(gè)模擬助理，擁有個(gè)性和記憶，會(huì)隨著交流增多越來(lái)越個(gè)性化，更符合用戶(hù)要求。

馬化騰認(rèn)為，龍蝦的出現(xiàn)對(duì)騰訊而言非常好，因?yàn)榭梢园羊v訊PC端與騰訊云智能產(chǎn)品的能力重新整合起來(lái)，也可以發(fā)揮騰訊的產(chǎn)品矩陣和生態(tài)優(yōu)勢(shì)。

騰訊2025年資本開(kāi)支792億元，比上一年增加了24.4億元，同比增長(zhǎng)3.2%。財(cái)報(bào)指出，這些資本開(kāi)支主要用于支持AI業(yè)務(wù)發(fā)展，包括對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施（如GPU、服務(wù)器）和數(shù)據(jù)中心等的持續(xù)投入。劉熾平表示，2026年希望資本開(kāi)支有更大提升。他解釋說(shuō)，騰訊2025年資本支出不及預(yù)期，主要是源于GPU的不可抗力，“我們希望買(mǎi)更多卡，但有段時(shí)間買(mǎi)不到。”

截至3月19日午間，騰訊股價(jià)518港元，今年以來(lái)股價(jià)處于下滑走勢(shì)中。在騰訊業(yè)務(wù)基本面仍保持增長(zhǎng)的當(dāng)下，股價(jià)低迷反映了市場(chǎng)對(duì)騰訊未來(lái)增長(zhǎng)及AI業(yè)務(wù)不如競(jìng)對(duì)的擔(dān)憂(yōu)。在AI領(lǐng)域，騰訊屬于后來(lái)者，不過(guò)劉熾平認(rèn)為，AI競(jìng)爭(zhēng)不是只玩一局的游戲，而是多種不同游戲的疊加，包含多場(chǎng)景、多階段的全新機(jī)會(huì)。他不擔(dān)心目前的遲到，認(rèn)為騰訊可以通過(guò)重組團(tuán)隊(duì)、以產(chǎn)品為導(dǎo)向進(jìn)行創(chuàng)新來(lái)應(yīng)對(duì)。

（作者 任曉寧）

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任曉寧

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