科幻，正在變成現(xiàn)實(shí)！

2026年的春天，兩個(gè)消息，在腦機(jī)接口領(lǐng)域炸響。

一是，博睿康公司研發(fā)的植入式腦機(jī)接口手部運(yùn)動(dòng)功能代償系統(tǒng)，拿下了注冊(cè)批文。這是全球首個(gè)獲批上市的腦機(jī)接口醫(yī)療器械，意味著腦機(jī)接口正在走進(jìn)臨床應(yīng)用。

二是，就在3月13日，阿里巴巴、騰訊等巨頭共同押注的上海階梯醫(yī)療公司，宣布完成了5億元融資。

這個(gè)公司計(jì)劃在2026年內(nèi)完成40例患者的植入手術(shù)，臨床總量直指馬斯克旗下的Neuralink。

兩件事湊在一起，可見(jiàn)腦機(jī)接口的商業(yè)化已經(jīng)提速，電影《阿凡達(dá)》里用意念就能操控外部設(shè)備的場(chǎng)景，正在一步步走向現(xiàn)實(shí)！

就在這場(chǎng)浪潮中，巖山科技，正悄無(wú)聲息地站在臺(tái)中央。

時(shí)代轉(zhuǎn)身，向新而生

進(jìn)入2026年以來(lái)，腦機(jī)接口已經(jīng)和量子科技、6G等前沿技術(shù)一樣，成為國(guó)內(nèi)著重發(fā)展的未來(lái)產(chǎn)業(yè)之一。

在這一浪潮里，巖山科技不像博睿康那樣埋頭做硬件設(shè)備，也不像階梯醫(yī)療這樣攻克底層技術(shù)，而是把目光投向了更上層的算法和數(shù)據(jù)平臺(tái)。

換句話(huà)說(shuō)，巖山科技想做的是腦機(jī)接口的操作系統(tǒng)。

目前，巖山科技旗下100%控股的子公司巖思類(lèi)腦研究院，正在用海量的腦電數(shù)據(jù)訓(xùn)練腦電大模型，目標(biāo)是讓這個(gè)模型能聽(tīng)懂從不同硬件設(shè)備采集來(lái)的大腦信號(hào)。

為了做成這件事，巖思類(lèi)腦研究院已經(jīng)跟浙江大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院等國(guó)內(nèi)頭部科研機(jī)構(gòu)建立了合作。

截至目前，巖思類(lèi)腦研究院在失語(yǔ)癥恢復(fù)、癲癇診斷等領(lǐng)域都獲得了相應(yīng)的技術(shù)突破，2026年開(kāi)年還發(fā)布了首款消費(fèi)級(jí)的腦機(jī)產(chǎn)品，就是可以調(diào)控腦電波的睡眠儀。

當(dāng)然，成果不是憑空出現(xiàn)的。

近年來(lái)，巖山科技的研發(fā)投入肉眼可見(jiàn)地在加碼。2025年前三季度，其研發(fā)費(fèi)用達(dá)到2.58億元，同比大增55.42%！

與此同時(shí)，其研發(fā)費(fèi)用率攀升到55.27%，比2024年同期高出20.92個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高過(guò)寶信軟件、潤(rùn)和軟件和中科星圖等同行。

錢(qián)砸下去，等到腦機(jī)接口真正落地的那一天，巖山科技也有望憑借手中積累的數(shù)據(jù)、算法經(jīng)驗(yàn)，在這個(gè)代表未來(lái)的產(chǎn)業(yè)里搶占先機(jī)，早早筑起護(hù)城河。

畢竟，巖山科技的老本行，似乎真有點(diǎn)撐不住了！

要知道，巖山科技是做網(wǎng)址導(dǎo)航起家的。像2345網(wǎng)址導(dǎo)航、看圖王這些產(chǎn)品，都出自早年的巖山科技。

在那個(gè)互聯(lián)網(wǎng)剛普及的年代，巖山科技靠著這些產(chǎn)品一路狂奔，2018年的年?duì)I收一度接近達(dá)到38個(gè)億。

可是，時(shí)代在進(jìn)步。

當(dāng)手機(jī)取代電腦成了上網(wǎng)的第一入口，網(wǎng)址導(dǎo)航也就慢慢淡出了多數(shù)人的日常。為此，巖山科技的老本行互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)，從2019年之后就一直走在業(yè)績(jī)承壓的路上。

更關(guān)鍵的是，就算這樣，互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)也依舊是巖山科技的收入支柱，2025年上半年貢獻(xiàn)了近3億元的營(yíng)收，占總營(yíng)收的比例高達(dá)94.58%。

到這，問(wèn)題其實(shí)已經(jīng)擺在了桌面上。

那就是巖山科技正在重金押注的腦機(jī)接口、AI等前沿科技，還沒(méi)到上桌賺錢(qián)的時(shí)候。

2025年上半年，巖山科技包括腦機(jī)接口、智能駕駛等產(chǎn)品的人工智能業(yè)務(wù)，營(yíng)收還不到一千萬(wàn)，只貢獻(xiàn)了3%的營(yíng)收。

而且同時(shí)，公司這塊人工智能業(yè)務(wù)的毛利率是-12.95%，意味著賣(mài)得多就會(huì)虧得多，一整個(gè)是燒錢(qián)換未來(lái)的狀態(tài)。

于是，一邊是養(yǎng)家糊口的主業(yè)承壓，另一邊是重金培育的新業(yè)務(wù)還在嗷嗷待哺，兩頭擠壓之下，現(xiàn)金流最先扛不住。

2025年前三季度，巖山科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~呈現(xiàn)了超過(guò)2億元的凈流出，凈流出額同比擴(kuò)大了191.3%。

那么問(wèn)題很關(guān)鍵，這個(gè)局面之下，巖山科技拿什么撐到腦機(jī)接口等新業(yè)務(wù)長(zhǎng)大？

71億現(xiàn)金底牌

翻開(kāi)巖山科技的資產(chǎn)負(fù)債表，答案就寫(xiě)在賬上：靠家底。

仔細(xì)看，巖山科技在負(fù)債方面主打一個(gè)輕裝上陣。截至2025年前三季度末，公司的短期借款是0、長(zhǎng)期借款只有0.34億元，帶息負(fù)債加起來(lái)總數(shù)不到0.8億元。

其余的，多是一些應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬和應(yīng)交稅費(fèi)等日常的經(jīng)營(yíng)負(fù)債，公司2025年前三季度的負(fù)債總計(jì)為3.57億元。

這一總負(fù)債金額，跟同期公司107.3億元的總資產(chǎn)放在一起，可以說(shuō)存在感微弱。

以至于，巖山科技在2025年前三季度的資產(chǎn)負(fù)債率低到3.32%，跟中科星圖、潤(rùn)和軟件等同行40%左右的水平，不在一個(gè)量級(jí)。

甚至回看過(guò)去5年間，巖山科技的資產(chǎn)負(fù)債率最高也沒(méi)摸到過(guò)8%，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)幾乎不依賴(lài)銀行貸款。

更特別的是，其資產(chǎn)端的表現(xiàn)，也別有洞天！

要知道，巖山科技賬上最多的資產(chǎn)并非廠(chǎng)房、設(shè)備等，而是現(xiàn)金儲(chǔ)備。

2025年前三季度，公司的固定資產(chǎn)只有2.95億元，占總資產(chǎn)的2.75%，而且沒(méi)有在建工程在推進(jìn)中。

反而公司的賬上赫然躺著59.1億元的交易性金融資產(chǎn)，占總資產(chǎn)的55.08%。這說(shuō)白了是一筆公司為了提高資金利用效率，拿去做理財(cái)?shù)腻X(qián)，流動(dòng)性很好。

至于這筆錢(qián)的重要性，業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)就能反映出來(lái)。

2025年前三季度，巖山科技靠著賬上的交易性金融資產(chǎn)，換回來(lái)了4.55億元的投資收益，同比猛躥828.57%！

也正是這筆投資收益，支撐巖山科技2025年前三季度的凈利潤(rùn)達(dá)到1.83億元，同比大增了331%，硬是把人工智能業(yè)務(wù)的虧損局面給拉了回來(lái)。

這還沒(méi)完。除了59.1億元的交易性金融資產(chǎn)，巖山科技手里還握著12.07億元的貨幣資金。

合計(jì)算下來(lái)，2025年前三季度，公司賬上的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)超過(guò)了71億元，覆蓋3.57億元的總負(fù)債，算是綽綽有余。

可見(jiàn)，在過(guò)去主業(yè)業(yè)績(jī)下滑的時(shí)候，巖山科技并沒(méi)有激進(jìn)轉(zhuǎn)型，而是用了一種近乎保守的方式，把現(xiàn)金流沉淀為金融資產(chǎn)。某種程度上，其也把自己幾乎煉成了金融公司。

而如今，似乎也正是這筆儲(chǔ)備，給了巖山科技一種較高的戰(zhàn)略自由度。

讓其在主業(yè)承壓、新業(yè)務(wù)還在投入期的雙重夾擊下，依然可以按自身的節(jié)奏往研發(fā)里面砸錢(qián)，往腦機(jī)接口、AI等未來(lái)產(chǎn)業(yè)下注，不被短期業(yè)績(jī)束縛。

可以說(shuō)，巖山科技手里的71億，就是其敢于押注腦機(jī)接口，且站在前沿領(lǐng)域賭算法和平臺(tái)的底氣。

巖山科技缺的，或許只是時(shí)間。

以上分析不構(gòu)成具體投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。