3月18日，西王食品（SZ000639）股價(jià)以上漲1分錢的幅度高開后，迅速轉(zhuǎn)跌。截至午間休市，公司股價(jià)報(bào)3.05元/股，跌幅為2.87%。

而在周一的16日，公司股價(jià)剛剛經(jīng)歷2026年的第一次漲停。從消息面看，西王食品在3月13日晚間發(fā)布公告稱，控股股東西王集團(tuán)所持約2億股公司股份將于3月30日至31日在京東司法拍賣平臺(tái)公開拍賣，占西王集團(tuán)所持上市公司股份的99.01%，占上市公司總股本的18.53%。

若本次拍賣成功，西王集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股將降至1.87%，公司控制權(quán)可能發(fā)生變更。公告發(fā)布后的首個(gè)交易日，西王食品股價(jià)意外漲停，同時(shí)有投資者開始熱議公司未來重組可能。

控股股東“清倉式”法拍，控制權(quán)或?qū)⒁字?/p>

根據(jù)西王食品披露的公告，此次約2億股公司股份將被司法拍賣，緣于控股股東西王集團(tuán)與濱州市重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）的股權(quán)質(zhì)押糾紛。這筆融資始于2019年8月，原本應(yīng)于2022年8月到期。本次拍賣由山東省濟(jì)南市中級(jí)人民法院執(zhí)行，拍賣標(biāo)的為西王集團(tuán)持有的2.00065億股公司股票，占其持有公司股份總數(shù)的99.01%，占公司總股本的18.53%。

此前，西王集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司股份5.67億股，占上市公司總股本的52.51%，但其中大部分已被司法拍賣。若本次股份拍賣完成，加上之前已被司法拍賣股份，西王集團(tuán)將僅持有公司201.00萬股，占公司總股本的0.19%。西王集團(tuán)一致行動(dòng)人山東永華投資有限公司持有1402.83萬股上市公司股份，占西王食品總股本的1.30%。王棣直接持有上市公司410.41萬股，占西王食品總股本的0.38%。三者合計(jì)持有公司股份將降至2014.24萬股，占公司總股本的1.87%，這可能導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更。

西王食品在公告中強(qiáng)調(diào)，公司與控股股東在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)等方面完全分開，具有獨(dú)立完整的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營能力，此次拍賣事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大負(fù)面影響。截至公告披露日，公司經(jīng)營正常，董事會(huì)及管理層將全力維護(hù)好公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營，確保各項(xiàng)業(yè)務(wù)有序推進(jìn)。

公告后股價(jià)逆勢漲停，市場押注重組預(yù)期

令人意外的是，在控股股東股份將被司法拍賣的利空消息發(fā)布后，西王食品股價(jià)卻在3月16日逆勢漲停。

截至當(dāng)日收盤，西王食品報(bào)3.14元/股。這一反差表現(xiàn)引發(fā)了投資者的廣泛熱議，雪球、股吧等平臺(tái)上不少投資者討論的核心關(guān)鍵詞指向企業(yè)的控制權(quán)變更，甚至有投資者開始猜測未來的新控股股東。

此前，盤古智庫高級(jí)研究員江瀚向媒體表示，西王食品此次漲停更多是資本市場對(duì)“控制權(quán)變更”事件的提前定價(jià)，而非公司基本面出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。在他看來，隨著控股股東股份被司法拍賣、連續(xù)虧損等利空逐步釋放，部分資金將其解讀為“利空出盡”。與此同時(shí)，市場也在押注新資方進(jìn)入后可能帶來的資產(chǎn)重組和業(yè)務(wù)重構(gòu)預(yù)期，這成為股價(jià)異動(dòng)的重要推動(dòng)因素。

西王食品相關(guān)工作人員此前在接受媒體采訪時(shí)表示，目前市場信息較多，相關(guān)情況應(yīng)以公司公告為準(zhǔn)；二級(jí)市場股價(jià)波動(dòng)受多重因素影響，漲停原因“很難界定”。

從3月16日至17日的交易數(shù)據(jù)來看，西王食品股價(jià)在漲停后保持穩(wěn)定，連續(xù)兩天收盤價(jià)均為3.14元/股。這表明在短暫的異動(dòng)后，市場情緒逐漸回歸理性，投資者更多處于觀望狀態(tài)，等待拍賣結(jié)果的進(jìn)一步明朗。

連續(xù)四年虧損，公司面臨轉(zhuǎn)型壓力

西王食品的此次股權(quán)變動(dòng)發(fā)生在公司業(yè)績持續(xù)低迷的背景下。根據(jù)公司1月30日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損8.8億元至13.2億元，上年同期虧損4.44億元；預(yù)計(jì)扣非后凈利潤虧損8.8億元至13億元，上年同期虧損4.33億元。

對(duì)于業(yè)績變動(dòng)原因，西王食品解釋稱，2025年原材料乳清蛋白的價(jià)格不斷上漲以及日益加劇的競爭壓力，導(dǎo)致運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)板塊業(yè)績不及預(yù)期。同時(shí)，公司依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提無形資產(chǎn)減值損失9.5億元~15億元，進(jìn)一步拖累了凈利潤表現(xiàn)。

算上2025年，西王食品已連續(xù)四年陷入虧損境地。2022年至2024年，其歸母凈利潤分別為-6.19億元、-1687萬元和-4.44億元。

為應(yīng)對(duì)業(yè)績困境，西王食品在業(yè)績預(yù)告中表示，2026年公司管理層將采取大量整改措施，包括優(yōu)化產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)、拓展多元化產(chǎn)品組合、加大數(shù)字渠道投入、加強(qiáng)費(fèi)用管控等，為未來業(yè)績提升奠定基礎(chǔ)。然而，在控制權(quán)可能發(fā)生變更的背景下，這些措施能否順利實(shí)施仍存在不確定性。