一塊五的永泰能源，到底值不值得賭一把？
最近總有人問我：永泰能源這票能不能買？
一塊五毛錢，股價(jià)躺在地上好幾年，最近突然開始往上拱。股吧里吵翻了天，有人說這是下一個(gè)十倍大牛股，有人說就是游資拉一把就跑。
我翻了三天財(cái)報(bào)，看了十幾個(gè)研報(bào)，今天跟你掏心窩子聊聊——買永泰能源，你到底買的是什么？
買的是地底下埋的38億噸煤

先說最硬的貨。
永泰能源手里攥著多少資源？38億噸煤炭資源量。這什么概念？按照現(xiàn)在的開采速度，能挖60年。
這里面最值錢的，是海則灘煤礦。這礦在陜西，儲(chǔ)量大、煤質(zhì)好、開采成本低。一期產(chǎn)能600萬噸/年，預(yù)計(jì)2027年全面達(dá)產(chǎn)。
機(jī)構(gòu)算過一筆賬：海則灘達(dá)產(chǎn)后，每年能給永泰貢獻(xiàn)15億以上的凈利潤(rùn)。永泰去年全年利潤(rùn)才20多億，這一個(gè)礦就頂大半個(gè)公司。
關(guān)鍵是，這礦還沒投產(chǎn)，股價(jià)里還沒完全反映這個(gè)預(yù)期。等2027年真出煤了，那才是利潤(rùn)真正釋放的時(shí)候。
有人說三年太久？那你想想，巴菲特的建倉周期是多久？好公司，得等得起。
買的是線上跑的電和手里的現(xiàn)金流
光有煤不行，還得能變現(xiàn)。
永泰能源的另一條腿是電力。它在江蘇、河南有4家電廠，總裝機(jī)容量900萬千瓦。一年發(fā)電量400億度，夠全北京用四個(gè)月。
煤電一體化有個(gè)好處：煤價(jià)漲的時(shí)候，電廠成本高，但煤礦賺錢；煤價(jià)跌的時(shí)候，電廠成本低，煤礦少賺點(diǎn)但電廠利潤(rùn)上來。兩邊一平衡，現(xiàn)金流穩(wěn)得很。
2023年永泰經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額42億，手上有23億現(xiàn)金。這年頭，現(xiàn)金流比親爹都親。多少公司看著體面，一到還債的時(shí)候就抓瞎。永泰不一樣，它真在還錢。
這幾年累計(jì)還了200多億債務(wù)，財(cái)務(wù)費(fèi)用從一年40多億降到現(xiàn)在的20億出頭。省下來的20億，全是利潤(rùn)。
買的是墻上掛的儲(chǔ)能夢(mèng)想
煤和電是現(xiàn)在，儲(chǔ)能是未來。
永泰在搞全釩液流電池。這玩意兒聽著繞口，其實(shí)就是一種大型儲(chǔ)能設(shè)備。跟鋰電池比，它的優(yōu)點(diǎn)是安全、壽命長(zhǎng)、適合大規(guī)模儲(chǔ)能。缺點(diǎn)嘛，就是貴、能量密度低。
但現(xiàn)在政策在推新能源配儲(chǔ)，電網(wǎng)也需要大型儲(chǔ)能調(diào)峰。釩電池雖然貴，但勝在安全，國家電網(wǎng)敢用。
永泰在這個(gè)領(lǐng)域布局挺早，已經(jīng)落地了幾個(gè)示范項(xiàng)目。2023年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入3個(gè)多億，雖然占比還小，但增速超過50%。
機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2027年，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)能給永泰貢獻(xiàn)5億左右的利潤(rùn)。這不算多，但想象空間大。萬一技術(shù)突破了、成本降下來了，這塊可能就是下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。
估值到底貴不貴？
聊完業(yè)務(wù)，說最實(shí)在的：現(xiàn)在的價(jià)格貴不貴？
永泰能源最新股價(jià)1.5元左右，市凈率0.89倍。什么意思？就是它的賬面凈資產(chǎn)是1塊錢，你花8毛9就能買到。這在A股算便宜的，但也說明市場(chǎng)確實(shí)沒把它當(dāng)香餑餑。
機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，2027年永泰凈利潤(rùn)能做到25億到27億。按這個(gè)算，2027年市盈率大概8倍左右。對(duì)于一個(gè)有煤、有電、有儲(chǔ)能的綜合能源公司，8倍市盈率不能說貴。
關(guān)鍵是看現(xiàn)在到2027年這段空窗期怎么走。海則灘投產(chǎn)前，股價(jià)大概率是震蕩向上，不會(huì)太瘋，但也跌不到哪去。因?yàn)橛鞋F(xiàn)金流撐著，有分紅托著，有摘帽預(yù)期吊著。
目標(biāo)價(jià)？ 有券商給了1.8元，相比現(xiàn)在有20%空間。我覺得這數(shù)字偏保守，但也合理。畢竟三年20%，年化不到7%，不算暴利，但比存銀行強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)在哪？
當(dāng)然，不能光說好話，風(fēng)險(xiǎn)也得講清楚。
第一，海則灘能不能如期投產(chǎn)？ 煤礦這玩意兒，涉及環(huán)評(píng)、安監(jiān)、地方關(guān)系，出點(diǎn)幺蛾子就延期。晚一年投產(chǎn)，預(yù)期就晚一年兌現(xiàn)。
第二，煤價(jià)會(huì)不會(huì)大跌？ 永泰的利潤(rùn)對(duì)煤價(jià)很敏感。煤價(jià)跌10%，利潤(rùn)可能跌20%�，F(xiàn)在煤價(jià)穩(wěn)在高位，但誰知道明年后年呢？
第三，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)能不能成？ 釩電池技術(shù)路線還沒完全跑通，萬一被鈉電池、固態(tài)電池彎道超車，永泰的投入就打水漂了。
第四，也是最直接的：股價(jià)漲了一波，追高容易被套。 你看它從1.2漲到1.5，已經(jīng)漲了25%�，F(xiàn)在沖進(jìn)去，萬一回調(diào)到1.3、1.4，你割不割？
我的看法
永泰能源這票，像什么？
像一套老破小的學(xué)區(qū)房。地段還行（煤電基本盤），學(xué)區(qū)不錯(cuò)（儲(chǔ)能概念），但房子舊了點(diǎn)（負(fù)債率高），裝修也一般（股價(jià)多年不漲）。買它的人，不是圖住著舒服，是圖孩子能上學(xué)（未來增長(zhǎng)預(yù)期）。
現(xiàn)在這套房子降價(jià)了（市凈率破凈），你覺得值不值得買？
我覺得，如果你是短線選手，想賺快錢，趁早別碰。這種票一天漲跌一分錢，你等不起。
但如果你是長(zhǎng)線選手，愿意拿三年以上，接受每年幾個(gè)點(diǎn)的股息，同時(shí)賭一把海則灘和儲(chǔ)能的預(yù)期兌現(xiàn)，那現(xiàn)在的位置，確實(shí)可以看看。
買永泰，買的就是時(shí)間的折疊——把三年的等待，折成2027年的利潤(rùn)兌現(xiàn)。
至于現(xiàn)在能不能買，我的建議是：分批建倉，別一把梭。 跌到1.4加一筆，跌到1.3再加一筆。漲了不追，跌了敢買。拿得住，等得起，才有可能吃到三年后的那口肉。
評(píng)論區(qū)說說，你覺得永泰能到兩塊錢嗎？