財(cái)聯(lián)社3月17日訊（編輯 馬蘭）美國(guó)與伊朗之間的沖突不會(huì)改寫貴金屬的漲價(jià)邏輯，但分析師警告，美伊沖突引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退卻有這個(gè)能力。

賀利氏金屬分析師指出，當(dāng)?shù)鼐壵魏陀蛢r(jià)波動(dòng)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，貴金屬價(jià)格會(huì)大幅走弱。20世紀(jì)70年代的兩次石油危機(jī)都發(fā)生在貴金屬牛市期間，危機(jī)后貴金屬價(jià)格繼續(xù)攀升，但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，貴金屬價(jià)格趨勢(shì)開(kāi)始逆轉(zhuǎn)。

油價(jià)沖擊對(duì)貴金屬價(jià)格的直接影響有限，如1990年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)，當(dāng)時(shí)正值貴金屬熊市，加上戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退，貴金屬價(jià)格繼續(xù)下跌。又如2003年的伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)和2022年的俄烏沖突，雖然當(dāng)時(shí)油價(jià)也大幅飆升，但由于整體經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，貴金屬價(jià)格保持平穩(wěn)。

分析師強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在距離上次經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)過(guò)去六年了。典型的商業(yè)周期持續(xù)五到六年，這增加了經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，從而拖累貴金屬價(jià)格下跌。

走勢(shì)分化

賀利氏指出，油價(jià)飆升預(yù)計(jì)將推高通脹，市場(chǎng)因此調(diào)整了降息的可能性。目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今年降息一次的可能性最大，降息兩次及以上的可能性則大幅下降。

這種情況下，投資者對(duì)貴金屬的熱情有所減退，但從邏輯上來(lái)說(shuō)，不同貴金屬受到經(jīng)濟(jì)衰退沖擊的影響也不一樣，這也可能導(dǎo)致貴金屬接下來(lái)的走勢(shì)明顯分化。

其中，黃金可能最為保值。分析師認(rèn)為，支撐黃金價(jià)格的長(zhǎng)期因素仍在，因此金價(jià)在未來(lái)仍有繼續(xù)上漲的動(dòng)力。此外，歷史案例證明，黃金在經(jīng)濟(jì)衰退期間通常充當(dāng)避險(xiǎn)工具，其收益率往往跑贏股市和其他資產(chǎn)。

不過(guò)，沃爾什交易公司商業(yè)套期保值聯(lián)席主管Sean Lusk指出，黃金價(jià)格過(guò)去三年很大程度上與股市同步進(jìn)行，而現(xiàn)在股市暴跌回調(diào)，金價(jià)也難免陷入下跌。他預(yù)計(jì)，短期內(nèi)金價(jià)將跌破每盎司5000美元，小幅回升后進(jìn)一步下跌。

與此同時(shí)，而由于鉑族金屬和白銀的工業(yè)用途更為廣泛，經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)這兩種金屬價(jià)格的負(fù)面影響將大于黃金。白銀回落至每盎司80美元附近，賀利氏分析師表示，如果該支撐位失守，銀價(jià)可能下探至每盎司72美元至64美元的前期低點(diǎn)。