華源證券指出，近期貴金屬價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢(shì)，整體表現(xiàn)偏弱。近兩周，倫敦現(xiàn)貨黃金、白銀及鉑、鈀價(jià)格均出現(xiàn)下跌。這主要因美伊沖突升級(jí)導(dǎo)致油價(jià)上漲，通脹預(yù)期抬升，影響了美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏，構(gòu)成貴金屬價(jià)格的短期擾動(dòng)。中期來(lái)看，“特朗普2.0”和“降息交易”雙主線將繼續(xù)為黃金價(jià)格上漲提供堅(jiān)實(shí)基本面支撐。長(zhǎng)期而言，在保護(hù)主義與大國(guó)博弈背景下，央行增儲(chǔ)將對(duì)金價(jià)形成強(qiáng)有力底部支撐；美聯(lián)儲(chǔ)降息周期時(shí)間可能被拉長(zhǎng)，但政策空間仍大，增加了黃金的做多窗口期；“特朗普2.0”相關(guān)政策或進(jìn)一步導(dǎo)致美元信用降低和通脹上行，或?qū)⒔饍r(jià)持續(xù)推向新高。

展望后市，“美聯(lián)儲(chǔ)降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢(shì)”對(duì)于金價(jià)構(gòu)成支撐的邏輯仍然存在，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品：

黃金ETF國(guó)泰（518800）：把握金價(jià)趨勢(shì)的直接工具；

黃金股票ETF（517400）：或具備更高的業(yè)績(jī)放大屬性。

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