當(dāng)前，市場正處于關(guān)鍵的技術(shù)博弈區(qū)。4000點(diǎn)與4050點(diǎn)構(gòu)成了多頭核心防線，一旦4000點(diǎn)失守，下行空間將被打開，創(chuàng)業(yè)板或?qū)⑼矫媾R深度調(diào)整壓力。

值得慶幸的是，兩市成交額維持在2.5萬億水平，充裕的流動(dòng)性為板塊輪動(dòng)提供了機(jī)會(huì)，在熱點(diǎn)交替活躍的背景下，市場做多情緒尚未完全退潮，這為滬指維持強(qiáng)勢震蕩創(chuàng)造了條件。

換言之，3月中下旬將是決定中期方向的重要時(shí)間窗口。

牡丹認(rèn)為，投資者需做好心理準(zhǔn)備，無需等周三開盤了，種種跡象表明，明天股市很可能這樣走，A股或?qū)⒚媾R一次重大方向選擇。支撐這一判斷的，主要有以下兩個(gè)核心邏輯：

邏輯一：機(jī)構(gòu)分歧加大，基本面定價(jià)權(quán)重回升

近期多家券商對后市給出了差異化研判。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為短線風(fēng)險(xiǎn)尚未完全出清，從資金行為與交易結(jié)構(gòu)觀察，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好整體下移，調(diào)整壓力仍存。

也有機(jī)構(gòu)持樂觀態(tài)度，認(rèn)為當(dāng)前正處于"結(jié)構(gòu)牛"向"區(qū)間震蕩"過渡的階段，震蕩整固是為全面行情蓄勢。另有觀點(diǎn)指出，震蕩將是主旋律，業(yè)績超預(yù)期的標(biāo)的將成為資金抱團(tuán)的核心。

綜合來看，主流券商對短期走勢偏謹(jǐn)慎，但對中期向上趨勢仍存共識。牡丹認(rèn)為，隨著全球風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)因素降溫，市場將逐步回歸基本面定價(jià)。3月下旬至4月，上市公司2025年年報(bào)披露進(jìn)入密集期，結(jié)構(gòu)性行情有望深化，高股息板塊與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或?qū)⒃陔A段性跑贏大盤。

邏輯二：港股企穩(wěn)信號顯現(xiàn)，南向資金持續(xù)加碼

近期港股市場呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，南向資金延續(xù)年初以來的凈流入態(tài)勢。3月以來，南向資金凈買入規(guī)模已超過140億港元，而1-2月累計(jì)凈流入更是突破1500億港元，資金持續(xù)涌入為港股提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

值得注意的是，港股越跌資金買入越積極，這反映出投資者對港股估值洼地的認(rèn)可，以及A股強(qiáng)勢格局下港股聯(lián)動(dòng)上漲的預(yù)期。

特別是恒生科技指數(shù)，自高點(diǎn)回調(diào)已超20%，中長期配置價(jià)值凸顯。隨著人工智能產(chǎn)業(yè)持續(xù)推進(jìn)，港股科技股正吸引外資回流。多家外資機(jī)構(gòu)已公開唱多港股，若外資持續(xù)流入對沖調(diào)整壓力，港股有望加速開啟新一輪升勢。

牡丹預(yù)計(jì)，從邏輯一可見，機(jī)構(gòu)對短期走勢分歧加大，謹(jǐn)慎情緒升溫，但震蕩市中風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存。邏輯二則顯示，港股已現(xiàn)企穩(wěn)征兆，南向資金與外資有望持續(xù)凈流入，若港股延續(xù)反彈，將對A股情緒形成正向傳導(dǎo)。

預(yù)計(jì)市場拐點(diǎn)已漸趨明朗，3月下旬A股或?qū)⒂瓉碇卮笞儽P。若4100點(diǎn)站穩(wěn)，有望再度沖擊4200點(diǎn)，開啟更大級別上漲，若4000點(diǎn)失守，則調(diào)整幅度或?qū)U(kuò)大。但筆者更傾向于樂觀判斷，A股有望延續(xù)升勢，明天繼續(xù)是震蕩行情在波動(dòng)。

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