文：談擎說AI

2025，車企們殺紅了眼。

價(jià)格戰(zhàn)、配置戰(zhàn)、口水戰(zhàn)，戰(zhàn)戰(zhàn)不休。

從十幾萬的A級(jí)車，打到幾十萬的C級(jí)車，從純電賽道卷到增程賽道，從卷屏幕尺寸卷到卷冰箱數(shù)量。

卷到最后，大家發(fā)現(xiàn)一個(gè)尷尬的事實(shí)：

錢沒賺到，全給電池廠打工了。

寧德時(shí)代前兩天發(fā)了2025年財(cái)報(bào)，看完只能說一句：牛X！

根據(jù)天眼查App顯示，寧德時(shí)代2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4237億，同比增長(zhǎng)17%。

實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)722億元，同比增長(zhǎng)42%。

日均賺2個(gè)小目標(biāo)。

這是什么概念？

目前已經(jīng)公布業(yè)績(jī)的車企里，長(zhǎng)城、上汽算是頭部玩家了吧？百億級(jí)別的利潤(rùn)，已經(jīng)是人中龍鳳了。

但要把它們七個(gè)綁一塊，才能湊出寧德時(shí)代的數(shù)。

所以那些車企大佬之前的抱怨，真不是矯情：

“拼死拼活干一年，全給寧德時(shí)代打工?！?/p>

這不是段子，是血淋淋的現(xiàn)實(shí)。

// 寧德時(shí)代憑什么？

寧德時(shí)代賺錢，不是靠運(yùn)氣。

主要靠三件事。

第一，規(guī)模。

2025年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池全球市占率39.2%，連續(xù)九年第一。

儲(chǔ)能電池市占率30.4%，連續(xù)五年第一。

產(chǎn)能772GWh，在建321GWh。

這個(gè)體量是什么概念？就是當(dāng)你的產(chǎn)量是別人的幾倍甚至幾十倍的時(shí)候，你的單顆成本就能比別人低一截。

電池這玩意，本質(zhì)上是工業(yè)品。工業(yè)品就講規(guī)模效應(yīng)，量越大，成本攤得越薄，利潤(rùn)空間就越厚。

這就是工業(yè)時(shí)代的鐵律：誰(shuí)量大，誰(shuí)吃大肉。

第二，技術(shù)。

2025年研發(fā)投入221億，過去十年累計(jì)超900億。

投出去的每一分錢，最后都會(huì)變成護(hù)城河。

二代神行超充電池、“鈉新”電池、“驍遙”雙核電池，一個(gè)個(gè)往外扔。固態(tài)電池2027年也要小批量產(chǎn)了。

技術(shù)這東西，最狠的地方在于：你不光要追我，還得繞過我的專利。

等你繞過去了，我又往前跑了一截。

第三，命好。

2022年的時(shí)候，電池級(jí)碳酸鋰漲到60萬一噸，那是真要命。

現(xiàn)在呢？6-7萬一噸。

原材料成本直接砍掉90%，毛利率蹭蹭往上躥。

這事兒怎么說呢？

風(fēng)口來了，你得在場(chǎng)；風(fēng)口走了，你還得活著。

寧德時(shí)代活下來了，還在原地等著成本下來。

// 寧王并不是沒有壓力

當(dāng)然，日子也不是完全順風(fēng)順?biāo)?/p>

目前來看壓力也有三條。

一個(gè)是追兵太近。

寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車量市占率43.42%，看著挺高，但同比下滑了1.67個(gè)百分點(diǎn)。

下滑幅度，在前十五名里僅次于比亞迪。

而排在后面的二線廠商呢？13家里有11家市占率在漲。

這意味著什么？

意味著大家以前覺得二線電池廠只能靠低價(jià)搶市場(chǎng)，現(xiàn)在人家質(zhì)量也上來了，價(jià)格還能打。

性價(jià)比這東西，卷起來是沒有盡頭的。

第二個(gè)是客戶的心思活了。

以前車企求著寧德時(shí)代給貨，現(xiàn)在車企學(xué)會(huì)了兩個(gè)字：

“二供”。

理想、小鵬、零跑、廣汽埃安，全都開始引入第二供應(yīng)商、第三供應(yīng)商。

為啥？

一是怕被卡脖子，萬一這邊出點(diǎn)啥問題，車企這邊生產(chǎn)線可能就得停。

二是想壓價(jià)，多一個(gè)供應(yīng)商，多一個(gè)談判籌碼。

這很正常，誰(shuí)也不愿意被綁在一棵樹上，從汽車廠出現(xiàn)以來，主機(jī)廠就一直想把持著產(chǎn)業(yè)鏈里的話語(yǔ)權(quán)。

但寧德時(shí)代這棵樹，確實(shí)被風(fēng)吹得晃了晃。

儲(chǔ)能市場(chǎng)也一樣，海辰儲(chǔ)能、中創(chuàng)新航這些二線廠商，出貨量增速都快得嚇人。

第三是海外不好打。

寧德時(shí)代去年境外營(yíng)收1296億，占總營(yíng)收30.6%，增速17.5%，比境內(nèi)還快。

毛利率31.44%，也比境內(nèi)高。

看著挺美，但海外這碗飯，不好吃。

歐美那邊，IRA法案、凈零工業(yè)法案，明著說要電池本地生產(chǎn)、本地供應(yīng)鏈。

關(guān)稅、非關(guān)稅壁壘，層層加碼。

去建廠？投資大、周期長(zhǎng)、成本高。

工會(huì)、環(huán)保、地緣政治，隨便拎出來一個(gè)都能讓你頭疼半年。

這就像你去別人家院子里種菜，人家說地可以給你種，但水得用他們的，肥得買他們的，收成還得分他們一半。

不過寧德時(shí)代也有解法，不然這么真當(dāng)“寧王”二字是嚇大的？

寧德時(shí)代的打法，兩條腿走路。

一條腿往外伸。

電動(dòng)化這事，不光是汽車。

低空經(jīng)濟(jì)、船舶、數(shù)據(jù)中心，全都能塞電池進(jìn)去。

每個(gè)新領(lǐng)域，都是一塊新蛋糕。

另一條腿往下扎。

換電。

乘用車搞“巧克力換電”，去年底建了超1000座站，覆蓋45城，重慶已經(jīng)盈利了。

廣汽、長(zhǎng)安、一汽全跟著玩，出了20多款換電車型。

商用車搞“騏驥換電”，建站超300座，26個(gè)省，一汽解放、陜重汽出了30多款標(biāo)準(zhǔn)化換電車型。

這事兒有意思。

以前大家覺得換電是蔚來在玩，現(xiàn)在寧德時(shí)代親自下場(chǎng)了。

而且它的邏輯不一樣：我不造車，我只做標(biāo)準(zhǔn)化的電池包，誰(shuí)想用都可以。

這就不是賣鏟子了，這是連挖礦的坑都給你挖好了。

寧德時(shí)代這個(gè)案例，其實(shí)挺有意思。

它告訴我們一件事：

在一個(gè)行業(yè)里，最賺錢的往往不是最熱鬧的那撥人，而是最剛需的那個(gè)環(huán)節(jié)。

車企打架，流量拉滿，熱搜不斷。

但最后數(shù)錢的，是那個(gè)看起來最不顯眼的供應(yīng)商。

當(dāng)年美國(guó)淘金熱，真正發(fā)財(cái)?shù)牟皇翘越鸬?，是賣鏟子的。

歷史不會(huì)重復(fù)，但韻腳總是一樣。

當(dāng)然，寧德時(shí)代也不是高枕無憂。

追兵很近，客戶很精，海外很難。

但只要電動(dòng)化這趟列車還在往前開，它依然是那個(gè)最不可或缺的零部件供應(yīng)商。