2026年政府工作報告提出，要“加快發(fā)展商業(yè)健康保險，推動創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械高質(zhì)量發(fā)展，更好滿足人民群眾多元化就醫(yī)用藥需求，創(chuàng)新藥首次被寫入政府報告。同時，兩會代表也提出打通創(chuàng)新藥落地“最后一公里”、加快打造世界級創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)集群等多項建議。而醫(yī)藥醫(yī)療也被納入智能經(jīng)濟之一，并與半導(dǎo)體等高科技行業(yè)一樣成為新興支柱行業(yè)，這也算是給醫(yī)藥行業(yè)正名了。

醫(yī)藥行業(yè)屢屢遭遇錯殺，形成的修復(fù)機會

　　2026年3月美伊沖突爆發(fā)之后，高盛直呼看不懂：納斯達克100成分股成交量跟蹤數(shù)據(jù)顯示下降超過10%；“很多人像被凍住了一樣”。原以為會漲跌的板塊，結(jié)果完全相反，科技股上漲而醫(yī)療防御股反跌。大事件中的醫(yī)藥行業(yè)走勢規(guī)律從全球來看，無論是2008年金融危機、2020年新冠疫情早期等危機事件，醫(yī)療保健板塊較大盤指數(shù)相對抗跌（如金融危機，標(biāo)普500跌幅37%，而醫(yī)療保健板塊跌幅22%，跑贏大盤15個點），是傳統(tǒng)的防御型板塊。

　　在地緣政治事件爆發(fā)的背景下，其波動率高于國債、黃金，并且在當(dāng)下國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)更強調(diào)出海尋求更高利潤基數(shù)的大環(huán)境下，市場擔(dān)憂地緣沖突導(dǎo)致的供應(yīng)鏈影響。實際上，2025年4月7日，貿(mào)易戰(zhàn)，創(chuàng)新藥集體大跌，普遍跌幅超20%，當(dāng)時的論調(diào)是中國被加關(guān)稅，包括創(chuàng)新藥，出海受阻，情緒悲觀，后面的事都知道了，從哪里跌下去后面從哪漲起來。因此，每逢這樣被錯殺之后，帶來的總是機會。

　　或許股民會覺得這是A股的特點，但實際上，美股一樣也是講鬼故事的，如Moderna之前年度漲80%后一度回落到40%，并且遭遇利空，mRNA流感疫苗被否；而3月來重新反彈，mRNA流感疫苗獲FDA重新受理，計劃8月獲批后優(yōu)先供應(yīng)老年群體，接著又一波大漲，年度漲幅超過100%。所以，這就是這個行業(yè)的特點，博弈就要接受。抱怨是無法改變問題的，正視問題就明白這個不能押寶，均衡配置，反而可以把握到對應(yīng)的修復(fù)機會。因此，美伊沖突修復(fù)行情中，也提到了醫(yī)藥板塊的修復(fù)機會。

　　實際上，近期市場層面，也有過一些醫(yī)藥股改善的信號，比如說2月底的時候，長春-高新發(fā)布公告稱，GenSci141軟膏臨床試驗申請獲批，這直接讓其在當(dāng)周交易中收獲漲停，并實現(xiàn)一波沖高，也帶動了其他醫(yī)藥股。這款藥還沒有上市，還有后續(xù)相關(guān)研究，且適用范圍也沒有那么大，這都能炒作起來，說明市場對醫(yī)藥板塊還是有期待的。3月初，醫(yī)藥中末端的疫苗板塊，也伴隨著康-希-諾扭虧轉(zhuǎn)盈而活躍，這些交易層面的因素說明了板塊機會。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，2025年Q4，全部公募基金重倉持股醫(yī)藥板塊持倉占比為7.97%，降至2010年以來最低點。這一方面說明了資金對于類似科技、資源股等行業(yè)追捧，另一方面也說明醫(yī)藥板塊在機構(gòu)不被看好下，出現(xiàn)了一波修復(fù)，尤其是不少個股是業(yè)績也修復(fù)。那么未來伴隨著其他熱點風(fēng)險收益比下降，醫(yī)藥板塊機構(gòu)持倉提升的空間還是很大的。而從行業(yè)內(nèi)部來看，創(chuàng)新藥賽道關(guān)注度持續(xù)升溫，還是行業(yè)內(nèi)最被看好的，兩會中也有一些新的動向，接下來對此做一個分析。