預(yù)言，再次成真。

2025年底，摩根士丹利在一場會(huì)議中表示，2026年資本市場的焦點(diǎn)很可能出現(xiàn)在已呈現(xiàn)滿產(chǎn)狀態(tài)的儲(chǔ)能領(lǐng)域。

2025年前三季度，全球儲(chǔ)能電芯累計(jì)出貨410.45GWh，同比增長98.5%，光是第三季度就出貨了170.24GWh，創(chuàng)單季度出貨歷史。

國內(nèi)寧德時(shí)代、億緯鋰能等頭部企業(yè)產(chǎn)線幾乎是滿負(fù)荷運(yùn)行，訂單已排至2026年。

果不其然，2026年1-2月，國內(nèi)新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)總規(guī)模分別達(dá)到了9.51GW、24.18GW，功率規(guī)模同比增長182%，容量規(guī)模同比增長472%。

可以說，這次儲(chǔ)能行業(yè)的熱度，甚至已經(jīng)超過了2019年的光伏。

戰(zhàn)略換軌，儲(chǔ)能開啟新篇

行業(yè)大環(huán)境的變化，頭部企業(yè)的業(yè)績往往最先做出反應(yīng)。

就比如陽光電源，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入664.02億元，同比增長32.95%；凈利潤則同比增長56.34%，達(dá)到了118.81億元。

表面上看，陽光電源2025年三季報(bào)的表現(xiàn)并不算“夸張”，但結(jié)合公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，這份財(cái)報(bào)的含金量就相當(dāng)高了。

過去幾年，陽光電源始終專注于光伏逆變器，2024年的出貨量位居全球第一，但從業(yè)績達(dá)成效果來看，表現(xiàn)并不算太好。

一個(gè)明顯的指標(biāo)變化就是業(yè)績?cè)鏊伲?024年陽光電源營收同比微增7.76%，比2023年少了71.71個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤則是同比增長了16.92%，比2023年少了146.04個(gè)百分點(diǎn)。

受傳統(tǒng)市場短期調(diào)整的影響，2024年全球光伏逆變器需求表現(xiàn)相對(duì)疲軟，導(dǎo)致陽光電源的營收增速和凈利潤增速均出現(xiàn)了大幅下滑。

在此背景下，行業(yè)嗅覺相當(dāng)敏銳的陽光電源做了一個(gè)決定——戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型儲(chǔ)能。

2025年作為陽光電源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型元年，在下游產(chǎn)品方面，公司發(fā)布了PowerTitan3.0AC智儲(chǔ)平臺(tái)，其中Plus版的能量密度達(dá)到了500kWh/㎡，為目前全球最高。

陽光電源PowerTitan2.0現(xiàn)已在全球范圍內(nèi)得到廣泛應(yīng)用，深度參與了蕪湖奇瑞汽車行業(yè)首個(gè)儲(chǔ)能電站、山東臺(tái)陽電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能電站、烏茲別克斯坦中亞最大儲(chǔ)能電站等大型項(xiàng)目。

據(jù)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年陽光電源的儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量排名全球第二，甚至超越了比亞迪、華為、海博思創(chuàng)等巨頭企業(yè)。

反映到業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，2025年上半年陽光電源儲(chǔ)能系統(tǒng)共實(shí)現(xiàn)了178.03億元的收入，占公司當(dāng)期總收入的40.89%，首次超越了光伏逆變器成為陽光電源創(chuàng)收最多的產(chǎn)品。

也正是因?yàn)檗D(zhuǎn)型儲(chǔ)能系統(tǒng)的成功，陽光電源業(yè)績?cè)鲩L的“瓶頸期”僅僅持續(xù)了1年。

那么問題來了，都說“大象轉(zhuǎn)身”難，為什么到陽光電源這，轉(zhuǎn)型又快又成功？

十年蟄伏播種，今朝儲(chǔ)能揚(yáng)帆

早在十幾年前，陽光電源就對(duì)儲(chǔ)能系統(tǒng)有所布局了。

2014年，公司與韓國三星開展合作，布局儲(chǔ)能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。2016年，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)首次被寫進(jìn)陽光電源的財(cái)務(wù)報(bào)表，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了0.79億元的收入。

所以陽光電源其實(shí)早就有儲(chǔ)能系統(tǒng)的技術(shù)儲(chǔ)備，只不過到了當(dāng)前這個(gè)合適的時(shí)機(jī)，業(yè)績才成功放量。

2026年初，我國將新型儲(chǔ)能確立為六大新興支柱產(chǎn)業(yè)之一（集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)、新型儲(chǔ)能、智能機(jī)器人），初步測算這六大產(chǎn)業(yè)的相關(guān)產(chǎn)值到2030年將達(dá)到10萬億以上。

陽光電源當(dāng)下“優(yōu)中選優(yōu)”的經(jīng)營策略，恰好符合儲(chǔ)能行業(yè)市場快速發(fā)展的邏輯。

第一個(gè)“優(yōu)”，是優(yōu)先選盈利空間更大、增長潛力更強(qiáng)的市場；第二個(gè)“優(yōu)”，是在優(yōu)質(zhì)市場中重點(diǎn)布局高毛利產(chǎn)品。

2025年上半年，陽光電源來自海外市場的收入為253.79億元，同比增長88%占公司總收入的58.3%。

同時(shí)在產(chǎn)品毛利率方面，陽光電源的“優(yōu)化”也很明顯。2021年至2025年上半年，陽光電源儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率從14.11%攀升至39.92%，提升了25.81個(gè)百分點(diǎn)。

短期內(nèi)，儲(chǔ)能系統(tǒng)大概率會(huì)成為陽光電源的主要業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

一方面，新能源發(fā)電飽和需要儲(chǔ)能電站。

2025年以來，光伏發(fā)電價(jià)格在發(fā)電高峰時(shí)間段甚至低于每度電1毛錢，隨著峰谷電價(jià)差值持續(xù)擴(kuò)大，儲(chǔ)能電站能“低谷充電，高峰放電”的模式也將成為光伏發(fā)電企業(yè)的首選。

另一方面，儲(chǔ)能規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。

過去常見的儲(chǔ)能系統(tǒng)大多以2小時(shí)或3小時(shí)的放電時(shí)長為主，而如今越來越多的項(xiàng)目開始采用4小時(shí)、6小時(shí)甚至更長時(shí)間的儲(chǔ)能配置，就算裝機(jī)量不變，儲(chǔ)能的規(guī)模也能大幅增長。

2026年1月，陽光電源海外儲(chǔ)能訂單規(guī)模超3.9GWh，僅次于寧德時(shí)代及楚能新能源，規(guī)模排名國內(nèi)第三。

據(jù)陽光電源預(yù)測，2026年全球儲(chǔ)能市場將繼續(xù)增長40%-50%，公司的發(fā)展空間很大。

2026年，陽光電源前瞻性布局的AIDC電源也將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品落地和小規(guī)模交付，預(yù)計(jì)毛利率可超過傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，或許能成為公司的第三條增長曲線。

結(jié)語

2026年，屬于陽光電源的“儲(chǔ)能故事”，才剛剛開始。

儲(chǔ)能系統(tǒng)的需求正從“短時(shí)”向“長期”演進(jìn)，陽光電源持續(xù)提升單項(xiàng)目價(jià)值的策略方向合理，但在實(shí)踐中面臨兩個(gè)關(guān)鍵難點(diǎn)。

一是在海外市場如何規(guī)避地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建可持續(xù)的本地化壁壘；二是在國內(nèi)，如何與電網(wǎng)公司、新能源電站業(yè)主形成更緊密的共生關(guān)系。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)。