神劍股份（圖片來(lái)源：神劍官網(wǎng)）

2026年年初，A股市場(chǎng)的聚光燈，打在一家安徽化工企業(yè)身上。

2月上旬，短短4個(gè)交易日內(nèi)，神劍股份（002361.SZ）連得3個(gè)漲停，股價(jià)如火箭般躥升。一周之內(nèi)，公司市值暴增34億元，截至3月6日下午3點(diǎn)，總市值約為121.1億元人民幣，近一年漲幅超過(guò)129%。

引爆這場(chǎng)狂歡的，是一個(gè)炙手可熱的概念——商業(yè)航天。

然而，當(dāng)市場(chǎng)為“航天夢(mèng)”熱血沸騰時(shí)，公司一紙公告提示股民：

截至2025年底，公司在商業(yè)航天領(lǐng)域的收入，僅約371.24萬(wàn)元，占全年總營(yíng)收比例不足1%。

一邊是資本的熱度，一邊是業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)。

神劍股份憑什么撐起百億市值？這家扎根安徽的企業(yè)，與正處風(fēng)口上的商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)，又有著怎樣的關(guān)聯(lián)？

“不足1%”與“一周34億”

股價(jià)的狂歡，始于對(duì)未來(lái)的預(yù)期。

2026年2月，神劍股份在資金追捧下連續(xù)漲停。2月8日晚間，公司不得不發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，直面市場(chǎng)最核心的關(guān)切。

神劍股份2月8日晚發(fā)布的公告截圖

公告中的數(shù)據(jù)，勾勒出這場(chǎng)狂歡的現(xiàn)實(shí)底色：

根據(jù)公司2025年第三季度報(bào)告，當(dāng)期公司總營(yíng)收18.34億元，同比增長(zhǎng)5.64%；歸母凈利潤(rùn)3032萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.81%。整體基本面穩(wěn)健，但并無(wú)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

神劍股份2月8日晚發(fā)布的公告截圖

細(xì)分業(yè)務(wù)中，備受矚目的航空航天類業(yè)務(wù)，前三季度收入為1.39億元，占營(yíng)收比重約7.59%。其中，商業(yè)航天應(yīng)用領(lǐng)域的收入，截至2025年底預(yù)計(jì)僅約371.24萬(wàn)元（暫估），占全年?duì)I業(yè)總收入比例不足1%。

371萬(wàn)元，與一周暴增的34億元市值、與百億規(guī)模的總市值相比，形成了驚人的反差。

這并非公司首次提示風(fēng)險(xiǎn)。早在2025年12月的那輪漲停潮中，公司就已公告，股價(jià)已顯著偏離大盤和行業(yè)指數(shù)，“明顯偏離上市公司基本面，存在較高炒作風(fēng)險(xiǎn)和快速下跌風(fēng)險(xiǎn)”。

然而，市場(chǎng)的熱情似乎并未因此消退。

數(shù)十年磨一“劍”

神劍股份的故事，并非始于這場(chǎng)資本狂歡。

1988年成立的中國(guó)人民解放軍第二炮兵神劍化工廠

（圖片來(lái)源：神劍官網(wǎng)）

它的前身，是1988年成立的中國(guó)人民解放軍第二炮兵神劍化工廠。軍企出身的背景，為其日后涉足軍工航天領(lǐng)域，埋下了最早的伏筆。

2002年4月，安徽神劍新材料有限公司成立。

2010年，公司在深交所上市，開啟資本市場(chǎng)征程。上市后，它聚焦粉末涂料用聚酯樹脂領(lǐng)域，逐步成為行業(yè)龍頭。

2011年，公司向上游延伸，與山東利華益集團(tuán)合資成立公司，布局新戊二醇（NPG）生產(chǎn)，在安徽馬鞍山建廠。這一垂直一體化布局，使其成本控制能力遠(yuǎn)超同行。

神劍新材于2025年8月發(fā)布的2025年半年度報(bào)告顯示，當(dāng)前，公司化工板塊實(shí)力已然雄厚。

聚酯樹脂產(chǎn)能：32萬(wàn)噸/年，全球市占率20%-25%

自產(chǎn)NPG產(chǎn)能：7萬(wàn)噸/年，成本較同行低10%-15%。

核心客戶：長(zhǎng)期配套阿克蘇?諾貝爾、PPG、海爾、桑瑞斯集團(tuán)、雅佳集團(tuán)、老虎 涂料、佐敦涂料、威士伯涂料等國(guó)際國(guó)內(nèi)巨頭。

化工業(yè)務(wù)，成為公司穩(wěn)定的“現(xiàn)金?！?。

真正的轉(zhuǎn)型發(fā)生在2015年。當(dāng)年12月，公司并購(gòu)西安嘉業(yè)航空科技有限公司100%股權(quán)，一舉切入高端裝備制造領(lǐng)域，形成“化工新材料+高端裝備制造”雙主業(yè)格局。

西安嘉業(yè)航空科技有限公司

（圖片來(lái)源：神劍官網(wǎng)）

嘉業(yè)航空，正是神劍股份航天故事的真正主角。這家公司具備武器生產(chǎn)許可資質(zhì)、國(guó)軍標(biāo)質(zhì)量管理體系認(rèn)證及三級(jí)保密資格，與中航工業(yè)下屬西飛、陜飛、沈飛等主機(jī)廠、中車集團(tuán)及航天科工集團(tuán)等企業(yè)保持深度合作。其產(chǎn)品涵蓋飛機(jī)零部件、導(dǎo)彈部件、衛(wèi)星復(fù)合材料零部件及天線、軍用裝備等。

此次收購(gòu)，讓神劍股份拿到了通往航天領(lǐng)域的“入場(chǎng)券”。

神劍股份的“家底”

盡管眼下商業(yè)航天收入微薄，但資本市場(chǎng)看中的，是神劍股份在這一領(lǐng)域的“家底”。

其核心優(yōu)勢(shì)，構(gòu)筑了四大壁壘：

01

全產(chǎn)業(yè)鏈與成本壁壘。從上游NPG到下游聚酯樹脂，一體化布局帶來(lái)顯著的抗風(fēng)險(xiǎn)與成本優(yōu)勢(shì)。

02

軍工航天資質(zhì)與客戶壁壘。嘉業(yè)航空持有的軍品資質(zhì)，以及與中國(guó)頂尖軍工航天集團(tuán)的長(zhǎng)期合作關(guān)系，構(gòu)成了極高的行業(yè)準(zhǔn)入門檻，客戶粘性極強(qiáng)。

03

技術(shù)協(xié)同與研發(fā)壁壘。公司化工樹脂技術(shù)與航天所需的碳纖維、玻璃纖維復(fù)合材料工藝同源。其自研的耐輻射改性樹脂+碳纖維復(fù)合材料，理論上可在太空服役15年以上，已應(yīng)用于衛(wèi)星、可回收火箭等商業(yè)航天場(chǎng)景。公司擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，企查查數(shù)據(jù)顯示，公司累計(jì)擁有專利超300項(xiàng)。

04

其四，實(shí)實(shí)在在的訂單預(yù)期。這是點(diǎn)燃資本熱情的最直接燃料。

火箭領(lǐng)域：公司是藍(lán)箭航天“朱雀系列”火箭的核心供應(yīng)商，獨(dú)家供應(yīng)其“朱雀三號(hào)”可回收火箭的尾段結(jié)構(gòu)件，市占率超過(guò)40%。

衛(wèi)星領(lǐng)域：公司參與星網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)，提供衛(wèi)星上相關(guān)零部件。

數(shù)據(jù)顯示，神劍新材2024年商業(yè)航天訂單同比增長(zhǎng)130%，2025年前三季度扣非凈利同比增長(zhǎng)54.29%，盈利修復(fù)態(tài)勢(shì)明確。

安徽“一極多星”中的關(guān)鍵落子

神劍股份的成長(zhǎng)，與其所在地安徽的商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)布局密不可分。

特別是2025年7月，公司實(shí)際控制人變更為蕪湖市國(guó)資委，使其從民企正式轉(zhuǎn)為“國(guó)資系”企業(yè)，深度嵌入了安徽商業(yè)航天的戰(zhàn)略版圖。

當(dāng)前，安徽正全力打造“一極多星”的商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)格局：

聚焦遙感數(shù)據(jù)處理、衛(wèi)星測(cè)運(yùn)控、空天信息軟件。

蚌埠

建設(shè)專業(yè)化商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)園，主攻液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)研制與可回收火箭整箭總裝。

池州

打造“江南航天城”，主攻液體運(yùn)載火箭整箭研制。

蕪湖、安慶

聚焦關(guān)鍵零部件、特種材料、測(cè)控設(shè)備等配套環(huán)節(jié)。

神劍股份的定位，正是蕪湖乃至全省產(chǎn)業(yè)鏈中“核心零部件供應(yīng)商”這一關(guān)鍵角色。

熱度之下仍需理性

在商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)版圖中，神劍股份目前屬于第二梯隊(duì)的核心零部件供應(yīng)商。它尚未涉足第一梯隊(duì)企業(yè)（如中國(guó)星網(wǎng)、藍(lán)箭航天）的整箭、整星制造及星座運(yùn)營(yíng)等重資產(chǎn)領(lǐng)域。

神劍股份在2024年年報(bào)“主營(yíng)業(yè)務(wù)分析”中明確，“嘉業(yè)航空產(chǎn)品覆蓋商業(yè)航天（火箭、衛(wèi)星）、軍工（導(dǎo)彈、無(wú)人機(jī)）等領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備多平臺(tái)復(fù)合材料及金屬結(jié)構(gòu)件一體化交付能力的民營(yíng)企業(yè)?！?/strong>

神劍股份在細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)與客戶優(yōu)勢(shì)是顯著的。但也必須承認(rèn)，這一業(yè)務(wù)目前仍處于培育期，尚未形成規(guī)?；?。

371萬(wàn)元的收入貢獻(xiàn)，與市場(chǎng)給予的百億市值預(yù)期之間，橫亙著一條需要時(shí)間和訂單落地的鴻溝。

神劍股份的市值故事，本質(zhì)上是資本市場(chǎng)對(duì)商業(yè)航天高增長(zhǎng)預(yù)期的一次集中“打賞”。公司三十余年的積淀、軍工資質(zhì)、技術(shù)協(xié)同以及確定的訂單預(yù)期，構(gòu)成了它被追捧的“底氣”。

但硬幣的另一面是，過(guò)高的熱度需要清醒的認(rèn)知：

截至2025年底，公司商業(yè)航天應(yīng)用領(lǐng)域收入為371.24萬(wàn)元（暫估），占公司2025 年度營(yíng)業(yè)總收入比例不足1%，占比較小。公司市盈率和市凈率與行業(yè)有較大差異，已明顯偏離市場(chǎng)走勢(shì)。

對(duì)于神劍股份而言，商業(yè)航天的長(zhǎng)期價(jià)值，最終將取決于訂單的落地速度與規(guī)?；芰?。

在安徽向千億級(jí)空天信息產(chǎn)業(yè)目標(biāo)邁進(jìn)的過(guò)程中，具備核心技術(shù)與資質(zhì)優(yōu)勢(shì)的零部件供應(yīng)商，有望在產(chǎn)業(yè)鏈分工中占據(jù)更重要的地位。神劍股份的“熱度”能否轉(zhuǎn)化為真正的“底氣”，時(shí)間與訂單，將給出最終的答案。

>End

本文轉(zhuǎn)載自“元新聞”，原標(biāo)題《商業(yè)航天收入僅371萬(wàn)，市值一周卻暴增34億！安徽這家上市公司憑什么？》。

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