文：王志

編輯：周易

2026 年，理想汽車的關(guān)鍵詞是什么？

答案是：具身智能。

在 2026 年 3 月 12 日的財報電話會議上，理想汽車 CEO 李想強(qiáng)調(diào)，2026 年是理想汽車進(jìn)化為「具身智能」企業(yè)關(guān)鍵的一年。他表示，面對競爭加劇的新能源汽車市場，理想汽車將致力于拉高技術(shù)護(hù)城河，完成從智能電動車企向具身智能企業(yè)的躍遷。

理想汽車之所以強(qiáng)調(diào)面向「具身智能企業(yè)」進(jìn)行變革，其核心的邏輯是對于 AI 的全面擁抱，這不僅僅體現(xiàn)在技術(shù)和產(chǎn)品層面，也體現(xiàn)在組織和企業(yè)層面。

很明顯，理想汽車正處于劇烈的變化之中。

這一變化的大背景是，理想汽車在 2025 年的發(fā)展遭遇了不小的陣痛。體現(xiàn)在財務(wù)層面，一個清晰的數(shù)據(jù)是：2025 年，理想汽車全年營收相比于 2024 全年出現(xiàn)了不小幅度的下滑，公司凈利潤也同比減少。

對于理想來說，變革是迫在眉睫的。

理想的 2025：挑戰(zhàn)與變革

2026 年 3 月 12 日，理想汽車發(fā)布了2025 年第四季度及 2025 年全年業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車在 2025 年第四季度收入為 288 億元。2025 年第三季度的營收為 274 億元。

其中，理想汽車在 2025 年第四季度的車輛銷售收入為 273 億元，對比之下，較去年有所減少，環(huán)比有一定增長，2025 年第三季度的營收為 259 億元。

理想汽車在財報中表示，車輛銷售收入的同比減少，主要原因就是車輛交付量的減少。

數(shù)據(jù)顯示，理想汽車在 2025 年第四季度的交付量為 109194 輛；同時，理想汽車在財報中表示，理想 i6 開始交付后因?yàn)椴煌a(chǎn)品組合使得平均售價下降。

隨著第四季度業(yè)績的發(fā)布，理想汽車 2025 年的全年表現(xiàn)也表現(xiàn)出壓力。

數(shù)據(jù)顯示，理想汽車 2025 年營收為 1123 億元，相比之下，整體營收規(guī)模的收縮是顯而易見的。

其中，理想汽車 2025 年車輛銷售收入為 1067 億元，2024 年為 1385 億元，這依舊是車輛交付量減少的結(jié)果。

受到車輛毛利率的直接影響，理想汽車在2025 年的毛利率為 18.7為，對比之下，2024 年為 20.5%。

好消息是，在巨大的營收壓力下，理想汽車在 2025 年依舊實(shí)現(xiàn)盈利。

數(shù)據(jù)顯示，理想汽車在 2025 年的凈利潤為 11 億元；在非美國公認(rèn)會計準(zhǔn)則下，理想汽車的凈利潤為 24 億元。在盈利規(guī)模大幅度收縮的情況下，理想汽車實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三個年度的盈利。

除了以上財務(wù)數(shù)據(jù)，理想汽車的這份財報中還有不少關(guān)鍵信息值得注意。

比如，財報顯示，理想汽車在 2025 年的研發(fā)費(fèi)用為 113 億人民幣，相比于 2024 年的 111 億元增加了 2.2%——李想本人在財報電話會議中表示，在 2025 年的研發(fā)投入中，AI 相關(guān)投入占 50%。

某種程度上，這也表明了理想汽車面向 AI 和具身智能轉(zhuǎn)型的決心。

在比如，數(shù)據(jù)顯示，截至 2025 年年末，理想汽車的現(xiàn)金儲備為人民幣 1012 億元；這個現(xiàn)金儲備，在一眾新勢力車企中處于領(lǐng)先水平。這也意味著，理想汽車有足夠深厚的底子去應(yīng)對壓力。

畢竟，在如今行業(yè)普遍承壓、多家車企現(xiàn)金儲備告急的背景下，理想是少數(shù)能夠以充?，F(xiàn)金支撐長期投入的車企——粗略計算一下，1012 億現(xiàn)金儲備相當(dāng)于 11 個季度的「安全墊」。

實(shí)際上，如果總體來看，這份財報中呈現(xiàn)的業(yè)績，也正是理想汽車在 2025 年年度所面臨業(yè)務(wù)壓力的一個滯后性表現(xiàn)。

而面對這種壓力，理想汽車也已經(jīng)在 2025 年進(jìn)行了一系列的變革與調(diào)整。在財報中，李想表示，自第四季度以來，理想汽車在組織效率、供應(yīng)能力和銷售體系方面開始看到積極變化，包括門店效率提升、理想 i6 產(chǎn)能問題得到緩解，以及理想 i8 銷量回升。

增程與純電，都瞄準(zhǔn)了 9 系

理想汽車要想在 2026 年迎來一個真正意義上的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，可能要到第二季度。

畢竟，從 2026 年開年之后的情況來看，在 1 月份和 2 月份，理想汽車分別交付了 27668 和 26421 輛汽車，相比于 2025 年同期并不出彩。

不過，到第二季度，理想汽車將會推出真正的殺招：全新理想 L9。

在財報電話會議中，李想本人明確表示，理想汽車將會在二季度的發(fā)布全新理想 L9 系列。從配置上來說，全新理想 L9 將標(biāo)配 800V 平臺和 5C 超充技術(shù)，同時搭載理想新一代全棧自研的增程 3.0 系統(tǒng)，以及 EGR 低溫啟動技術(shù)和 AI 智能機(jī)油保養(yǎng)系統(tǒng)。

值得一提的是，全新理想 L9 頂配版本理想 L9 Livis，將配備全線控底盤和 800 V全主動懸架系統(tǒng)，并且搭載兩顆車規(guī)級 5nm 理想自研馬赫 100 芯片，官方表示有效算力達(dá)到 Thor-U 的 5 到 6 倍；其售價也已經(jīng)公布，為 55.98 萬元。

對于全新理想 L9，李想表示，全新理想 L9 系列的目標(biāo)是要與競品拉開顯著的體驗(yàn)代差，重回旗艦 SUV 的領(lǐng)先地位。

從以上配置來看，很明顯，理想汽車對于全新理想 L9 寄予厚望。

正如李想強(qiáng)調(diào)的那樣，如果說上一代理想 L9 的競爭力主要來自精準(zhǔn)的產(chǎn)品定義，那么新一代理想 L9 將在技術(shù)層面構(gòu)建核心競爭壁壘；從目前的情況來看，全新理想 L9 的技術(shù)屬性被得到了前所未有的強(qiáng)調(diào)。

值得一提的是，作為理想 L 系列的標(biāo)桿產(chǎn)品，全新理想 L9 的換代，也確實(shí)代表了整個理想 L 系列將進(jìn)入到新一輪的產(chǎn)品周期——而全新理想 L9 這款產(chǎn)品也在一定程度上決定理想 L 系列的市場空間，不容有失。

當(dāng)然，除了增程的 L 系列，純電也是理想汽車在 2026 年必須把握好的。

畢竟，在 2025 年，理想相繼發(fā)布了理想 i8 和理想 i6 兩款純電車型。理想 i8 的訂單量不及預(yù)期，理想 i6 雖然訂單表現(xiàn)不錯，但其也遭遇了產(chǎn)能瓶頸。這也讓外界對于理想純電車型的表現(xiàn)產(chǎn)生質(zhì)疑。

不過，在財報電話會議中，理想汽車對純電問題進(jìn)行了一一回應(yīng)。

其中，針對理想 i8，理想汽車總裁馬東輝表示，隨著 i8 用戶使用里程增加，理想 i8 的 NPS 較上市初期增長超過 20%，訂單已經(jīng)開始回升。其中一個最顯眼的數(shù)據(jù)支撐是，理想 i8 在 3 月上旬日訂單較 1 月同期提升 180%。

而關(guān)于理想 i6，馬東輝強(qiáng)調(diào)，理想 i6 已經(jīng)跨過最艱難的產(chǎn)能爬坡期，并正式進(jìn)入穩(wěn)定交付階段，后續(xù)理想 i6 的月交付能力會達(dá)到 2 萬臺水平，在手訂單會在未來 1-2 個月內(nèi)高效交付。

值得一提的是，2026 年下半年，理想還將推出一款全新的純電旗艦 SUV 理想 i9——毫無疑問，這是理想汽車 2026 年新品戰(zhàn)略的又一個大殺器。

在持續(xù)變革中，迎來新十年

2025 年，理想汽車在陣痛和隨之而來的變革中迎來了十周年的生日，并由此進(jìn)入到下一個十年——毫無疑問，進(jìn)入到 2026 年，這場變革依舊在繼續(xù)，理想汽車還沒有走出陣痛，它變得更加清醒了。

比如，在設(shè)定年度銷量目標(biāo)時，李想和理想汽車都變得更加務(wù)實(shí)了。

在財報電匯會議中，李想表示，理想汽車 2026 年的銷量目標(biāo)是全年實(shí)現(xiàn) 20% 以上的同比增長。

這背后的邏輯，一方面是理想汽車對于產(chǎn)品和技術(shù)競爭力的信心。但另一方面，李想自己也強(qiáng)調(diào)稱，整個市場的競爭也在加劇，今年 20 萬以上的中高端新能源市場，新車數(shù)量甚至等同于過去三年之和，而今年大盤的增量卻很有限——這在客觀上增加了競爭強(qiáng)度。

面對這樣的競爭，理想汽車將如何應(yīng)對？

一方面，理想汽車強(qiáng)調(diào)了銷售體系的重要性。

實(shí)際上，在 2025 年，理想汽車就一直在針對銷售體系進(jìn)行變革，核心邏輯是放棄以往以經(jīng)銷商管理方式管理直營體系，而是以店面為核心進(jìn)行店面管理。

在財報電話會議中，馬東輝強(qiáng)調(diào)，2026 年理想汽車渠道的核心思路是：更強(qiáng)調(diào)質(zhì)量，而非數(shù)量。比如在新增門店上，將優(yōu)先選擇頭部商場、優(yōu)質(zhì)汽車城，提升品牌影響力與優(yōu)質(zhì)客流；在城市布局上，目前低線城市已相對完善，后續(xù)將伴隨純電車型銷量提升，重點(diǎn)加密高線城市。

其中，馬東輝特別強(qiáng)調(diào)了「門店合伙人」機(jī)制。他表示，該機(jī)制的核心是將門店作為基本經(jīng)營單元，走出一條汽車直營模式，保證服務(wù)體驗(yàn)以及全國價格政策統(tǒng)一；同時，對店長的考核從單一銷量，變成店長要真正對本門店經(jīng)營結(jié)果負(fù)責(zé)。

馬東輝表示，力爭 2026 年第三季度看到銷售經(jīng)營的改善和提升。

另一方面，理想汽車還強(qiáng)調(diào)了對于技術(shù)研發(fā)的投入。理想汽車方面強(qiáng)調(diào)，預(yù)計 2026 年的研發(fā)費(fèi)用仍保持在 120 億元人民幣左右的水平，其中 AI 相關(guān)研發(fā)投入占比一半左右，包括自研芯片開發(fā)、算力等 AI 基建的投入，以及智能輔助駕駛、理想同學(xué)等 AI 產(chǎn)品的研發(fā)。

理想方面還表示，汽車和 AI 并不是獨(dú)立的關(guān)系，其研發(fā)投入的核心是構(gòu)建 AI 能力，使之結(jié)合進(jìn)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)模式中；在其現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式中，所有研發(fā)投入都是一體的，AI 研發(fā)并非一個獨(dú)立出來的業(yè)務(wù)單元。

實(shí)際上，理想汽車對于 AI 的思考是多維度的，它一方面是涉及到創(chuàng)造 AI，也就是為通過研發(fā)方面的重組為理想的產(chǎn)品賦予技術(shù)底座，從而把汽車打造成具有?命?的智能體。另一方面，則是通過 AI 讓公司提升效率，提升組織的活力。

值得一提的是，在技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)出的維度上，2026 年是馬赫 M100 自研芯片上車的年份。

對于這顆芯片，理想汽車 CTO 謝炎表示，馬赫 M100 將搭載于全新理想 L9，該芯片已經(jīng)開始量產(chǎn)。它在相同硅片面積下能提供更高的有效算力，從而為 VLA 算法帶來更大的設(shè)計空間，也能夠與星環(huán) OS 及線控系統(tǒng)形成深度協(xié)同，也能夠帶來顯著的成本優(yōu)勢。

另外，在供應(yīng)商的策略上，理想汽車表示將堅持開放合作的戰(zhàn)略，與行業(yè)頭部伙伴合作，但也掌握主動權(quán)。理想汽車強(qiáng)調(diào)，2026 年理想汽車所有車型，將搭載兩種品牌的電池：理想品牌和寧德時代品牌。

總體可見，這場變革還在繼續(xù)，而且是涉及到產(chǎn)品、技術(shù)、供應(yīng)、銷售體系等多個維度——當(dāng)然，這還需要更多的時間。

當(dāng)然，從理想汽車整體發(fā)展的維度來看，理想汽車目前的狀態(tài)可以總結(jié)為，它正在各個維度上踐行「回歸創(chuàng)業(yè)公司管理模式」的宗旨。

比如，在這次財報電話會議中，李想表示，在具身智能的垂直技術(shù)整合上會 100% 投入，但在真正的商業(yè)和產(chǎn)品落地方面會小心翼翼，用創(chuàng)業(yè)公司的方式來啟動，「避免像大公司花錢大手大腳」。

不僅如此，在內(nèi)部的技術(shù)研發(fā)體系中，理想汽車也給了一些年輕技術(shù)管理者和業(yè)務(wù)管理者非常好的機(jī)會，包括基座模型、人形機(jī)器人還是產(chǎn)品線，無論是業(yè)務(wù)一號位還是核心管理團(tuán)隊，大量的 90 后、95 后出任一號位的角色。

某種意義上，這也是創(chuàng)業(yè)公司不拘一格用人才的做法。

無論如何，進(jìn)入到 2026 年的理想汽車，已經(jīng)從低谷中出發(fā)，走在了一條重新創(chuàng)業(yè)的道路上——但這一次，理想汽車的目標(biāo)，將不僅僅停留在汽車的銷量回升上，而是要完成從一家智能電動車企業(yè)向具身智能企業(yè)的艱難躍遷。