海南自由貿(mào)易港跨境資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)自去年10月落地以來，相關(guān)業(yè)務(wù)已在海南省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)間展開。近日，島內(nèi)兩家公募機(jī)構(gòu)鵬安、匯百川基金已相繼公告，旗下特定產(chǎn)品自3月起正式面向符合規(guī)定的境外投資者銷售。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在3月13日從部分試點(diǎn)銷售機(jī)構(gòu)了解到，除了特定產(chǎn)品外，也可以向發(fā)行機(jī)構(gòu)申請(qǐng)定制，部分定制門檻要求1000萬元以上，所有的資管規(guī)模需限定在初期的100億元人民幣范圍內(nèi)。

值得注意的是，目前只針對(duì)符合備案要求的發(fā)行機(jī)構(gòu)才有產(chǎn)品定制的權(quán)限，且備案要求針對(duì)島內(nèi)注冊(cè)機(jī)構(gòu)。據(jù)悉，島外機(jī)構(gòu)注冊(cè)在島內(nèi)的分公司暫未允許申請(qǐng)備案。

兩家公募率先破冰，部分存量產(chǎn)品開放境外銷售

3月12日，鵬安基金公告稱，將自3月12日起，向符合《海南自由貿(mào)易港跨境資產(chǎn)管理試點(diǎn)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》）的境外投資者銷售；前不久，匯百川基金已發(fā)布類似公告，宣布匯百川遠(yuǎn)航混合基金自3月3日起同步向境外投資者銷售。

簡(jiǎn)單來說，境外合格的投資人可以在海南自貿(mào)港申購這兩只基金產(chǎn)品，而在此前，海外人士想要在境內(nèi)配置公募基金，存在一定的難度。當(dāng)然，公告的產(chǎn)品是基金公司的部分存量產(chǎn)品，在此之前，已經(jīng)有相關(guān)業(yè)務(wù)在省內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)間展開。

3月13日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從已備案的銷售機(jī)構(gòu)相關(guān)人士處了解到，他們已經(jīng)在去年10月份與匯百川基金合作。采取定向模式，指定少數(shù)特定投資人參與，金額相對(duì)較小，主要目的在于測(cè)試系統(tǒng)鏈條能否與境外打通?！暗谝慌际窃圏c(diǎn)性質(zhì)，政府監(jiān)管想的是先看一下整個(gè)流程能不能跑通，不可能一下子普及”，該人士解釋稱。

值得注意的是，此類定向產(chǎn)品與公募基金的標(biāo)準(zhǔn)化銷售存在顯著差異。投資者無法通過常規(guī)渠道直接購買，而需主動(dòng)聯(lián)系基金公司進(jìn)行產(chǎn)品定制?！澳愕谜业絽R百川或者鵬安，讓他們幫你定制產(chǎn)品。這有點(diǎn)像公募專戶或者私募的性質(zhì)，門檻一般是1000萬起，可以多個(gè)投資人共同參與”。

對(duì)于近期兩家公募機(jī)構(gòu)公告的部分產(chǎn)品滿足向符合《實(shí)施細(xì)則》的境外投資者開放銷售一事，相關(guān)人士暫未接觸過實(shí)際業(yè)務(wù)?！斑@次開放的是存量的公募產(chǎn)品，與去年的定向產(chǎn)品業(yè)務(wù)不同，具體架構(gòu)如何與跨境資格掛鉤，我們還在了解中”。

2025年10月，海南證監(jiān)局正式發(fā)布了海南自由貿(mào)易港跨境資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)備案公告。首批6家機(jī)構(gòu)中，有4家是發(fā)行機(jī)構(gòu)，包括金元證券、萬和證券、匯百川基金、鵬安基金。還有2家銷售機(jī)構(gòu)，分別是興業(yè)銀行股份有限公司?？诜中?、上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司?？诜中?。

圖片來源：海南證監(jiān)局網(wǎng)站截圖

根據(jù)《實(shí)施細(xì)則》，發(fā)行機(jī)構(gòu)可發(fā)行同時(shí)面向境內(nèi)外投資者銷售的試點(diǎn)資管產(chǎn)品，也可發(fā)行僅面向境外投資者銷售的試點(diǎn)資管產(chǎn)品。這一進(jìn)展標(biāo)志著海南自貿(mào)港跨境資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)重要突破。

據(jù)了解，海南自貿(mào)港跨境資管業(yè)務(wù)試點(diǎn)總額度為100億元人民幣，由省級(jí)層面核定。如今，隨著兩家機(jī)構(gòu)相繼開放存量公募產(chǎn)品的境外銷售，業(yè)務(wù)形態(tài)正從定向定制向標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品拓展。

四家機(jī)構(gòu)暫分百億元蛋糕

那么，除了前述已備案發(fā)行機(jī)構(gòu)外，其他基金公司能否參與相關(guān)業(yè)務(wù)？記者了解后發(fā)現(xiàn)，海南自貿(mào)港跨境資管政策并未向所有在瓊展業(yè)的金融機(jī)構(gòu)敞開，而是嚴(yán)格限定于注冊(cè)地在海南的法人金融機(jī)構(gòu)。

“目前真正有資質(zhì)發(fā)行跨境資管產(chǎn)品的只有四家，發(fā)行機(jī)構(gòu)只有匯百川基金、鵬安基金、萬和證券、金元證券”，前述人士表示，雖然還有許多頭部公募機(jī)構(gòu)影響力較大，但相關(guān)機(jī)構(gòu)注冊(cè)地均不在海南，因而暫不具備參與資格。

“省內(nèi)政策只針對(duì)島內(nèi)注冊(cè)的法人機(jī)構(gòu)，一般的基金公司設(shè)分公司也沒有用，除非把法人注冊(cè)地遷到海南來”，該人士進(jìn)一步表示，這一要求對(duì)于多數(shù)老牌公募基金而言并非易事，“考慮注冊(cè)地遷移涉及公司治理結(jié)構(gòu)、稅務(wù)安排、人員安置等一系列復(fù)雜問題，一般的基金公司是不會(huì)走的”。

這一局面導(dǎo)致當(dāng)前具備資質(zhì)的機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)“少而新”的特點(diǎn)，從這一角度來看，前述百億試點(diǎn)規(guī)模暫對(duì)這四家發(fā)行機(jī)構(gòu)開放。此外，銀行端的合作準(zhǔn)入同樣嚴(yán)格。據(jù)了解，金融機(jī)構(gòu)代銷基金產(chǎn)品需履行完整的機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入和產(chǎn)品準(zhǔn)入流程。目前部分銀行雖已備案成功，但合作范圍依然有限。

因此，對(duì)于境外投資者而言，可選擇的海南自貿(mào)港跨境資管產(chǎn)品仍較為有限。一方面，注冊(cè)地在海南以外的頭部公募機(jī)構(gòu)雖擁有豐富的存量產(chǎn)品，但因其不具備試點(diǎn)資質(zhì)，相關(guān)產(chǎn)品無法享受跨境資管政策安排；另一方面，具備資質(zhì)的島內(nèi)機(jī)構(gòu)目前僅開放特定產(chǎn)品，且定向定制類產(chǎn)品門檻較高，同時(shí)投資者需符合《實(shí)施細(xì)則》對(duì)境外投資者的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，鵬安、匯百川兩家機(jī)構(gòu)率先開放存量產(chǎn)品境外銷售，體現(xiàn)了監(jiān)管層“先試點(diǎn)、后推廣”的審慎思路正在穩(wěn)步推進(jìn)。在100億元總額度的約束下，優(yōu)先扶持本地法人機(jī)構(gòu)既有助于培育海南本土金融力量，也為后續(xù)政策擴(kuò)容預(yù)留了空間。

未來，隨著試點(diǎn)深入，如何在防范風(fēng)險(xiǎn)與擴(kuò)大開放之間尋求平衡，吸引更多優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)性落戶，仍是海南自貿(mào)港面臨的重要課題。