3月10日，A股光纖概念拉升，成分股長光華芯（688048.SH）、中電鑫龍（002298.SZ）、長江通信（600345.SH）、烽火通信（600498.SH）、長飛光纖（06869.HK）、光迅科技（002281.SZ）漲停。

消息面上，受數(shù)據(jù)中心和無人機需求影響，G.652.D現(xiàn)貨報價突破50元，較元旦前漲幅達150%，G.657.A2、G.654.E等高端特種光纖漲幅更為顯著。

興業(yè)證券指出，光通信企業(yè)估值體系有望從“周期制造”向“核心成長”重塑。當前仍是布局AI算力基礎(chǔ)設施核心資產(chǎn)的黃金窗口，堅定看好全產(chǎn)業(yè)鏈的長期主線機會。

供需失衡致價格上漲

回顧近三年光纖行業(yè)發(fā)展，市場曾長期處于“產(chǎn)能過剩、價格低迷”的困境，G.652.D光纖報價一度徘徊在20元以下，行業(yè)企業(yè)盈利承壓，板塊估值也長期處于低位。但自2026年初以來，這一格局被徹底打破，光纖價格開啟持續(xù)飆升模式，從元旦前的20元左右一路攀升，如今突破50元大關(guān)，短短兩個多月漲幅達到150%，創(chuàng)下近七年以來的價格新高。

更值得關(guān)注的是，高端特種光纖表現(xiàn)更為亮眼，G.657.A2、G.654.E等型號漲幅遠超普通光纖，其中G.657.A2價格從35元/公里漲至210~230元/公里，漲幅近557%，成為本輪漲價潮中的核心亮點。

數(shù)據(jù)中心與無人機領(lǐng)域的需求激增，成為此次漲價潮的核心驅(qū)動力。從需求端來看，AI算力時代的到來，推動數(shù)據(jù)中心建設進入爆發(fā)期，而光纖作為數(shù)據(jù)中心內(nèi)部及集群互聯(lián)的核心傳輸載體，需求呈現(xiàn)幾何級增長。與傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心相比，AI算力集群對光纖的用量密度顯著提升，單個AI算力集群的光纖需求量是傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的8至10倍，其中G.657.A2因彎曲不敏感特性，廣泛應用于數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的蝶形光纜和皮線光纜，成為需求增長最快的型號之一，目前已呈現(xiàn)供不應求的態(tài)勢。

供給端的剛性約束，則進一步加劇了供需錯配，為價格上漲提供了支撐。光纖產(chǎn)業(yè)鏈的核心瓶頸在于光纖預制棒，其擴產(chǎn)周期長達1.5至2年，且投資規(guī)模大、技術(shù)壁壘高。2019年后，光纖行業(yè)長期處于低谷，企業(yè)資本開支持續(xù)謹慎，沒有大規(guī)模新增產(chǎn)能落地，部分中小廠商甚至在行業(yè)低谷期退出市場，低效產(chǎn)能得到有效出清。此外，光棒生產(chǎn)工藝轉(zhuǎn)換會導致產(chǎn)能和良率下降，制約了高附加值特種光纖的產(chǎn)能釋放，使得高端光纖的供需缺口更為突出。

開源證券指出，當前光纖漲價并非季節(jié)性或常規(guī)周期性調(diào)整，而是由需求爆發(fā)與供給剛性共同驅(qū)動的“量價齊升”行情。

哪些企業(yè)值得關(guān)注？

除了短期的價格上漲與板塊拉升，此次行業(yè)變革更深遠的意義在于，光通信企業(yè)的估值體系有望迎來根本性重塑。

興業(yè)證券在最新研報中明確指出，光通信企業(yè)估值體系有望從“周期制造”向“核心成長”重塑，這一觀點得到了市場的廣泛認同。長期以來，光通信行業(yè)被視為周期性制造行業(yè)，估值水平長期受產(chǎn)能、價格等周期性因素制約，而此次需求爆發(fā)的核心驅(qū)動力是AI算力等新興領(lǐng)域，屬于長期成長性需求，將徹底改變行業(yè)的成長邏輯。

興業(yè)證券進一步分析稱，AI算力基礎(chǔ)設施建設是長期主線，而光通信作為AI算力的“高速公路”，是AI產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的核心環(huán)節(jié)，其需求具有持續(xù)性和成長性。隨著AI技術(shù)的不斷迭代，算力需求將持續(xù)爆發(fā)，帶動光通信產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)升級，光通信企業(yè)的盈利穩(wěn)定性和成長性將顯著提升，不再是傳統(tǒng)意義上“靠價格周期盈利”的制造企業(yè)，而是具備長期成長屬性的核心資產(chǎn)。因此，市場對光通信企業(yè)的估值邏輯，將從過去的“周期估值”轉(zhuǎn)向“成長估值”，估值空間有望進一步打開。

從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，光通信全產(chǎn)業(yè)鏈的長期機遇已經(jīng)明確，當前仍是布局AI算力基礎(chǔ)設施核心資產(chǎn)的黃金窗口。結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈布局，可重點關(guān)注三大主線：

一是光纖光纜產(chǎn)能龍頭，這類企業(yè)擁有光棒－光纖－光纜全產(chǎn)業(yè)鏈布局，光棒自給率高，成本控制優(yōu)勢明顯，將最直接受益于光纖價格上漲帶來的“量價齊升”紅利，重點標的包括長飛光纖、亨通光電、中天科技等。其中長飛光纖作為全球光纖龍頭，唯一掌握PCVD、VAD、OVD三大預制棒技術(shù)并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，光棒自給率接近100%，已確認拿到康寧分包訂單，金額超10億美元，盈利彈性顯著。

二是高端特種光纖企業(yè)。隨著數(shù)據(jù)中心、無人機、“東數(shù)西算”等領(lǐng)域的需求爆發(fā)，G.657.A2、G.654.E等高端特種光纖的需求將持續(xù)增長，具備技術(shù)壁壘的企業(yè)將占據(jù)優(yōu)勢。G.654.E作為超低損耗光纖，是“東數(shù)西算”骨干網(wǎng)的重要組成部分，適用于長距離傳輸，價格較高，當前需求呈快速增長態(tài)勢。通鼎互聯(lián)、烽火通信等企業(yè)在空芯光纖、超低損耗光纖等領(lǐng)域有深厚技術(shù)積累，有望持續(xù)受益。

三是光通信產(chǎn)業(yè)鏈上下游核心企業(yè)，包括光模塊、光芯片、光器件等領(lǐng)域。隨著光纖需求爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游將形成協(xié)同發(fā)展態(tài)勢。英偉達近期宣布向光通信領(lǐng)域兩家頭部企業(yè)Lumentum和Coherent合計投資40億美元，直指硅光子、CPO等核心技術(shù)，推動光通信技術(shù)升級，這也為A股相關(guān)企業(yè)帶來了發(fā)展機遇。中際旭創(chuàng)、新易盛等光模塊龍頭，天孚通信等光器件企業(yè)，源杰科技等光芯片企業(yè)，均有望借助行業(yè)東風實現(xiàn)快速發(fā)展。