AI芯片迭代速度已遠(yuǎn)超數(shù)據(jù)中心建設(shè)周期，這一市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)正給整個(gè)AI賽道敲響警鐘，而Oracle的債務(wù)擴(kuò)張模式更讓風(fēng)險(xiǎn)雪上加霜。

據(jù)知情人士透露，OpenAI已決定終止與Oracle在得州阿比林"星際之門"數(shù)據(jù)中心的擴(kuò)容合作，原因是OpenAI希望部署更新一代的英偉達(dá)GPU集群，而阿比林項(xiàng)目預(yù)計(jì)采用Blackwell芯片，至少一年后才能通電。屆時(shí)，OpenAI早已在其他地方用上英偉達(dá)下一代芯片的更大規(guī)模集群。

彭博社率先報(bào)道了雙方終止擴(kuò)容計(jì)劃的消息。Oracle周日曾在X平臺(tái)發(fā)文稱相關(guān)報(bào)道"虛假不實(shí)"，但聲明僅確認(rèn)現(xiàn)有項(xiàng)目正常推進(jìn)，對(duì)擴(kuò)容計(jì)劃只字未提。

這意味著Oracle已投入數(shù)十億美元拿地、采購(gòu)設(shè)備、建設(shè)施工和組建團(tuán)隊(duì)，原本期待大干一場(chǎng)，如今卻可能面臨"芯片未上線就已過時(shí)"的尷尬。

對(duì)OpenAI而言這是理性選擇，畢竟誰(shuí)愿意花大價(jià)錢用舊芯片呢？

這背后，英偉達(dá)CEO黃仁勛已將芯片發(fā)布周期從兩年縮短至一年，今年1月CES亮相的Vera Rubin芯片推理性能已是Blackwell的5倍。對(duì)于追求前沿模型的公司來說，芯片性能的微小差距都可能帶來模型排名的大幅滑落，直接影響用戶量、收入和估值。

更深層的矛盾在于：數(shù)據(jù)中心從選址到通電至少需要12-24個(gè)月，但客戶只認(rèn)最新款芯片。

Oracle的困境尤為嚴(yán)峻，它是唯一一家主要靠債務(wù)融資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的超大規(guī)模云廠商，負(fù)債規(guī)模已超1000億美元。相比之下，谷歌、亞馬遜、微軟都有龐大的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)作支撐。

雪上加霜的是，Oracle的合作伙伴Blue Owl已拒絕為新增設(shè)施提供資金，并計(jì)劃裁員多達(dá)3萬(wàn)人。

本周二Oracle將發(fā)布第三財(cái)季財(cái)報(bào)，投資者或許也將重點(diǎn)關(guān)注，在自由現(xiàn)金流為負(fù)的情況下，如何支撐500億美元的資本開支計(jì)劃？融資管道能否持續(xù)？

市場(chǎng)表現(xiàn)方面，今年以來Oracle股價(jià)已下跌23%，較去年9月高點(diǎn)腰斬。 更深遠(yuǎn)的影響在于，GPU貶值風(fēng)險(xiǎn)正在波及整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)：今天簽署的每一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)議，都可能在通電前就淪為"過時(shí)硬件"的承諾。