斑馬消費(fèi) 楊偉

上周，舍得酒業(yè)副總裁王勇辭任后，還是在業(yè)內(nèi)激起了陣陣漣漪——一位熟稔政企關(guān)系的核心高管離開(kāi)，是否意味著這家酒企內(nèi)部將再起波瀾？

復(fù)星系入主舍得酒業(yè)多年，前期依賴元老穩(wěn)住局面，當(dāng)企業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)期后，復(fù)星系高管曾短暫掌舵，后又交給本土派。盡管人事更迭，董事會(huì)以及關(guān)鍵崗位，仍被復(fù)星系牢牢抓在手里。

不過(guò)，公司經(jīng)營(yíng)難見(jiàn)樂(lè)觀。當(dāng)下白酒消費(fèi)市場(chǎng)疲軟，和很多酒企一樣，舍得酒業(yè)同樣面臨較大動(dòng)銷壓力。郭廣昌在多個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合表達(dá)了對(duì)這瓶酒的喜愛(ài)，但他能否助力舍得穿越周期，還是一個(gè)未知數(shù)。

百萬(wàn)年薪難留副總

剛剛過(guò)去的2026年春節(jié)，白酒市場(chǎng)未能迎來(lái)全面復(fù)蘇，消費(fèi)場(chǎng)景收縮、渠道庫(kù)存高企等現(xiàn)象突出，行業(yè)仍處在結(jié)構(gòu)性調(diào)整的深水區(qū)。

白酒行業(yè)馬太效應(yīng)更加明顯，高端酒憑借品牌壁壘表現(xiàn)穩(wěn)健、大眾酒依托消費(fèi)剛需帶來(lái)增長(zhǎng)，夾在中間地帶的次高端領(lǐng)域備受擠壓。作為次高端川酒代表，舍得酒業(yè)（600702.SH）未來(lái)經(jīng)營(yíng)仍將持續(xù)煎熬。

近期人事上的變動(dòng)，再為公司發(fā)展蒙上了一層陰影。

3月4日，公司公告副總裁王勇已申請(qǐng)辭任，不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。與其他職業(yè)經(jīng)理人不同的是，王勇早年先后在遂寧、射洪兩地政府部門(mén)任職，熟悉兩地政企關(guān)系和市場(chǎng)渠道。

公開(kāi)資料顯示，2020年10月，王勇?lián)嗡拇ㄣ粕岬眉瘓F(tuán)副董事長(zhǎng)等職。2023年1月，其出任舍得酒業(yè)副總裁，原任期到今年9月。

王勇所扮演的角色，相當(dāng)于舍得酒業(yè)與當(dāng)?shù)販贤ǖ募~帶。他曾被任命為遂寧特區(qū)項(xiàng)目部負(fù)責(zé)人、四川沱牌舍得營(yíng)銷有限公司戰(zhàn)略客戶工作執(zhí)行組負(fù)責(zé)人等職，足見(jiàn)在政企關(guān)系中起到的潤(rùn)滑劑作用。

不過(guò)，在復(fù)星系主導(dǎo)舍得、沱牌兩大品牌全國(guó)化過(guò)程中，深諳地方政企關(guān)系未必是核心力量。王勇近兩年的薪酬水平雖有大幅提升（2023年-2024年稅前報(bào)酬分別為52.33萬(wàn)元、100.35萬(wàn)元），在在管理團(tuán)隊(duì)中屬于墊底位置，似乎說(shuō)明了這一點(diǎn)。

王勇的離開(kāi)，只是近年來(lái)舍得酒業(yè)人事變動(dòng)的冰山一角。

2020年底，復(fù)星系通過(guò)司法拍賣(mài)成功入主舍得酒業(yè)。在此之前，郭廣昌已手握金徽酒（603919.SH）控制權(quán)。

復(fù)星系入主舍得酒業(yè)時(shí)，依賴沱牌酒廠元老張樹(shù)平穩(wěn)住大局。

張樹(shù)平1990年后加入公司，在營(yíng)銷公司擔(dān)任要職，以及副董事長(zhǎng)等。2020年9月，天洋系資金占用危機(jī)愈演愈烈，他臨危受命擔(dān)任董事長(zhǎng)，直至2022年12月辭任。

張樹(shù)平最大的貢獻(xiàn)，在于化解天洋系資金占用危機(jī)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)雙品牌戰(zhàn)略，推動(dòng)邁入穩(wěn)定發(fā)展期。

他辭任后，復(fù)星系高管倪強(qiáng)獲任董事長(zhǎng)。與張的履歷不同，倪強(qiáng)的工作經(jīng)歷集中于復(fù)星系內(nèi)，先后在復(fù)地股份和豫園股份擔(dān)任要職?；蛟S是因白酒行業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足，在他上任同時(shí)，原副董事長(zhǎng)蒲吉洲成為聯(lián)席董事長(zhǎng)。

倪強(qiáng)擔(dān)任董事長(zhǎng)不到1年，于2023年12月辭任，僅留任董事職務(wù)至2025年7月完全退出。

倪辭任后，本土派老將蒲吉洲獲任董事長(zhǎng)。這也意味著舍得酒業(yè)重新回到本土派掌舵的格局。

但即便本土派執(zhí)掌戰(zhàn)略決策層，復(fù)星系在董事會(huì)仍占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，現(xiàn)任聯(lián)席董事長(zhǎng)兼董事吳毅飛、董事黃震、董事鄒超、董事周波、董事錢(qián)順江等均系復(fù)星系高管。

經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓

郭廣昌“愛(ài)酒”，在資本市場(chǎng)人盡皆知。先后投資青島啤酒、金徽酒等標(biāo)的，他對(duì)舍得酒的更是“寵愛(ài)有加”。入主舍得酒業(yè)之后，他多次在公開(kāi)場(chǎng)合推薦。

2月底，舍得酒業(yè)2026年度工作會(huì)議在射洪如期召開(kāi)，郭廣昌親臨現(xiàn)場(chǎng)，在發(fā)言中再次對(duì)這瓶酒表示認(rèn)可，提出要打造沱牌特級(jí)T68等更多好產(chǎn)品。

然而，這注定不是一次普通的企業(yè)年度工作會(huì)議。復(fù)星系、遂寧和射洪官方等多方參會(huì)，足見(jiàn)各方對(duì)這瓶白酒寄予的厚望。

當(dāng)下白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整尚未結(jié)束，白酒市場(chǎng)消費(fèi)收縮，渠道庫(kù)存依然承壓。和諸多白酒企業(yè)一樣，舍得酒業(yè)面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力。

2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.02億元，同比下降17.00%；歸母凈利潤(rùn)為4.72億元，同比下降29.43%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，還是中高檔酒類產(chǎn)品拖了后腿。當(dāng)期，公司中高檔酒類產(chǎn)品收入為26.60億元，同比下降23.96%。不過(guò)，普通酒產(chǎn)品已經(jīng)回歸增長(zhǎng)軌道，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入6.25億元，同比增長(zhǎng)16.46%。

其實(shí)，舍得酒業(yè)酒類銷售最艱難是在2024年。當(dāng)年，中高檔酒類產(chǎn)品收入40.96億元、普通酒產(chǎn)品收入6.93億元，同比分別下降27.66%和23.44%。同期，四川省內(nèi)、省外收入同時(shí)出現(xiàn)大滑坡，分別錄得15.11億元、32.77億元，同比下降19.72%和30.03%。當(dāng)年經(jīng)銷商新增420家，退出412家，凈增僅8家，為其歷年所罕見(jiàn)。

盡管經(jīng)營(yíng)承壓，公司并未放棄大比例分紅，2024年分紅比例為40.94%，可謂是復(fù)星系的一頭現(xiàn)金奶牛。

在市場(chǎng)方面，舍得酒業(yè)依然承壓。尤其在茅五劍的市場(chǎng)擠壓下，公司面臨著收入下降、經(jīng)銷商出走的局面，這朵川酒“金花”在市場(chǎng)的影響力正在被削弱。

盡管在2023年后，公司已建立起老酒、多品牌、年輕化和國(guó)際化4大戰(zhàn)略，但從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，戰(zhàn)略落地效果難言樂(lè)觀——老酒戰(zhàn)略未能扭轉(zhuǎn)中高檔酒產(chǎn)品收入下滑趨勢(shì)，年輕化、多品牌僅推動(dòng)普通酒小幅增長(zhǎng)，國(guó)際化在推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)過(guò)程中發(fā)揮作用并不明顯。

同時(shí)，公司并未停止擴(kuò)張產(chǎn)能。截至2025年上半年，其預(yù)算投資70.54億元的增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目（新增年產(chǎn)原酒約6萬(wàn)噸、原酒儲(chǔ)能約34.25萬(wàn)噸），工程進(jìn)度為31%。

在行業(yè)本就低迷，自身產(chǎn)能利用率偏低的狀況下，公司仍持續(xù)推進(jìn)擴(kuò)能建設(shè)，無(wú)疑給自己再度加壓。

從存貨來(lái)看，其規(guī)模由2021年的27.94億元增至2024年的52.19億元。2025年前三季度升至56.77億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)攀至1127天。