紅星資本局3月7日消息，“連鎖火鍋第一股”呷哺呷哺（00520.HK)）昨日晚間公告稱，預(yù)期2025年收入約為38億元，同比減少約20%；預(yù)期2025年凈虧損2.9億元至3.1億元，虧損較2024年同期收窄，減少了約22.2%至27.2%。

從2021年開始至今，呷哺呷哺經(jīng)歷了連續(xù)5年的虧損，雖然在2023年虧損曾首次收窄，不過在2024年再度擴(kuò)大，凈虧損達(dá)3.98億元，疊加2025年預(yù)期數(shù)據(jù)，公司在過去5年的虧損將超過15億元。

紅星資本局注意到，面對連年虧損，自去年底以來呷哺呷哺動作不斷。2025年12月，其推出了“呷哺牧場”自選小火鍋品牌，2026年1月又推出聚焦牛排賽道的“呷牛排”。

3月7日，業(yè)內(nèi)專家告訴紅星資本局：“目前來看，這兩個品牌市場機會還是很大的，但最終成敗與否在于精細(xì)化的運營能力，比如是否真的可以把高端食材的價格打下來，如何讓消費者覺得‘值’，怎么控制好成本避免再度陷入虧損境地，在目前的財務(wù)狀況下，市場留給集團(tuán)的機會已經(jīng)不多了?！?/p>

呷哺呷哺2025年預(yù)虧近3億元

虧幅同比收窄

公開資料顯示，呷哺呷哺于1998年11月在北京成立，前身是臺商賀光啟將“一人一鍋”臺式小火鍋模式引進(jìn)大陸打造出的小火鍋品牌“呷哺呷哺”。1999年，呷哺呷哺在北京開設(shè)了第一家餐廳，2014年，呷哺呷哺在港交所上市，成為“連鎖火鍋第一股”。

從業(yè)務(wù)布局來看，公司在多個領(lǐng)域均有涉獵，主要品牌為呷哺呷哺和湊湊。據(jù)公司官網(wǎng)介紹，在品牌餐飲領(lǐng)域，呷哺呷哺相繼推出臺式小火鍋“呷哺呷哺”，輕奢臺式有料火鍋“湊湊”，歡樂燒肉“趁燒”，新式茶飲“茶米茶”等；在新零售領(lǐng)域推出“呷哺食品”“壹心廚”，聚焦火鍋底料、蘸料、預(yù)制菜、方便食品等?；?0余年餐飲設(shè)計裝修經(jīng)驗，公司于2021年5月成立了設(shè)計工程公司，入局餐飲業(yè)裝修設(shè)計工程賽道。

據(jù)2025年中期報告數(shù)據(jù)，截至去年6月，呷哺呷哺總共運營937家餐廳，其中呷哺呷哺有763家門店，湊湊有174家門店，窄門餐眼顯示，茶米茶目前有11家門店，趁燒已無在營門店。

紅星資本局注意到，自2021年起，呷哺呷哺處于連續(xù)虧損狀態(tài)。2021至2024年分別實現(xiàn)凈虧損2.93 億元、3.53億元、1.99億元、4.01億元。3月6日晚間，公司預(yù)告2025年凈虧損為2.9億元至3.1億元，虧損較2024年同期收窄，減少了約22.2%至27.2%，若以此計算，呷哺呷哺五年累計虧損為15.36億元至15.56億元。在營收層面，預(yù)期2025年收入約為38億元，同比減少約20%。

截圖自呷哺集團(tuán)2024年年報

“趁燒的失利主要是生不逢時，最早超過200元客單價的燒烤，在主打性價比的消費市場中很難獲得消費者認(rèn)知，燒烤本來就是一個接地氣的餐飲類別，如果沒法做出足夠的體驗和情緒價值，復(fù)購便無從談起?！?月7日，凌雁管理咨詢首席咨詢師、食品及餐飲行業(yè)分析師林岳告訴紅星資本局。

林岳認(rèn)為，呷哺集團(tuán)連續(xù)幾年虧損，主要原因在于其戰(zhàn)略上的誤判和搖擺，呷哺呷哺最早的定位是高性價比的“一人火鍋”，但是后續(xù)為了轉(zhuǎn)型休閑正餐持續(xù)漲價，食品安全投訴頻發(fā)，消費體驗跟不上，導(dǎo)致在消費降級時期顧客大量流失，其次，定位中高端的品牌湊湊持續(xù)虧損，沒有做出自己的差異化，孵化的烤肉品牌趁燒也沒有成功，整體已經(jīng)陷入一個無解的境地。

將積極推進(jìn)多項前端業(yè)務(wù)創(chuàng)新

創(chuàng)始人曾稱“價格戰(zhàn)沒有未來”

紅星資本局注意到，公司在最新公告中也表示，面對餐飲市場的挑戰(zhàn)與消費者需求的變化，集團(tuán)將繼續(xù)積極推進(jìn)多項前端業(yè)務(wù)創(chuàng)新并精細(xì)化各項營運管理，其中第一點就是依托本集團(tuán)全資附屬肉品加工企業(yè)的規(guī)?；瘍?yōu)勢，深化“源頭把控－集中加工－多品牌直供”的整合模式，為集團(tuán)旗下新推出的品牌，如“呷哺牧場”及“呷牛排”等創(chuàng)新業(yè)態(tài)提供穩(wěn)定且具成本優(yōu)勢的統(tǒng)籌供應(yīng)，進(jìn)一步筑牢供應(yīng)鏈自主可控的長期競爭壁壘。

林岳表示，目前來看，呷哺牧場和呷牛排的定位是想回歸平價，用集團(tuán)供應(yīng)鏈的優(yōu)勢來打造“質(zhì)價比”，如果商業(yè)模式能夠跑通，市場機會還是很大的，但最終成敗與否在于精細(xì)化的運營能力，比如是否真的可以把高端食材的價格打下來，如何讓消費者覺得“值”，怎么控制好成本避免再度陷入虧損境地，“在目前的財務(wù)狀況下，市場留給集團(tuán)的機會已經(jīng)不多了”。

據(jù)界面新聞報道，今年1月，呷哺呷哺集團(tuán)創(chuàng)始人賀光啟在接受其采訪時表示：“價格戰(zhàn)是沒有未來的，沒有任何可持續(xù)發(fā)展的空間，利潤已經(jīng)沒有了，做那個有什么意義？”面對旗下品牌進(jìn)入調(diào)整周期，公司連續(xù)虧損，他采取的辦法是調(diào)整門店模型、菜品組合，并開出具備質(zhì)價比標(biāo)簽的新副牌。

美團(tuán)平臺顯示，呷牛排目前在北京龍德廣場有一家門店，均價為102元一人，該門店近期推出了試營業(yè)特惠，消費者可以用84元的價格購買黑胡椒傳奇牛排套餐并暢吃158款副餐，近半年已售出超1000單。

呷哺牧場在上海有安亭財富廣場店和上海御橋96廣場店兩家門店，均價分別為56元一人和47元一人，在團(tuán)購套餐中，28.8元的素食主義單人餐銷量最好，安亭財富廣場店的銷量超過200單。

對于“呷牛排”和“呷哺牧場”目前的總門店數(shù)及擴(kuò)張相關(guān)問題，3月7日，紅星資本局嘗試咨詢呷哺呷哺相關(guān)工作人員，截至發(fā)稿，暫無回復(fù)。

紅星新聞記者 俞瑤 周怡

編輯 肖世清

審核 馮玲玲