中東地區(qū)緊張升級的戰(zhàn)事，讓遠在東北亞的日本與韓國感受到硝煙中刺骨的寒意。 霍爾木茲海峽是全世界石油和天然氣運輸?shù)难屎恚?0%的運量最終流向亞洲市場。日本和韓國作為國內(nèi)自然資源匱乏的工業(yè)國，高度依賴這條能源進口的生命線。據(jù)參考消息3月5日報道，日方內(nèi)部正在緊張研判，一旦美方提出要求，是否要派自衛(wèi)隊前往霍爾木茲海峽護航油輪。

▲3月3日，日本東京一名男子路過東京證券交易所外日經(jīng)平均指數(shù)的電子報價板 據(jù)視覺中國

對此，山東大學東北亞學院教授、威海市能源事業(yè)發(fā)展中心副主任李冬新告訴記者，日韓均建立了較大規(guī)模的戰(zhàn)略儲備，對于供應鏈擾動并非沒有緩沖能力。不過，信心恢復通常不會是一個瞬間完成的過程，而是會經(jīng)歷金融市場情緒修復、實體經(jīng)濟預期恢復以及長期結(jié)構(gòu)調(diào)整三個階段。金融市場的短期波動可能較快結(jié)束，但社會層面的信心恢復可能需要3到5年時間。

日韓市場陷入恐慌

韓國政府100萬億韓元暴力救市

過去一周，日本和韓國的資本市場經(jīng)歷了一場慘烈的大跌。日經(jīng)225指數(shù)在本周開盤后一度下泄超過1400點，而韓國綜合指數(shù)（KOSPI）更是上演了“史上最黑暗時刻”，單日12%的跌幅創(chuàng)下歷史記錄，連續(xù)兩天觸發(fā)熔斷機制，兩日累計跌幅達到驚人的20%。

面對市場的潰敗，韓國政府坐不住了。總統(tǒng)李在明緊急拋出規(guī)模達100萬億韓元（約合683億美元）的“金融市場穩(wěn)定基金”暴力救市，試圖通過政府信譽為搖搖欲墜的KOSPI托底。盡管3月5日韓國市場出現(xiàn)了報復性反彈，但恐慌情緒仍在，“失地”遠未被修復。

▲3月3日，韓國交易所電子顯示屏顯示大幅下跌的收盤指數(shù) 據(jù)視覺中國

李冬新告訴記者，日本的原油對外依存度接近100%，進口石油中大約90%以上來自中東地區(qū)。韓國大約70%的原油進口來自中東，并且韓國經(jīng)濟以能源密集型制造業(yè)為主，例如半導體、石化、鋼鐵和造船。這些產(chǎn)業(yè)不僅需要大量能源，還需要石油衍生品作為原材料。因此，如果中東能源運輸出現(xiàn)問題，可能形成一條清晰的經(jīng)濟傳導鏈條：能源運輸風險上升→國際油價上漲→制造業(yè)成本上升→企業(yè)利潤下降→股市預期惡化。

日本天然氣告急

政府考慮是否延長電氣補貼

日本內(nèi)閣官房長官木原稔此前表示，日本目前擁有254天的原油儲備，電力和天然氣公司擁有約3周的LNG（液化天然氣）庫存。

目前，日本三大船運巨頭（日本郵船、商船三井、川崎汽船）已經(jīng)全面暫停通過霍爾木茲海峽，仍處于待命或繞行狀態(tài)。此外，卡塔爾國家能源公司已于3月2日正式宣布，暫停拉斯拉凡和梅賽義德兩大工業(yè)城的LNG及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)�？ㄋ柲茉匆颜叫歼M入“不可抗力”狀態(tài)，這意味著其可以合法地暫停履行長期供應合同，無需承擔違約責任�？ㄋ柲茉床块L表示，即便戰(zhàn)爭立即停止，生產(chǎn)設施從重啟到完全恢復正常供應也需要“數(shù)周甚至數(shù)月”的時間。

▲3月2日，由于霍爾木茲海峽中斷，船只在迪拜海岸外停泊 據(jù)視覺中國

在源頭斷供與霍爾木茲海峽關(guān)閉的雙重夾擊下，日本政府手中的“補貼大棒”正面臨最尷尬的時刻。此前為了對沖物價，日本政府在1月和2月曾實施高額補貼。然而進入3月后，由于財政壓力，電費和燃氣費的補貼額度已比原計劃悄然縮水了三分之二。

面對4月即將到來的補貼到期“大限”，高市早苗在3月初的預算委員會上雖然承認局勢嚴峻，卻在是否延續(xù)補貼的問題上始終守口如瓶，堅稱“尚未到?jīng)Q定階段”。有消息稱，日本政府內(nèi)部已將2026財年追加預算案作為備選方案。有日本網(wǎng)友在媒體評論區(qū)直呼日本政府是“騙子”，并稱無論給出多少補貼，居民實際支付的電氣成本還在上漲。

專家認為金融市場短期動蕩

社會層面信心恢復慢

李冬新表示，日韓股市本周經(jīng)歷的沖擊既和能源格局的短期沖擊相關(guān)，又和這兩個市場的一些具體特征相關(guān)。比如日韓市場的國際資金占比較高。當全球地緣政治風險上升時，國際投資者往往會減少在這些市場的風險敞口。日韓股市本身周期股權(quán)重較高，例如日本的汽車、機械、化工，以及韓國的半導體、造船、石化等行業(yè)。這些行業(yè)對能源價格和全球貿(mào)易非常敏感。金融市場現(xiàn)在是在為一種潛在的極端風險進行定價，而不是因為兩國經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)生了實質(zhì)性的變化。

▲霍爾木茲海峽

李冬新認為，金融市場的一個重要特點是，它往往對風險的反應非常迅速，但同時情緒修復的速度也相對較快。一旦市場在未來一段時間內(nèi)確認兩件事情：全球能源運輸沒有出現(xiàn)大規(guī)模中斷和中東局勢沒有進一步升級，那么資金往往會逐漸回流到原先被低估的市場。

從企業(yè)盈利預期和宏觀經(jīng)濟層面來看，李冬新認為,信心恢復大約需要6個月到1年時間。與金融市場不同，實體經(jīng)濟的調(diào)整往往更加緩慢。企業(yè)在面對不確定性時，會重新評估成本、訂單和投資計劃，因此盈利預期的修復通常需要更長時間。除了油氣價格，國際貿(mào)易需求的變化和兩國關(guān)鍵龍頭企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)都是決定其實體經(jīng)濟修復速度的關(guān)鍵因素。

從長期結(jié)構(gòu)調(diào)整來看，李冬新認為社會層面的信心恢復可能需要3到5年時間。當前的事件實際上暴露出日本和韓國在能源供應方面仍然存在一定程度的地緣風險依賴，尤其是對霍爾木茲海峽這一關(guān)鍵能源運輸通道的依賴。正因如此，未來幾年日本和韓國很可能會進一步推動一系列能源安全政策。例如擴大能源進口來源，實現(xiàn)能源供應的多元化；加快發(fā)展可再生能源和核能，減少對進口化石能源的依賴；加強戰(zhàn)略能源儲備和供應鏈安全體系建設。這些結(jié)構(gòu)性調(diào)整通常需要較長時間才能完成，因此社會層面的安全感和信心恢復，往往需要三到五年的周期。

李冬新還表示，從更長遠的角度看，這類事件其實也提醒了相關(guān)國家——未來在能源安全方面，多元化能源來源、發(fā)展新能源以及減少單一航運通道依賴，可能會變得越來越重要。

紅星新聞記者 鄭直

編輯 郭莊