現(xiàn)在美國的股市已經(jīng)橫盤到第六個月了，一個國家的股市，半年不漲正常，因為可能在跌，半年不跌也正常，因為可能在波動，但是半年不波動，事情有點奇怪了。

美國的股市還是頭一次實現(xiàn)這么久的橫盤，因為美國的經(jīng)濟(jì)歷來是熊短牛長，橫盤稀有，現(xiàn)在出現(xiàn)了這樣的情況，那我們就要先回顧一下選舉年的問題。

一般來說，美股在中期選舉年并非都會回撤，更別提橫盤，從歷史數(shù)據(jù)看，中期選舉年通常是美股表現(xiàn)強(qiáng)勁的年份，雖然過程往往伴隨著顯著的回撤和波動。

但是中期選舉年通常呈現(xiàn)先抑后揚或高波動后強(qiáng)勢上漲的典型模式，也就是符合美國一貫情況的熊短牛長。

這主要是由于選舉結(jié)果的不確定性，導(dǎo)致市場在選舉前往往會表現(xiàn)出謹(jǐn)慎和波動。

政策方向比如如稅收、監(jiān)管、財政支出，可能因為國會黨派的更迭，發(fā)生變化的預(yù)期，這就會導(dǎo)致投資者觀望。

投資最要緊的就是行政的穩(wěn)定性，換一批政黨就換一個政策，這樣的事情投資者接受不來，所以要觀望，一旦選舉結(jié)果塵埃落定，市場最大的不確定性消除后，無論哪個政黨獲勝，市場都喜歡確定性。

投資人們就進(jìn)來了，因為選舉后政治格局明朗，消除了立法僵局或重大政策轉(zhuǎn)向的疑慮。執(zhí)政黨往往會在中期選舉后，無論結(jié)果如何，傾向于推出更有利于經(jīng)濟(jì)和市場的政策，以爭取在下一屆大選中連任。

但是現(xiàn)在中期選舉年來了，不太一樣了，因為特朗普這個執(zhí)政黨的總統(tǒng)本身就是不確定性。本來就隨著選舉要退坡的市場熱情，就得讓位于特朗普炒作的筆法。

長期布局美股，這是一種信仰，比如說巴菲特，他就兼職要做多美股，這種信仰最大的挑戰(zhàn)是美國自己。

現(xiàn)在巴菲特這樣的大能都在空倉，都在持幣觀望，就是因為對美股的信仰出現(xiàn)了動搖，就臺上這位總統(tǒng)的樣子，是讓人怎么辦呢？

買，風(fēng)險大，做空的話，又和自己的性格不符，自己堅信美股，堅持做多，怎么能做空？

這就兩頭為難，現(xiàn)在的美股已經(jīng)很抗跌了，戰(zhàn)爭一打開，韓國的股市跌了十個點，這還是大盤跌了十個點，很多個股跌幅遠(yuǎn)超十個點。

投資海外，不做空也不做多美股，一樣會遇到特朗普帶來的不確定性。

這就叫從周期性風(fēng)險到結(jié)構(gòu)性風(fēng)險了。過去，市場的政治風(fēng)險主要是周期性的政策搖擺。主要的風(fēng)險還是來自市場。

美股作為一個生態(tài)系統(tǒng)仍然強(qiáng)大，但資本扛不住，資本會開始更認(rèn)真地尋找那些政治可預(yù)測性更高的市場，即使其增長潛力較低，最終緩慢加速全球資本格局的重構(gòu)。