本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：楊軍微

來源丨時代商業(yè)研究院

作者丨實習(xí)生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年3月2日，上海哥瑞利軟件股份有限公司（以下簡稱“哥瑞利”）正式向港交所遞交上市申請，由國泰君安國際、民銀資本擔(dān)任聯(lián)席保薦人。此番為其二次沖擊港股上市，募資擬用于先進制程CIM系統(tǒng)研發(fā)、泛半導(dǎo)體場景拓展、市場推廣及補充營運資金。

招股書顯示，哥瑞利成立于2007年，是國內(nèi)泛半導(dǎo)體智能制造軟件解決方案龍頭，專注為半導(dǎo)體、顯示面板、PCB、光伏等領(lǐng)域提供定制化軟件服務(wù)，核心產(chǎn)品為CIM系統(tǒng)（含核心MES制造執(zhí)行系統(tǒng)）。該公司為國內(nèi)首批實現(xiàn)12英寸晶圓前道18納米工藝國產(chǎn)CIM系統(tǒng)突破的廠商，產(chǎn)品覆蓋五大技術(shù)平臺，合作客戶超340家，包括中芯國際、天馬微電子等行業(yè)頭部企業(yè)。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年收入計，該公司在國內(nèi)泛半導(dǎo)體IMSS本土提供商中排名第一，整體市場份額為11.7%、位居行業(yè)第二，是泛半導(dǎo)體工業(yè)軟件國產(chǎn)替代核心標的。

股東方面，哥瑞利股權(quán)呈現(xiàn)“創(chuàng)始人控股+國家隊+產(chǎn)業(yè)資本”格局。招股書披露，實控人孫志巖通過直接及間接方式合計控制公司53.57%的股權(quán)；機構(gòu)股東陣容強勁，涵蓋國投重大專項基金、國開制造、中芯海河基金、招商局資本等知名機構(gòu)，產(chǎn)業(yè)協(xié)同資源突出。

根據(jù)招股書的財務(wù)數(shù)據(jù)，2023—2024年，哥瑞利的營收從1.65億元增長至2.49億元，規(guī)模持續(xù)擴張；但尚未實現(xiàn)盈利，同期凈虧損分別為1.27億元、1.03億元，2025年虧損1.04億元，三年累計虧損超3.34億元；毛利率呈逐步上升趨勢，2023—2025年分別為3.4%、13.2%、14.2%，其中2024年上升最為顯著。

值得注意的是，哥瑞利此次闖關(guān)港股仍面臨多重風(fēng)險考驗：公司持續(xù)大額虧損，盈利能力薄弱；客戶集中度偏高，客戶留存率大幅下滑；業(yè)務(wù)高度綁定半導(dǎo)體行業(yè)周期，下游資本開支波動直接影響訂單；全球市場被國際巨頭主導(dǎo)，國內(nèi)行業(yè)競爭加劇；同時存在應(yīng)收賬款高企的運營風(fēng)險，研發(fā)技術(shù)迭代亦存在不確定性。

作為泛半導(dǎo)體工業(yè)軟件國產(chǎn)替代龍頭，哥瑞利攜強股東背景沖刺港股上市，未來能否實現(xiàn)盈利突破、化解經(jīng)營風(fēng)險、鞏固市場地位，將成為其長期穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵。

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